収益が減少したにもかかわらずQ2の利益反発によりBYD株が5%下落

BYDの株式は、金曜日の中間決算発表を受けて香港で約5%下落した。EV大手は5四半期ぶりの黒字転換を果たしたが、それは現在総収益の半分超を占める国際的な販売の急増が、著しく減速する中国市場を救ったためであった。 

同社の中間決算数字は 海外収益が 34%増加して270億ドルに達し、総事業の50%超を占めていることを示している。国際的な展開は、大中華圏での痛ましい31%の減少をうまく緩和した。

しかし、国内の価格競争は依然として最終利益を圧迫し、上半期の総収益を7.1%減の3,448億元（510億ドル）に押し下げ、株主純利益を20.5%減の123億元（18億ドル）に押し下げた。 

それでも、シティバンクのデータによると、EV大手の第2四半期純利益は前年比30%増の82億元（約12億ドル）に急伸した。 

BYDは地政学的リスクにもかかわらず、海外市場で進展を遂げている

長らく、BYDは 国内で激しい競争 （吉利や小米などの企業から）による圧力を感じてきた。政府補助金が枯渇する中、EVメーカーは成長を維持するために欧州やその他のグローバル市場への進出を余儀なくされた。 

しかし、同社の海外での存在感の拡大は、特に欧州が中国の競争から自国の自動車産業を保護するための保護主義的政策を導入する中で、エスカレートするグローバルな貿易摩擦と一致している。

その 最新の決算報告書で、 同社は、政治緊張の高まりによりグローバル市場がはるかに複雑になっていることを認めた。

また、中国での消費者需要の弱さと、激しい地元競争、ならびに商品、原材料、半導体のコスト上昇が組み合わさり、利益率が大幅に圧縮されていることも認識した。報告書の発表後、その株価は ダウン 香港でほぼ5%下落している。

それでも、同社は中国国内での販売が鈍化したにもかかわらず、今年上半期の総EV販売においてテスラを初めて上回った。

海外収益は、79万2,000台への輸出が68%増加したことを背景に、初めてBYDの上半期販売の大部分を占めた。今後、EVメーカーは、欧州のプレミアム市場での存在感を強化し、中国での価格競争に対抗するために、デンザブランドにも賭けている。 

BYDは厳しい道のりに直面している

BYDの海外成長は中国の弱さに対する緩衝材を提供するが、同社の国際展開は課題なしには実現しない。

BYDは、より高い輸送コスト、貿易障壁、関税、規制障壁、および中国のEV輸入が地元メーカーに与える影響を懸念する政府からの監視強化に直面している。これが、BYDが同じ国際的な成長率を満たすことを妨げている可能性がある。

しかし、国内収益の急減は、同社の事業の中核に対する圧力も浮き彫りにしている。BYDは、積極的な海外展開と中国でのマージン保護の取り組みのバランスを取らなければならないかもしれない。

国際的な販売が弱い国内需要を相殺してきた一方で、投資家は、競争が激化し貿易障壁が強まる中で、この戦略が持続可能な利益成長をもたらさないのではないかと懸念を強めている。

外国車メーカーも中国で苦戦している

BYDに加え、伝統的な外国自動車メーカーも、かつて何十年もの指数関数的成長を牽引した市場である中国で、運命の急転換に直面している。第2四半期のデータは、フォルクスワーゲン、メルセデス・ベンツ、BMW、ポルシェの中国販売が前年比30〜41%急落するという深刻な低迷を示している。

これらの自動車メーカーはすべて、上半期を通じて中国での収益が前年比20%以上減少した。この急激な国内の減少は、それらのグローバルな収益性を大幅に圧縮し、他の国際市場で達成された財務上の利益を実質的に相殺した。

独立系自動車アナリストの雷興氏によると、ドイツの自動車メーカーは中国で過去最も深刻な四半期販売の縮小をいくつか経験したという。 

これらの減少を指摘し、一部のアナリストは、中国のドライバーは今やかつて人気だった外国車を高価で時代遅れと見なすようになったと説明している。米国の巨人ゼネラルモーターズでさえ痛みを感じており、同社は以前は中国から年間20億ドルの利益を上げていたが、過去2年間では実際に大きな損失を出している。

中国の規制当局も自動車業界にメスを入れ、新たにリリースされたモデルの安全性が妥協されないよう、急速な開発サイクルの厳格な監査を約束している。規制強化への emphasis は、外国および地元の自動車メーカーを遠ざける要因にもなっている。

中国メーカーが現在欧州のハイブリッド販売に大きく依存している一方で、欧州連合（EU）は中国産ハイブリッド車両に対する新たな関税を検討している。

この規制の逆風は、既存のEUによる純電気自動車（BEV）輸入に対するペナルティ、つまりブラジルやメキシコなどの国々が中国産自動車製品の急激な流入を抑制するために採用した関税に積み重なる。