Il riacquisto di token di criptovalute ha raggiunto la cifra record di 640 milioni di dollari, ma il mercato se ne accorge a malapena

Secondo quanto riportato, i protocolli di criptovaluta avrebbero speso la cifra record di 640 milioni di dollari per il riacquisto di token. Ciò indica che questo strumento finanziario, un tempo di nicchia, si è ormai affermato nelle strategie di tesoreria tradizionali. Tuttavia, sorge spontanea la domanda se questo sforzo stia effettivamente contribuendo a stabilizzare i prezzi. Al momento, sembra che la risposta sia negativa.

Quella che inizialmente era una sottostrategia utilizzata da alcuni protocolli ad alto fatturato ha raggiunto le blockchain di base e i principali protocolli DeFi , influenzando progressivamente l'approccio degli investitori nella valutazione dei token e dei flussi cash dei protocolli.

Da 40 milioni di dollari a settimana a miliardi all'anno

Un anno prima le cifre erano molto più basse. Nell'agosto 2025, i riacquisti settimanali di protocolli si aggiravano intorno ai 40 milioni di dollari, di cui circa 24 milioni attribuibili a Hyperliquid e 10 milioni a Pump, la piattaforma di lancio di Memecoin. Questa concentrazione indicava che i primi acquirenti erano in realtà solo poche piattaforme in grado di generare un buon volume di commissioni.

Secondo i dati di CoinGecko, nel corso del 2025 i protocolli hanno riacquistato token per un valore superiore a 1,4 miliardi di dollari.

Tokenomist fornisce maggiori dettagli. Il volume totale di riacquisti e burn di 27 token attivi nel periodo compreso tra gennaio 2025 e luglio 2026 è ammontato a circa 18,8 miliardi di dollari. Di questo totale, i burn hanno rappresentato oltre l'80%, mentre i riacquisti (incluse iniziative come HYPE e PUMP) sono ammontati a quasi 2,8 miliardi di dollari.

Perché la pressione d'acquisto continua a diminuire?

Sebbene il denaro sia reale, il supporto del prezzo non sempre corrisponde. Diversi token con un programma di riacquisto attivo sono rimasti stagnanti o hanno registrato un calo fino al 2025, il che fa riflettere sull'effettiva efficacia di tali programmi.

The Block ha condotto un sondaggio tra gli analisti che hannodentun problema intrinseco di scalabilità. "I riacquisti di token creano una domanda di gran lunga inferiore alla pressione di vendita", ha affermato Lex Sokolin, co-fondatore di Generative Ventures. Ha poi spiegato che il programma di riacquisto di token, pari a 100 milioni di dollari all'anno, è irrilevante alla luce dei 20 milioni di dollari scambiati quotidianamente.

Amir Hajian, un investigatore di Keyrock, sostiene che gli sblocchi, insieme alle emissioni costanti, possono minare la domanda di riacquisto. Rob Hadick di Dragonfly ha affermato che se le vendite superano gli acquisti, i prezzi di mercato crolleranno.

Inoltre, esiste una differenza strutturale rispetto al capitale azionario. Come spiegato da Hajian, la maggior parte dei detentori di token non ha alcun diritto legale di ottenere dal flusso cash del protocollo tramite questi token. Sebbene i token utilizzati possano ridurre il numero di token in circolazione, non si verifica una concentrazione della proprietà come accade con il riacquisto di azioni societarie.

Chi sta effettivamente riducendo l'offerta?

Anche la spesa per il riacquisto di token non riduce necessariamente l'offerta di token.

Tokenomist ha analizzato 11 iniziative caratterizzate da dati on-chain puliti e ha scoperto che solo alcune di esse adottano la pratica della rimozione permanente dei token. Hyperliquid brucia i token HYPE riacquistati, così come Pump.fun fa con i suoi token PUMP dopo il riacquisto. Jupiter deposita i token riacquistati in un trust. Aster, invece, li restituisce agli staker. Pertanto, né Jupiter né Aster riducono effettivamente l'offerta di token in circolazione.

Le indagini di Tokenomist suggeriscono che, tra i nuovi token di emissione, gli unici ad aver subito una reale riduzione della propria offerta sono BNB e RAY.

I programmi più importanti hanno continuato a essere protagonisti. Hyperliquid utilizza circa il 99% dei suoi oltre 800 milioni di dollari di entrate annuali per acquistare e bruciare HYPE, avendo già rimosso circa 1,3 miliardi di dollari dalla circolazione da quando ha iniziato le sue operazioni nel novembre 2024, secondo un promemoria di Bitwise discusso da Cryptopolitan.

Pump.fun investe metà di ogni dollaro guadagnato nel riacquisto e nella distruzione di token PUMP. La piattaforma afferma di aver già bruciato token per un valore di 442 milioni di dollari, pari a oltre il 16% della sua offerta totale.

Il modello si diffonde alla DeFi di alto livello

La strategia si sta ora diffondendo nei principali DeFi progettidi Uniswap del dicembre 2025UNIha attivato le commissioni di protocollo e bruciato circa 590 milioni di dollari in UNI in un colpo solo. Aave ha iniziato a ritirare circa 30 milioni di dollari in AAVE all'anno nell'ambito di Aavenomics 3.0.

Matt Hougan, CIO di Bitwise, sostiene che i token vengono sempre più valutati in base ai ricavi, in modo simile alle azioni, e che i token sottovalutati "potrebbero vedere le loro valutazioni raddoppiare o addirittura triplicare" se la tendenza dovesse continuare.

Tuttavia, i risultati rimangono poco chiari. Un'analisi di Cryptopolitan di gennaio ha indicato che una riduzione dell'offerta non è sempre correlata a un aumento dei prezzi, e che i token di riacquisto continuano ad avere una performance di mercato deludente.

Per gli investitori, un'ingente spesa per il riacquisto di token potrebbe suggerire che il settore delle criptovalute stia maturando. Tuttavia, non è detto che ciò contribuisca a far aumentare il prezzo del token.