미국 채권 시장 정체, 하지만 달러 트레이더들은 잭슨홀에서 파월이 물러서지 않을 것이라고 베팅

미국 채권 시장은 금요일 아침 내내 얼어붙어 있었으며, 10년물 국채 수익률은 전혀 움직이지 않고 4.332%에 묶여 있었고, 2년물은 1bp 미만으로 3.8%로 소폭 상승했습니다.

하지만 그건 아무것도 아닙니다. 월스트리트는 수익률을 주시하지 않았습니다. 모든 시선은 잭슨홀에서 제롬 파월의 upcoming 연설에 고정되어 있었으며, 트레이더들은 이것이 나머지 해의 톤을 설정하는 것이라고 알고 있습니다.

파월이 와이오밍에서 무대에 오를 예정입니다. 여기서 연방준비제도의 연례 경제 심포지엄이 수요일부터 진행 중입니다. 주요 중앙은행 관계자들이 모두 참석했습니다. 트레이더들은 이제 추측을 원하지 않습니다. 그들은 방향성을 원합니다. 그리고 그 지점이 바로 달러입니다.

트레이더들, 파월 전 달러 강세에 베팅

통화 시장은 월요일 이후 공격적으로 변했으며, 파월이 비둘기파적 태도를 취하지 않을 것이라고 베팅했습니다. 블룸버그 달러 스팟 지수는 7월 31일 이후 가장 큰 상승 편향을 보였으며, 1개월 리스크 리버전스가 급증했습니다. 달러는 또한 8월 5일 이후 최고 수준에서 거래되었으며, 주 마감 시 0.7% 상승할 것으로 예상됩니다.

FX 데스크들은 분명히 파월이 금리 인하를 너무 빨리 언급하지 않을 것이라고 믿습니다. DZ 뱅크의 손자 마르텐은 "내년 9월 25bp 인하, 그 문은 열려 있을 것입니다. 하지만 저는 그가 그보다 더 공격적이지 않을 것이라고 생각합니다."라고 말했습니다.

그녀는 또한 그가 외부 압력에 굴복할 가능성이 낮다고 말했습니다. 여기에는 도널드 트럼프가 포함되며, 트럼프는 연준이 금리를 더 깊고 빠르게 인하하라고 무례하게 요청해 왔습니다. 마erten은 명확히 밝혔습니다. “그는 근본적으로 정당화되지 않을 수 있는 경로로 나아가라는 백악관의 압력에 굴복하지 않을 것입니다.”

그것이 시장이 필요로 했던 신호입니다. 그리고 이제 그들은 달러의 급등을 지켜보고 있습니다. 지난달 유로 대비 거의 4년 만에 최저치를 기록한 그린백의 급락 이후, 트레이더들은 롱 유로-달러 포지션을 보유하고 있었습니다.

그것은 문제입니다. 만약 파월의 어조가 유로 약세를 더욱 자극한다면, 이러한 포지션은 빠르게 청산될 것입니다. 마르텐 말했습니다, "이러한 포지션이 닫히면서 가속화될 수 있습니다. 사람들은 곧 $1.20을 보게 될 것이라는 희망을 포기했습니다."

베팅에도 불구하고 여전히 불확실성이 존재합니다. CME 그룹의 FedWatch 도구에 따르면, 시장은 연방준비제도(Fed) 9월 회의에서 금리 인하 확률을 71%로 책정하고 있었습니다. 이는 높은 수치입니다. 하지만 이는 파월이 비둘기파적으로 기울 수 있다는 기대에 기반한 것입니다. 모든 사람이 이를 믿지는 않습니다.

모넥 유럽의 닉 리스는 부드러운 어조에 과잉 반응하면 달러의 빠른 매도 매물이 발생할 수 있지만 지속되지는 않을 것이라고 경고했습니다. "파월이 9월 인하를 언급하는 것에 대한 '부당한 집중'은 트레이더들이 섣불리 행동하게 만들 수 있습니다."

하지만 리스는 덧붙였습니다. "전반적으로 우리는 톤이 hawkish할 것으로 예상하며, 이는 주 말까지 추가 달러 강세를 촉발할 것입니다."