Опасения по поводу пузыря растут на фоне рекордного роста американских акций, вызванного ажиотажем в интернете и ростом государственного долга

Этим летом американские акции взлетели до уровней, невиданных за последние годы, благодаря очень низким процентным ставкам по заимствованиям. Однако рекордные оценки, возобновление спекулятивной «мемной» торговли и ключевой индикатор «эйфории», находящийся на уровне, близком к уровню пузыря, вызывают беспокойство у многих инвесторов.

В этом месяце индекс S&P 500 достиг новых исторических максимумов, а американские компании enjставками по кредитам, близкими к многолетним минимумам. Financial Times , этот разворот резко контрастирует с резкой распродажей в апреле, вызваннойdent Дональда Трампа ввести эскалацию торговых пошлин.

Несмотря на то, что Трамп продолжает вводить импортные пошлины на уровнях, невиданных за целое поколение, накапливаются признаки перегрева. Крупнейшие технологические компании взлетели на новые высоты. Nvidia первой достигла рыночной капитализации в 4 триллиона долларов, а возрождение прошлогоднего ажиотажа вокруг акций-мемов заставляет розничных трейдеров вкладываться в GoPro и Krispy Kreme, ожидая быстрой прибыли.

«Мне кажется, вы начинаете замечать некоторые ранние параллели с тем, что мы наблюдали во время интернет-бума в конце 1990-х и начале 2000-х годов», — сказал Дэн Ивасцин, главный инвестиционный директор компании Pimco, управляющей активами на сумму 2,1 триллиона долларов. «Существует своего рода менталитет лотерейного билета… Это опасная ситуация»

Рынки довольствуются меньшим, поскольку неудачные сделки опережают полномасштабную торговую войну

По данным Bloomberg, индекс S&P 500 торгуется по цене, более чем в 3,3 раза превышающей годовую выручку, что свидетельствует оdentоценке.

Так называемый индекс «акционерной эйфории» Barclays, представляющий собой совокупность активности на рынке производных инструментов, волатильности и настроений, поднялся вдвое выше своего типичного уровня, порогового значения, часто ассоциируемого с условиями «пузыря».

«Показатель ясно демонстрирует эйфорию на рынке», — заявил Стефано Паскале, руководитель отдела стратегии по производным финансовым инструментам на американском рынке акций в Barclays.

между США и Японией торговое соглашение, устанавливающее японские импортные пошлины на уровне 15%, и теперь ожидают аналогичного соглашения с ЕС. Хотя эти пошлины превышают дотрамповский уровень, они мягче, чем резкиеmatic , о которых он предупреждал в своем обращении по случаю «дня освобождения», ранее вызвавшие потрясения на фондовых рынках.

«Первые сделки неудачны, но инвесторы довольны всем, кроме полномасштабной торговой войны», — сказал Лука Паолини, главный стратег Pictet Asset Management.

Фондовый рынок в значительной степени игнорирует опасения по поводу стремительного роста государственного долга США и потенциальных угроз независимости Федеральной резервной системы— факторов, которые дестабилизировали доходность казначейских облигаций. Доллар снизился почти на 10 процентов в этом году по отношению к корзине валют.

Рост с апреля был обусловлен усилиями ряда крупных технологических компаний. Акции Nvidia восстановились на 100%, а Meta — примерно на 49% по сравнению с внутридневными минимумами апреля.

Резкий рост задолженности вызывает опасения по поводу наступления эры доткомов

Показатели оценки, такие как соотношение цены к выручке, цены кcashпотоку, цены к балансовой стоимости и цены к дивидендам по всему индексу, приближаются к историческим максимумам. Роб Арнотт, основатель и председатель Research Affiliates, сравнил инвестирование в эти компании с «подбиранием мелочи перед катком»

Он предупредил, что рынок оценивает ведущие компании в сфере искусственного интеллекта так, как будто конкуренции не будет, однако слишком ранний отказ от этих модных акций может быть опасен.

Даже небольшие компании превзошли гигантов. Акции Palantir, поддержанные крупными государственными сделками, выросли примерно на 130% с апреля, а акции Coinbase взлетели почти на 180% на фоне возобновившегося энтузиазма в отношении криптовалют после победы Трампа на выборах в ноябре прошлого года.

На прошлой неделе Bitcoin подскочил выше отметки в 120 000 долларов, поскольку как корпорации, так и инвесторы все активнее вовлекают криптовалюты в традиционную финансовую систему.

Этот оптимистичный настрой распространился и на рынок корпоративных облигаций. Разница между ценой корпоративными облигациями высшего уровня и казначейскими облигациями США сократилась до 0,8 процентных пунктов, что является уровнем, не зафиксированным с 2005 года. В аналитической записке, опубликованной в четверг, аналитики Deutsche Bank задались вопросом, не является ли эта подпитываемая долгами покупка акций «самой сильной эйфорией» с конца 1990-х и середины 2000-х годов.