Американский рынок облигаций застопорился, но трейдеры, работающие с долларом, считают, что Пауэлл не дрогнет в Джексон-Холе

В пятницу утром американский рынок облигаций оставался в состоянии застоя: доходность 10-летних казначейских облигаций не изменилась и осталась на уровне 4,332%, в то время как доходность 2-летних облигаций выросла менее чем на один базисный пункт до 3,8%.

Но это еще ничего. Уолл-стрит все равно не следила за доходностью. Все взгляды были прикованы к предстоящей речи Джерома Пауэлла в Джексон-Холе, потому что трейдеры знают, что именно она задаст тон всему остальному году.

Пауэлл вот-вот выйдет на сцену в Вайоминге, где с среды проходит ежегодный экономический симпозиум Федеральной резервной системы . Там присутствуют все крупнейшие центральные банки. Трейдерам больше не нужны догадки; им нужно направление. И вот тут вступает в игру доллар

Трейдеры наращивают позиции на фоне укрепления доллара в преддверии выступления Пауэлла

С понедельника валютные рынки стали действовать агрессивно, делая ставку на то, что Пауэлл не изменит свою политику на голубиную. Индекс доллара Bloomberg показал самый большой восходящий тренд с 31 июля, при этом резко выросли рисковые развороты на один месяц. Доллар также торговался на самом высоком уровне с 5 августа, tracк завершению недели с ростом на 0,7%.

Валютные аналитики явно считают, что Пауэлл не станет говорить о снижении процентных ставок в ближайшее время. Соня Мартен из DZ Bank сказала: «Снижение на 25 базисных пунктов в сентябре следующего года откроет эту дверь. Но я не думаю, что он будет действовать более агрессивно»

Она также заявила, что он вряд ли уступит внешнему давлению. В том числе и Дональду Трампу, который неуважительно призывал ФРС к снижению процентных ставок . Мартен ясно дала понять: «Белый дом не будет оказывать на него давление, чтобы он пошел по пути, который может быть принципиально неоправданным».

Это тот сигнал, который был нужен рынкам. И теперь они наблюдают за восстановлением доллара. После резкого падения в прошлом месяце, когда доллар достиг самого низкого уровня по отношению к евро почти за четыре года, трейдеры оказались в ловушке, удерживая длинные позиции по евро и доллару.

Это проблема. Если тон Пауэлла спровоцирует дальнейшее ослабление евро, эти позиции быстро закроются. Мартен сказал: «Этот процесс может ускориться по мере закрытия этих позиций. Люди уже потеряли надежду на то, что мы скоро увидим отметку в 1,20 доллара».

Несмотря на ставки, неопределенность сохраняется. Согласно инструменту FedWatch от CME Group, рынки оценивали вероятность снижения ставки на сентябрьском заседании ФРС в 71%. Это высокий показатель. Но он основан на ожиданиях, что Пауэлл может занять более мягкую позицию. Не все в это верят.

Ник Рис из Monex Europe предупредил, что чрезмерная реакция на любые мягкие заявления может привести к быстрой распродаже доллара, но это ненадолго. «Излишнее внимание» к даже упоминанию Пауэллом снижения процентной ставки в сентябре может заставить трейдеров поторопиться.

Однако Рис добавил: «В целом, мы ожидаем, что тон будет ястребиным, что приведет к дальнейшему укреплению доллара до конца недели»