Las recompras de tokens cripto alcanzaron los 640 millones de dólares récord, pero el mercado apenas lo nota

Se ha informado que los protocolos de criptomonedas han gastado un máximo histórico de 640 millones de dólares en recompras de tokens cripto. Esto indica que esta herramienta financiera, antes considerada de nicho, ha llegado a las estrategias de tesorería principales. Sin embargo, surge la pregunta de si este esfuerzo está realmente ayudando a estabilizar los precios. Hasta este punto, parece que la respuesta es no.

Lo que comenzó como una sub-estrategia utilizada por algunos protocolos de altos ingresos ha llegado a las cadenas de capa base y a los principales protocolos de DeFi, e impacta progresivamente el enfoque de los inversores para valorar los tokens y los flujos de caja de los protocolos.

De 40 millones a la semana a miles de millones al año

Las cifras eran mucho más bajas un año antes. En agosto de 2025, las recompras semanales de los protocolos estaban alrededor de 40 millones de dólares, donde la parte de Hyperliquid era de unos 24 millones de dólares y el lanzador de memecoins Pump contribuyó con 10 millones de dólares. La concentración indicaba que los primeros recompradores eran en realidad solo unas pocas plataformas que fueron capaces de ganar una buena cantidad de tarifas.

Según los datos de CoinGecko, los protocolos terminaron comprando de vuelta más de 1.400 millones de dólares de sus tokens a lo largo de 2025.

Tokenomist da más detalles. El total del volumen de recompras y quemas por parte de 27 tokens activos durante el período de enero de 2025 a julio de 2026 ascendió a aproximadamente 18.800 millones de dólares. De este total, las quemas representaron más del 80%, mientras que las recompras (incluyendo iniciativas como HYPE y PUMP) ascendieron a casi 2.800 millones de dólares.

¿Por qué sigue perdiendo la presión de compra?

Aunque el dinero es real, el soporte de precio no siempre coincide. Varios tokens con un programa de recompras activo permanecieron estancados o disminuyeron a lo largo de 2025, lo que hace que uno se pregunte cuán efectivos son realmente las recompras.

The Block realizó una encuesta con analistas que identificaron un problema inherente de escalabilidad. «Las recompras de tokens crean mucha menos demanda de la que hay presión de venta», declaró Lex Sokolin, cofundador de Generative Ventures. Continuó explicando que el programa de recompras de tokens, que asciende a 100 millones de dólares cada año, no importa a la luz de 20 millones de dólares que se negocian diariamente.

Amir Hajian, investigador de Keyrock, afirma que los desbloqueos, junto con las emisiones constantes, pueden socavar la demanda de recompras. Rob Hadick de Dragonfly declaró que si las ventas superan a las compras, los precios de mercado caerán.

Además, hay una diferencia en la estructura en comparación con las acciones. Como explicó Hajian, la mayoría de los titulares de tokens no tienen nada legal para obtener del flujo de caja del protocolo a través de estos tokens. Mientras que los tokens que se consumen pueden disminuir la cantidad de tokens en circulación, en realidad no concentran la propiedad de la manera en que ocurre con la recompra de acciones corporativas.

¿Quién está reduciendo realmente la oferta?

Gastar en recompras tampoco necesariamente reduce la oferta de tokens.

Tokenomist investigó 11 iniciativas con datos on-chain limpios y descubrió que solo algunas de ellas tienen la práctica de eliminar tokens permanentemente. Hyperliquid quema el token HYPE recomprado, ya que Pump.fun también quema su token PUMP después de que es recomprado. Jupiter coloca los tokens recomprados en un fideicomiso. Mientras tanto, Aster los devuelve a los stakers. Por lo tanto, ni Jupiter ni Aster reducen realmente la oferta de tokens en circulación.

Las investigaciones de Tokenomist sugieren que, entre los tokens de nueva emisión, los únicos que han experimentado una reducción real en sus respectivas ofertas son BNB y RAY.

Los programas más grandes han seguido siendo actores principales. Hyperliquid utiliza aproximadamente el 99% de sus más de 800 millones de dólares en ingresos anuales para comprar y quemar HYPE, habiendo ya eliminado alrededor de 1.300 millones de dólares de la circulación desde que comenzó sus operaciones en noviembre de 2024, según un memorando de Bitwise discutido por Cryptopolitan.

Pump.fun invierte la mitad de cada dólar ganado en recompra y quema de PUMP. La plataforma afirma que ya se han quemado 442 millones de dólares en valor de este token, lo que representa más del 16% de su oferta total.

El modelo se extiende a DeFi de alta calidad

La estrategia ahora se está extendiendo por los principales proyectos de DeFi. La votación de «UNIfication» de Uniswap de diciembre de 2025 activó las tarifas del protocolo y quemó unos 590 millones de dólares de UNI en un solo movimiento. Aave también ha comenzado a retirar aproximadamente 30 millones de dólares de AAVE anualmente bajo Aavenomics 3.0.

El CIO de Bitwise, Matt Hougan, argumenta que los tokens se están valorando cada vez más en función de los ingresos de manera similar a las acciones, y que los tokens infravalorados "podrían ver duplicadas sus valoraciones o más" si la tendencia continúa.

No obstante, los hallazgos siguen siendo poco claros. Un análisis de Cryptopolitan en enero indicó que una reducción en la oferta no siempre se ha correlacionado con aumentos de precio, donde los tokens con recompra siguen teniendo un mal desempeño en el mercado.

Para los inversores, un gasto masivo en recompras puede sugerir que el negocio de criptomonedas está madurando. Sin embargo, no está claro si esto ayudará a que el precio del token suba.