Les rachats de jetons crypto atteignent le record de 640 millions de dollars, mais le marché y prête à peine attention

Les protocoles de cryptomonnaies auraient dépensé la somme record de 640 millions de dollars en rachats de jetons. Cela indique que cet outil financier, autrefois confidentiel, s'est désormais intégré aux stratégies de trésorerie courantes. Cependant, on peut se demander si ces efforts contribuent réellement à stabiliser les prix. À ce jour, il semble que la réponse soit négative.

Ce qui a commencé comme une sous-stratégie utilisée par certains protocoles à revenus élevés a atteint les chaînes de base et les principaux protocoles DeFi et influence progressivement l'approche des investisseurs en matière d'évaluation des jetons et des flux cash des protocoles.

De 40 millions de dollars par semaine à des milliards par an

Les chiffres étaient bien inférieurs un an auparavant. En août 2025, les rachats hebdomadaires de protocoles avoisinaient les 40 millions de dollars, dont environ 24 millions pour Hyperliquid et 10 millions pour Pump, la plateforme de lancement de memecoin. Cette concentration indiquait que les premiers acheteurs étaient en réalité quelques plateformes seulement, capables de générer des commissions importantes.

D'après les données de CoinGecko, les protocoles ont finalement racheté plus de 1,4 milliard de dollars de leurs jetons tout au long de l'année 2025.

Tokenomist fournit des détails plus précis. Le volume total des rachats et des destructions de jetons effectués par 27 jetons actifs entre janvier 2025 et juillet 2026 s'est élevé à environ 18,8 milliards de dollars. Sur ce total, les destructions ont représenté plus de 80 % et les rachats (y compris les initiatives comme HYPE et PUMP) près de 2,8 milliards de dollars.

Pourquoi la pression à l'achat ne cesse-t-elle de s'affaiblir ?

Bien que les fonds soient bien réels, le soutien des prix ne suit pas toujours. Plusieurs jetons dotés d'un programme de rachat actif sont restés stables ou ont baissé jusqu'en 2025, ce qui amène à s'interroger sur l'efficacité réelle de ces rachats.

The Block a mené une enquête auprès d'analystes qui ontdentun problème inhérent de passage à l'échelle. « Les rachats de jetons créent une demande bien inférieure à la pression à la vente », a déclaré Lex Sokolin, cofondateur de Generative Ventures. Il a ensuite expliqué que le programme de rachat de jetons, d'un montant de 100 millions de dollars par an, est insignifiant compte tenu des 20 millions de dollars échangés quotidiennement.

Amir Hajian, enquêteur chez Keyrock, affirme que les déverrouillages, conjugués aux émissions constantes, peuvent nuire à la demande de rachat. Rob Hadick, de Dragonfly, a déclaré que si les ventes dépassent les achats, les prix du marché baisseront.

De plus, la structure diffère de celle des actions. Comme l'explique Hajian, la plupart des détenteurs de tokens n'ont aucun droit légal sur les flux cash du protocole générés par ces tokens. Bien que les tokens utilisés puissent réduire le nombre de tokens en circulation, ils ne concentrent pas la propriété comme c'est le cas lors du rachat d'actions.

Qui est réellement responsable de la réduction de l'offre ?

Les dépenses liées aux rachats ne réduisent pas nécessairement l'offre de jetons.

Tokenomist a analysé 11 initiatives utilisant des données on-chain propres et a constaté que seules quelques-unes d'entre elles suppriment définitivement les tokens. Hyperliquid brûle le token HYPE racheté, tout comme Pump.fun brûle son token PUMP après son rachat. Jupiter place les tokens rachetés dans un fonds fiduciaire. Quant à Aster, il les restitue aux détenteurs. Ainsi, ni Jupiter ni Aster ne réduisent réellement l'offre de tokens en circulation.

Les investigations de Tokenomist suggèrent que parmi les nouveaux tokens émis, seuls BNB et RAY ont subi une réduction effective de leur offre respective.

Les plus grands programmes sont restés des acteurs majeurs. Hyperliquid utilise environ 99 % de ses plus de 800 millions de dollars de revenus annuels pour acheter et brûler des HYPE, ayant déjà retiré environ 1,3 milliard de dollars de la circulation depuis le début de ses opérations en novembre 2024, selon une note interne de Bitwise évoquée par Cryptopolitan.

Pump.fun investit la moitié de chaque dollar gagné dans le rachat et la destruction de jetons PUMP. La plateforme indique que 442 millions de dollars de jetons ont déjà été détruits, soit plus de 16 % de son offre totale.

Le modèle s'étend à DeFi de premier ordre

Cette stratégie se répand désormais parmi les principaux DeFi projetsd'Uniswap en décembre 2025UNIfication » UNI en une seule opération. Aave a également commencé à retirer environ 30 millions de dollars d' AAVE par an dans le cadre de sa Aavenomics 3.0.

Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise, affirme que les jetons sont de plus en plus valorisés en fonction des revenus, à l'instar des actions, et que les jetons sous-évalués « pourraient voir leur valorisation doubler, voire plus », si cette tendance se poursuit.

Néanmoins, les conclusions restent floues. Une analyse de Cryptopolitan en janvier indiquait qu'une réduction de l'offre ne s'est pas toujours traduite par une hausse des prix, les jetons de rachat affichant toujours de faibles performances sur le marché.

Pour les investisseurs, les rachats massifs de jetons pourraient indiquer que le marché des cryptomonnaies arrive à maturité. Toutefois, rien ne garantit que cela entraînera une hausse du prix du jeton.