Krypto-Token-Rückkäufe erreichen Rekordhöhe von 640 Mio. US-Dollar, doch der Markt reagiert kaum
- Crypto-Protokolle gaben in einem Rekordhoch 640 Millionen US-Dollar für Token-Buybacks aus, was zeigt, dass diese Strategie zunehmend Mainstream wird.
- Die Buybacks von Protokollen überstiegen im Jahr 2025 die Marke von 1,4 Milliarden US-Dollar, doch die Kursgewinne konnten mit den Ausgaben oft nicht mithalten.
- Token-Freigaben, Emissionen und ein starker Verkaufsdruck können die Nachfrage durch Buybacks leicht überlagern.
Berichten zufolge haben Krypto-Protokolle mit 640 Millionen US-Dollar einen Allzeithoch bei Krypto-Token-Rückkäufen ausgegeben. Dies deutet darauf hin, dass dieses einst Nischen-Produkt nun in die Mainstream-Treasury-Strategien Einzug gehalten hat. Doch die Frage stellt sich, ob diese Maßnahme tatsächlich zur Stabilisierung der Preise beiträgt. Bisher scheint die Antwort nein zu sein.
Was einst eine Sub-Strategie ausgewählter hochrentabler Protokolle war, hat nun Layer-1-Blockchains und führende DeFi-Protokolle erreicht und beeinflusst zunehmend die Herangehensweise von Anlegern bei der Bewertung von Token und Protokoll-Cashflows.
Von $40 Millionen pro Woche auf Milliarden pro Jahr
Die Zahlen waren vor einem Jahr noch deutlich niedriger. Im August 2025 lagen die wöchentlichen Rückkäufe der Protokolle bei rund 40 Millionen US-Dollar, wobei Hyperliquid etwa 24 Millionen US-Dollar beisteuerte und die Memecoin-Launchpad Pump 10 Millionen US-Dollar beitrug. Diese Konzentration deutete darauf hin, dass die ersten Rückkäufer tatsächlich nur wenige Plattformen waren, die in der Lage waren, nennenswerte Gebühren zu erwirtschaften.
Nach Daten von CoinGecko kauften Protokolle im Jahr 2025 insgesamt über 1,4 Milliarden US-Dollar ihrer eigenen Token zurück.
Tokenomist liefert weitere Details. Das gesamte Volumen der Rückkäufe und Vernichtungen durch 27 aktive Token im Zeitraum von Januar 2025 bis Juli 2026 belief sich auf etwa 18,8 Milliarden US-Dollar. Davon entfielen mehr als 80 % auf Vernichtungen, während Rückkäufe (einschließlich Initiativen wie HYPE und PUMP) fast 2,8 Milliarden US-Dollar ausmachten.
Warum verliert der Kaufdruck ständig an Kraft?
Obwohl das Geld real ist, stimmt die Preisunterstützung nicht immer überein. Mehrere Token mit einem aktiven Rückkaufprogramm blieben durch 2025 hinweg stagnieren oder sanken, was dazu führt, dass man sich fragt, wie effektiv Rückkäufe tatsächlich sind.
The Block führte eine Umfrage mit Analysten durch, die ein inhärentes Problem der Skalierung identifizierten. „Token-Rückkäufe schaffen weit weniger Nachfrage, als Verkaufsdruck vorhanden ist“, erklärte Lex Sokolin, Mitbegründer von Generative Ventures. Er fuhr fort zu erklären, dass das Token-Rückkaufprogramm, das jährlich 100 Millionen US-Dollar umfasst, angesichts eines täglichen Handelsvolumens von 20 Millionen US-Dollar kaum ins Gewicht fällt.
Amir Hajian, ein Forscher von Keyrock, behauptet, dass Unlocking zusammen mit ständigen Emissionen die Nachfrage nach Rückkäufen untergraben kann. Rob Hadick von Dragonfly erklärte, dass die Marktpreise fallen werden, wenn der Verkauf den Kauf übersteigt.
Darüber hinaus gibt es strukturelle Unterschiede im Vergleich zu Aktien. Wie Hajian erklärte, haben die meisten Token-Inhaber rechtlich nichts aus dem Cashflow des Protokolls über diese Token zu beziehen. Während verbrannte Token die Anzahl der umlaufenden Token verringern können, konzentrieren sie den Besitz nicht in der Weise, wie es bei Rückkäufen von Unternehmensaktien der Fall ist.
Wer reduziert tatsächlich das Angebot?
Ausgaben für Rückkäufe bedeuten nicht zwangsläufig eine Verringerung des Token-Angebots.
