As recompras de tokens cripto atingiram o recorde de 640 milhões de dólares, mas o mercado mal nota
- Protocolos de criptografia gastaram um recorde de US$ 640 milhões em recompras de tokens, mostrando que a estratégia está se tornando mainstream.
- As recompras de protocolos ultrapassaram US$ 1,4 bilhão em 2025, mas os ganhos de preço muitas vezes não acompanharam os gastos.
- Liberações de tokens, emissões e forte pressão de venda podem superar a demanda das recompras.
Os protocolos de criptomoedas teriam gasto um recorde histórico de 640 milhões de dólares em recompras de tokens cripto. Isto indica que esta ferramenta financeira outrora nichada fez o seu caminho para as estratégias de tesouraria principais. No entanto, surge a questão de saber se este esforço está realmente a ajudar a estabilizar os preços. Até ao momento, parece que a resposta é não.
O que começou como uma sub-estratégia utilizada por alguns protocolos de alta receita atingiu as cadeias de camada base e os principais protocolos DeFi e está a impactar progressivamente a abordagem dos investidores na avaliação de tokens e fluxos de caixa de protocolos.
De 40 milhões de dólares por semana para bilhões por ano
Os valores eram muito mais baixos um ano antes. Em agosto de 2025, as recompras semanais dos protocolos rondavam os 40 milhões de dólares, onde a parte da Hyperliquid era de cerca de 24 milhões de dólares e a plataforma de lançamento de memecoin Pump contribuiu com 10 milhões de dólares. A concentração indicava que os primeiros recompradores eram na verdade apenas algumas plataformas que conseguiam ganhar uma boa quantidade de taxas.
De acordo com os dados da CoinGecko, os protocolos acabaram por recomprar mais de 1,4 mil milhões de dólares dos seus tokens ao longo de 2025.
A Tokenomist dá mais detalhes. O volume total de recompras e queimas por 27 tokens ativos durante o período de janeiro de 2025 a julho de 2026 ascendeu a aproximadamente 18,8 mil milhões de dólares. Destes, as queimas representaram mais de 80%, enquanto as recompras (incluindo iniciativas como HYPE e PUMP) ascenderam a quase 2,8 mil milhões de dólares.
Porque é que a pressão de compra continua a perder?
Embora o dinheiro seja real, o suporte de preço nem sempre corresponde. Vários tokens com um programa de recompra ativo permaneceram estagnados ou diminuíram ao longo de 2025, fazendo ponderar o quão eficazes são realmente as recompras.
O The Block conduziu uma pesquisa com analistas que identificaram um problema inerente de escalabilidade. «As recompras de tokens criam muito menos procura do que há pressão de venda», afirmou Lex Sokolin, co-fundador da Generative Ventures. Ele explicou ainda que o programa de recompra de tokens, que ascende a 100 milhões de dólares por ano, não importa à luz de 20 milhões de dólares serem negociados diariamente.
Amir Hajian, investigador da Keyrock, afirma que os desbloqueios, juntamente com as emissões constantes, podem minar a procura pela recompra. Rob Hadick da Dragonfly afirmou que, se as vendas excederem as compras, os preços de mercado cairão.
Além disso, há uma diferença de estrutura em comparação com as ações. Como explicado por Hajian, a maioria dos detentores de tokens não tem nada legal para obter do fluxo de caixa do protocolo através destes tokens. Embora os tokens que são consumidos possam diminuir a quantidade de tokens em circulação. Eles não concentram realmente a propriedade da forma como ocorre com a recompra de ações corporativas.
Quem está realmente a encolher a oferta?
Gastar em recompras também não necessariamente reduz a oferta de tokens.
A Tokenomist investigou 11 iniciativas com dados on-chain limpos e descobriu que apenas algumas delas têm a prática de remover tokens permanentemente. A Hyperliquid queima o token HYPE recomprado, tal como a Pump.fun também queima o seu token PUMP após ser recomprado. A Jupiter coloca os tokens recomprados num fundo fiduciário. Enquanto isso, a Aster devolve-os aos detentores de staking. Portanto, nem a Jupiter nem a Aster reduzem realmente a oferta de tokens em circulação.
As investigações do Tokenomist sugerem que, entre os tokens de nova emissão, os únicos que sofreram uma redução real em seus respectivos suprimentos são BNB e RAY.
Os maiores programas continuaram a ser jogadores importantes. Hyperliquid usa cerca de 99% dos seus mais de 800 milhões de dólares de receita anual para comprar e queimar HYPE, tendo já removido cerca de 1,3 mil milhões de dólares da circulação desde que iniciou as suas operações em novembro de 2024, segundo um memorando da Bitwise discutido pela Cryptopolitan.
A Pump.fun investe metade de cada dólar ganho na recompra e queima de PUMP. A plataforma afirma que já foram queimados $442 milhões em valor do token, representando mais de 16% de seu suprimento total.
O modelo se espalha para o DeFi blue-chip
A estratégia está agora a espalhar-se por grandes projetos DeFi. A votação «UNIfication» de dezembro de 2025 da Uniswap ativou as taxas do protocolo e queimou cerca de 590 milhões de dólares de UNI de uma só vez. A Aave também começou a retirar cerca de 30 milhões de dólares de AAVE anualmente ao abrigo da Aavenomics 3.0.
O CIO da Bitwise, Matt Hougan, argumenta que os tokens estão sendo cada vez mais valorizados com base na receita, de maneira semelhante às ações, e que os tokens subvalorizados "podem ver suas valorações dobrarem ou mais" se a tendência continuar.
No entanto, as conclusões permanecem pouco claras. Uma análise da Cryptopolitan em janeiro indicou que a redução do suprimento nem sempre se correlacionou com o aumento dos preços, onde os tokens de recompra ainda apresentaram desempenho de mercado ruim.
Para os investidores, os gastos maciços em recompras podem sugerir que o negócio de criptomoedas está amadurecendo. No entanto, não há certeza de que isso ajudará o preço do token a subir.
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Perguntas Frequentes
Quanto os protocolos de criptografia gastaram com recompras de tokens?
Quanto os protocolos de criptografia gastaram com recompras de tokens?
Grupos gastaram um recorde de US$ 640 milhões em um único período, segundo o Financial Times. Eles recompraram mais de US$ 1,4 bilhão de seus próprios tokens ao longo de 2025, com base nos dados da CoinGecko citados pelo The Block.
As recompras de tokens realmente elevam os preços?
Muitas vezes não. Analistas disseram ao The Block que as recompras geralmente geram muito menos demanda do que a pressão de venda proveniente de liberações de vesting e emissões, e uma análise da Cryptopolitan descobriu que muitos tokens com recompras regulares ainda tiveram desempenho abaixo do mercado.
Quais protocolos têm os maiores programas de recompra?
A Hyperliquid destina cerca de 99% de sua receita anual superior a US$ 800 milhões para comprar e queimar HYPE, retirando aproximadamente US$ 1,3 bilhão do token, enquanto a Pump.fun gasta metade de sua receita e já comprou e queimou mais de US$ 442 milhões de PUMP.
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Ashish Kumar
Ashish Kumar é jornalista de cripto e finanças com oito anos de experiência em redações. Ele cobre o que acontece com os mercados de cripto, regulação, DeFi e ecossistemas de exchanges. Trabalhou na Coingape, Todayq e Newsroompost. Ashish possui pós-graduação em Jornalismo Inglês pelo IIMC. Também entrevistou figuras do setor, incluindo Arthur Hayes, Yat Siu, Austin Federa e outros.
