Les rachats de jetons crypto atteignent un record de 640 millions de dollars, mais le marché en fait peu de cas

Les protocoles de cryptomonnaies auraient dépensé un record de 640 millions de dollars sur des rachats de jetons crypto. Cela indique que cet outil financier autrefois de niche a fait son entrée dans les stratégies de trésorerie mainstream. Cependant, la question se pose de savoir si cet effort aide réellement à stabiliser les prix. Jusqu'à présent, il semble que la réponse soit non.

Ce qui a commencé comme une sous-stratégie utilisée par quelques protocoles à hauts revenus a atteint les chaînes de base et les principaux protocoles DeFi et impacte progressivement l'approche des investisseurs pour évaluer les jetons et les flux de trésorerie des protocoles.

De 40 millions de dollars par semaine à des milliards par an

Les chiffres étaient beaucoup plus bas un an auparavant. En août 2025, les rachats hebdomadaires des protocoles étaient d'environ 40 millions de dollars, dont la part d'Hyperliquid était d'environ 24 millions de dollars et le lanceur de memecoin Pump a contribué pour 10 millions de dollars. La concentration indiquait que les premiers racheteurs n'étaient en fait que quelques plateformes capables de générer un bon montant de frais.

Selon les données de CoinGecko, les protocoles ont fini par racheter plus de 1,4 milliard de dollars de leurs jetons tout au long de 2025.

Tokenomist donne plus de détails. Le volume total des rachats et des brûlages par 27 jetons actifs pendant la période de janvier 2025 à juillet 2026 s'élevait à environ 18,8 milliards de dollars. De ce total, les brûlages représentaient plus de 80 % tandis que les rachats (y compris des initiatives comme HYPE et PUMP) s'élevaient à près de 2,8 milliards de dollars.

Pourquoi la pression à l'achat continue-t-elle de perdre ?

Bien que l'argent soit réel, le soutien des prix ne correspond pas toujours. Plusieurs jetons avec un programme de rachat actif sont restés stagnants ou ont diminué tout au long de 2025, ce qui amène à se demander à quel point les rachats sont vraiment efficaces.

The Block a mené une enquête auprès d'analystes qui ont identifié un problème inhérent à la mise à l'échelle. « Les rachats de jetons créent beaucoup moins de demande qu'il n'y a de pression à la vente », a déclaré Lex Sokolin, cofondateur de Generative Ventures. Il a ensuite expliqué que le programme de rachat de jetons, s'élevant à 100 millions de dollars par an, n'a pas d'importance compte tenu de 20 millions de dollars échangés quotidiennement.

Amir Hajian, un enquêteur de Keyrock, affirme que les déblocages, ainsi que les émissions constantes, peuvent saper la demande de rachat. Rob Hadick de Dragonfly a déclaré que si la vente dépasse l'achat, les prix du marché baisseront.

De plus, il y a une différence de structure par rapport aux actions. Comme l'explique Hajian, la plupart des détenteurs de jetons n'ont rien de légal à obtenir du flux de trésorerie du protocole par l'intermédiaire de ces jetons. Bien que les jetons qui sont brûlés puissent diminuer le nombre de jetons en circulation. Ils ne concentrent pas réellement la propriété de la manière dont cela se produit avec le rachat d'actions d'entreprise.

Qui réduit réellement l'offre ?

Les dépenses en rachats ne réduisent pas nécessairement l'offre de jetons.

Tokenomist a enquêté sur 11 initiatives présentant des données on-chain propres et a découvert que seules quelques-unes ont la pratique de retirer définitivement les jetons. Hyperliquid brûle le jeton HYPE racheté, tout comme Pump.fun qui brûle son jeton PUMP après son rachat. Jupiter place les jetons rachetés dans une fiducie. Pendant ce temps, Aster les retourne aux stakers. Ainsi, ni Jupiter ni Aster ne réduisent réellement l'offre de jetons en circulation.

Les enquêtes de Tokenomist suggèrent que parmi les nouveaux tokens émis, seuls BNB et RAY ont connu une réduction effective de leur offre respective.

Les plus grands programmes sont restés des acteurs majeurs. Hyperliquid utilise environ 99 % de ses plus de 800 millions de dollars de revenus annuels pour acheter et brûler du HYPE, ayant déjà retiré environ 1,3 milliard de dollars de la circulation depuis le début de ses opérations en novembre 2024, selon un mémo de Bitwise discuté par Cryptopolitan.

Pump.fun investit la moitié de chaque dollar gagné dans l'achat et la destruction de PUMP. La plateforme indique que 442 millions de dollars de tokens ont déjà été détruits, représentant plus de 16 % de son offre totale.

Le modèle s'étend aux DeFi de référence

La stratégie s'étend désormais aux principaux projets DeFi. Le vote « UNIfication » de décembre 2025 d'Uniswap a activé les frais de protocole et a brûlé environ 590 millions de dollars d'UNI en une seule opération. Aave a également commencé à retirer environ 30 millions de dollars d'AAVE annuellement dans le cadre d'Aavenomics 3.0.

Matt Hougan, CIO de Bitwise, fait valoir que les tokens sont de plus en plus valorisés sur la base de leurs revenus, de manière similaire aux actions, et que les tokens sous-évalués « pourraient voir leur valorisation doubler ou plus » si cette tendance se poursuit.

Néanmoins, les conclusions restent floues. Une analyse de Cryptopolitan en janvier a indiqué qu'une réduction de l'offre ne s'est pas toujours traduite par une hausse des prix, les tokens rachetés affichant toujours de mauvaises performances sur le marché.

Pour les investisseurs, des dépenses massives en rachats peuvent suggérer que l'entreprise crypto est en phase de maturation. Cependant, il n'est pas certain que cela aidera le prix du token à augmenter.