Tokenomist untersuchte 11 Initiativen mit sauberen On-Chain-Daten und stellte fest, dass nur wenige von ihnen die Praxis der dauerhaften Entfernung von Token verfolgen. Hyperliquid verbrennt den zurückgekauften HYPE-Token, ebenso wie Pump.fun seinen PUMP-Token nach dem Rückkauf verbrennt. Jupiter legt die zurückgekauften Token in ein Treuhandvermögen. Aster hingegen gibt sie an Staker zurück. Weder Jupiter noch Aster reduzieren also tatsächlich das Angebot an umlaufenden Token.
Die Untersuchungen von Tokenomist deuten darauf hin, dass unter den neu emittierten Token nur BNB und RAY eine tatsächliche Reduzierung ihrer jeweiligen Angebote verzeichnet haben.
Die größten Programme bleiben wichtige Akteure. Hyperliquid verwendet etwa 99 % seiner jährlichen Einnahmen von über 800 Millionen US-Dollar, um HYPE zurückzukaufen und zu verbrennen. Seit Beginn der Operationen im November 2024 wurden bereits rund 1,3 Milliarden US-Dollar aus dem Umlauf entfernt, wie aus einem Bitwise-Memorandum hervorgeht, das von Cryptopolitan diskutiert wurde.
Pump.fun investiert die Hälfte jedes verdienten Dollars in den Rückkauf und das Verbrennen von PUMP. Die Plattform gibt an, dass bereits PUMP-Token im Wert von 442 Millionen US-Dollar verbrannt wurden, was mehr als 16 % des Gesamtangebots ausmacht.
Das Modell breitet sich auf Blue-Chip-DeFi aus
Die Strategie breitet sich nun auf große DeFi-Projekte aus. Uniswaps „UNIfication“-Abstimmung im Dezember 2025 aktivierte Protokollgebühren und verbrannte in einem Schritt etwa 590 Millionen US-Dollar an UNI. Aave hat ebenfalls begonnen, jährlich rund 30 Millionen US-Dollar an AAVE unter Aavenomics 3.0 zurückzuziehen.
Der CIO von Bitwise, Matt Hougan, argumentiert, dass Token zunehmend nach Einnahmen bewertet werden, ähnlich wie Aktien, und dass unterbewertete Token „Bewertungen verdoppeln oder mehr“ sehen könnten, wenn sich der Trend fortsetzt.
Trotzdem bleiben die Ergebnisse unklar. Eine Analyse von Cryptopolitan im Januar ergab, dass eine Angebotsreduzierung nicht immer mit steigenden Preisen korreliert war, wobei Token mit Rückkäufen weiterhin eine schlechte Marktleistung aufwiesen.
Für Anleger kann massive Ausgaben für Rückkäufe darauf hindeuten, dass das Krypto-Unternehmen reift. Es ist jedoch nicht sicher, dass dies dazu beiträgt, den Token-Preis zu steigern.
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Häufig gestellte Fragen
Wie viel haben Crypto-Protokolle für Token-Buybacks ausgegeben?
Wie viel haben Crypto-Protokolle für Token-Buybacks ausgegeben?
Laut dem Financial Times gaben Gruppen in einem einzigen Zeitraum rekordverdächtige 640 Millionen US-Dollar aus. Basierend auf Daten von CoinGecko, zitiert von The Block, kauften sie im Laufe des Jahres 2025 mehr als 1,4 Milliarden US-Dollar ihrer eigenen Tokens zurück.
Erhöhen Token-Buybacks tatsächlich die Kurse?
Oft nicht. Analysten sagten The Block, dass Buybacks meist weit weniger Nachfrage schaffen als der Verkaufsdruck durch Vesting-Freigaben und Emissionen; eine Analyse von Cryptopolitan ergab zudem, dass viele Tokens mit regelmäßigen Buybacks den Markt unterperformed haben.
Welche Protokolle betreiben die größten Buyback-Programme?
Hyperliquid investiert etwa 99 % seiner jährlichen Einnahmen von über 800 Millionen US-Dollar in den Kauf und die Vernichtung von HYPE und zieht damit rund 1,3 Milliarden US-Dollar des Tokens vom Markt ab, während Pump.fun die Hälfte seiner Einnahmen ausgibt und bereits mehr als 442 Millionen US-Dollar an PUMP gekauft und vernichtet hat.
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Ashish Kumar
Ashish Kumar ist ein Krypto- und Finanzjournalist mit acht Jahren Erfahrung in der Nachrichtenredaktion. Er berichtet über Entwicklungen in den Kryptomärkten, Regulierungen, DeFi und Ökosysteme von Börsen. Er arbeitete für Coingape, Todayq und Newsroompost. Ashish besitzt einen PGDP in englischer Journalistik vom IIMC. Zudem interviewte er Branchenexperten wie Arthur Hayes, Yat Siu, Austin Federa und weitere.
