شهدت الأسهم الأمريكية ارتفاعاً ملحوظاً هذا الصيف إلى مستويات لم تشهدها منذ سنوات بفضل انخفاض تكاليف الاقتراض. ومع ذلك، فإن التقييمات القياسية، وانتعاش المضاربات القائمة على "الميمات"، ووصول مؤشر "النشوة" الرئيسي إلى مستويات تُشبه الفقاعات، كلها عوامل تُثير قلق العديد من المستثمرين.
ستاندرد آند بورز 500 هذا الشهر مستويات قياسية جديدة، وتتمتع الشركات الأمريكية enj فائدة على الاقتراض قريبة من أدنى مستوياتها منذ عقود. صحيفة فايننشال تايمز إلى أن هذا التحول يتناقض بشكل حاد مع عمليات البيع المكثفة التي شهدها السوق في أبريل/نيسان، والتي اندلعت بسبب تهديدات الرئيس dent ترامب بتصعيد الرسوم الجمركية.
رغم إصرار ترامب على فرض رسوم استيراد بمستويات لم نشهدها منذ جيل، إلا أن مؤشرات التضخم الاقتصادي تتزايد. فقد حققت شركات التكنولوجيا الكبرى ارتفاعات قياسية غير مسبوقة. شركة إنفيديا أول من وصل إلى قيمة سوقية تبلغ 4 تريليونات دولار، بينما يشهد السوق عودة قوية لظاهرة أسهم الشركات الرائجة العام الماضي، حيث يتهافت المستثمرون الأفراد على شراء أسهم شركتي غوبرو وكريسبي كريم متوقعين عوائد سريعة.
قال دان إيفاسكين، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة إدارة الأصول "بيمكو" التي تبلغ قيمتها 2.1 تريليون دولار: "أعتقد أننا بدأنا نرى بعض أوجه التشابه المبكرة مع ما شهدناه مع طفرة الإنترنت في أواخر التسعينيات وأوائل الألفية الثانية. هناك عقلية أشبه بشراء تذكرة يانصيب... إنه وضع خطير"
ترضى الأسواق بنتائج أقل، حيث تفوقت الصفقات السيئة على الحرب التجارية الشاملة
بحسب بلومبيرغ، يتم تداول مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكثر من 3.3 أضعاف الإيرادات السنوية، مما يمثل تقييماً غيرdent.
ارتفع مؤشر "نشوة الأسهم" الذي يطلق عليه باركليز، وهو مؤشر مركب من نشاط المشتقات والتقلبات والمشاعر، إلى ضعف مستواه المعتاد، وهو عتبة غالباً ما ترتبط بظروف الفقاعة.
"يشير المؤشر بوضوح إلى أن السوق في حالة من النشوة"، هذا ما قاله ستيفانو باسكال، رئيس استراتيجية مشتقات الأسهم الأمريكية في باركليز.
بالاتفاقية التجارية بين الولايات المتحدة واليابان ، والتي تحدد رسوم الاستيراد اليابانية بنسبة 15%، ويتوقعون الآن اتفاقاً مماثلاً مع الاتحاد الأوروبي. ورغم أن هذه الرسوم تتجاوز مستويات ما قبل عهد ترامب، إلا أنها أقل حدة من الرسوم المرتفعة matic حذر منها في خطابه بمناسبة "يوم التحرير"، والتي هزّت أسواق الأسهم سابقاً.
"هذه الصفقات الأولى سيئة، لكن المستثمرين سعداء بأي شيء عدا حرب تجارية كاملة"، هذا ما قاله لوكا باوليني، كبير الاستراتيجيين في شركة بيكت لإدارة الأصول.
تجاهلت أسواق الأسهم إلى حد كبير المخاوف بشأن تضخم الدين العام الأمريكي والتهديدات المحتملة لاستقلالية مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، وهي عوامل أدت إلى زعزعة استقرار عوائد سندات الخزانة. وقد انخفض الدولار بنسبة تقارب 10% هذا العام مقابل سلة من العملات.
وقد ساهم في الارتفاع الذي شهده السوق منذ أبريل/نيسان مجموعة مختارة من شركات التكنولوجيا الكبرى. فقد انتعشت أسهم شركة إنفيديا بنسبة 100%، بينما استعادت أسهم شركة ميتا حوالي 49% من أدنى مستوياتها خلال جلسة التداول في أبريل/نيسان.
ارتفاع الديون يثير تحذيرات من عصر شركات الإنترنت
تقترب مؤشرات التقييم، مثل نسب السعر إلى المبيعات، والسعر إلى التدفقcash، والسعر إلى القيمة الدفترية، والسعر إلى توزيعات الأرباح، من مستويات قياسية تاريخية في جميع أنحاء المؤشر. وقد شبّه روب أرنوت، مؤسس ورئيس مجلس إدارة شركة ريسيرش أفلييتس، الاستثمار في هذه الشركات بـ"جمع قطع نقدية صغيرة أمام جرافة"
وحذر من أن السوق يقيم شركات الذكاء الاصطناعي الرائدة كما لو أن المنافسة لن تظهر، إلا أن الابتعاد عن هذه الأسهم الرائجة في وقت مبكر جداً قد يكون محفوفاً بالمخاطر.
حتى الشركات الصغيرة تفوقت على الشركات العملاقة. سهم شركة بالانتير ، مدعوماً بصفقات حكومية ضخمة، بنحو 130% منذ أبريل، وقفز سهم كوين بيس بنحو 180% وسط حماس متجدد للعملات المشفرة منذ فوز ترامب في نوفمبر الماضي.
ارتفع Bitcoin إلى ما فوق 120 ألف دولار الأسبوع الماضي مع تزايد إقبال الشركات والمستثمرين على العملات المشفرة التي دخلت في صلب النظام المالي السائد.
امتد هذا التفاؤل إلى سوق سندات الشركات. فقد انخفض الفارق بين سندات الشركات ذات التصنيف الأعلى وسندات الخزانة الأمريكية إلى 0.8 نقطة مئوية فقط، وهو مستوى لم يُسجل منذ عام 2005. وفي مذكرة صدرت يوم الخميس، تساءل محللو دويتشه بنك عما إذا كان هذا الإقبال على شراء الأسهم مدفوعاً بالديون يمثل " أشد موجة تفاؤل " منذ أواخر التسعينيات ومنتصف العقد الأول من الألفية الثانية.
