제롬 파월 연준 의장이 마지막 심포지엄 참석을 위해 잭슨홀에 도착했습니다

제롬 파월 연방준비제도 의장이 마지막 공식 일정을 위해 와이오밍에 도착했습니다. 그는 잭슨 레이크 로지의 웅장한 로비를 지나 회색곰 조각상을 거쳐 사슴뿔 샹들리에 아래를 지나, 세계 최고 중앙은행 총재들을 대상으로 7일 연속 연설을 했던 바로 그 연회장으로 다시 한번 발걸음을 옮길 것입니다.

파월 의장은 연설 , 이는 2018년 이후 그가 항상 그래왔던 시간과 동일합니다. 그가 그때 하는 말은 언제나처럼 연준의 다음 행보를 암시할 것입니다.

연준 의장은 2017년 말 도널드 트럼프dent 에 의해 미국 중앙은행 총재로 처음 임명되었습니다. 그 이후로 잭슨홀에서 행한 파월 의장의 연설은 금리 인상과 인하, 경기 둔화와 금융 위기 등 모든 상황을 예고해 왔습니다. 어떤 해에는 경제 이론에 집중했고, 어떤 해에는 실제 위기 상황을 언급하기도 했습니다. 하지만 매년 그의 연설은 앞으로 어떤 일이 벌어질지를 암시해 왔습니다.

파월은 2018년에는 금리 인상을 지지했지만 2019년에는 입장을 바꿨습니다

2018년 파월 의장의 첫 잭슨홀 연설은 그의 연설 중 가장 길었습니다. 그는 "별을 보고 항해한다"라는 표현을 사용하여 정책 프레임워크를 제시했는데, 이는 중립 금리와 자연 실업률을 의미했습니다. 하지만 그의 진정한 요점은 균형에 관한 것이었습니다.

파월 의장은 "금리를 점진적으로 인상하는 현재의 방침은 금리 인상의 과도함이나 부족함이라는 두 가지 위험을 모두 심각하게 고려한 FOMC의 접근 방식이라고 생각한다"고 말했다. 연준은 이 연설 이후 그해 초 두 차례 금리 인상에 이어 두 차례 금리를 추가로 인상했다.

2019년, 파월 의장의 어조가 바뀌었습니다. 미국은 트럼프 대통령의 첫 번째 무역 전쟁에 깊이 빠져 있었고, 세계 경제는 그 여파를 느끼고 있었습니다. 파월 의장은 연설에서 이 문제를 직접적으로 언급하며 "우리는 이러한 긍정적인 전망에 부담을 주는 세 가지 요인, 즉 세계 경제 성장 둔화, 무역 정책 불확실성, 그리고 낮은 인플레이션을 주시하고 있습니다."라고 말했습니다. 이 발언이 있은 지 몇 시간 만에 트럼프 대통령은 소셜 미디어에 "우리의 더 큰 적은 파월인가, 아니면 시진핑인가?"라는 글을 올렸습니다. 연준은 그해 7월에 이어 두 차례 더 금리를 인하했습니다. 그리고 코로나19가 발생하면서 모든 것이 바뀌었습니다.

파월은 2020년에는 고용 문제를 강조했지만, 2021년에는 인플레이션을 잘못 판단했다

2020년에는 팬데믹으로 인해 파월 의장이 화상으로 회의에 참석했습니다. 이번에는 일자리 창출에 더욱 중점을 둔 새로운 정책 프레임워크를 소개했습니다. 그는 "수정된 성명서는 최대 고용이 광범위하고 포용적인 목표임을 강조합니다"라고 말했습니다.

"인플레이션이 2% 미만으로 유지된 기간 이후에는 적절한 통화 정책이 일정 기간 동안 2%를 약간 웃도는 인플레이션을 달성하는 것을 목표로 할 가능성이 높습니다."

그해 9월, 연방준비제도는 향후 금리 인상에 대한 새로운 기준을 도입했습니다. 경제가 완전 고용 상태에 도달하고 인플레이션이 2%를 넘어설 것이며, 인플레이션이 그 수준 이상을 유지할 것이라는 징후가 나타나야 한다는 것이었습니다.

하지만 2021년 파월 의장은 인플레이션을 잘못 판단했습니다. 그는 다시 화상으로 나타나 물가 급등을 일시적인 현상으로 치부했습니다. "현재 높은 인플레이션 수치는 일시적인 현상일 가능성이 높습니다."라고 그는 말했습니다.

연방준비제도(Fed)는 11월에 자산 매입 속도를 늦췄지만, 금리는 2022년 3월까지 제로에 가깝게 유지했다. 이후 비판론자들과 연준 관계자들은 이러한 금리 인하 지연이 인플레이션 악화의 원인이라고 지적했다.

파월 의장은 2022년에 어려움이 닥칠 것이라고 경고했고, 2024년에는 예산 삭감이 있을 가능성을 열어두었다

2022년, 파월 의장은 잭슨홀 연단에 직접 복귀하여 간결한 발언을 했습니다. 그는 "물가 안정을 회복하려면 당분간 긴축적인 통화정책 기조를 유지해야 할 가능성이 높다"고 말했습니다. 그해, 연준은 파월 의장의 연설 이후 두 차례에 걸쳐 75bp(베이시스 포인트)의 대규모 금리 인상을 단행했고, 이후 금리 인상 폭을 줄여 2023년 7월까지 5.25%~5.50% 수준에 도달했습니다.

2023년 파월 의장의 어조는 이전과는 달랐지만 여전히 신중했다. 그는 "추가적인 금리 인상 여부를 결정할 때 신중하게 접근할 것이며, 아니면 정책금리를 동결하고 추가 데이터를 기다릴 것"이라고 말했다. 그는 추가 금리 인상을 확정짓지는 않았지만 가능성을 열어두었다. 연준은 연말까지 기준금리를 5.25%~5.50%로 동결했다.

파월 의장은 2024년까지 위험 상황이 역전될 것이라고 말했다. 인플레이션은 둔화되고 있지만 고용 지표는 부진해 보이기 시작했다는 것이다. 그는 "인플레이션이 2%로 회복되는 지속 가능한 경로에 있다는 확신이 커졌다"며 "우리는 노동 시장 상황의 추가적인 둔화를 바라지도 않고 환영하지도 않는다. 이제 정책을 조정할 때가 왔다"고 말했다

그 조정은 신속하게 이루어졌습니다. 9월에 연준은 1년 만의 금리 동결을 끝내고 0.5%포인트 금리를 인하했습니다. 이후 연말까지 두 차례에 걸쳐 0.25%포인트씩 금리를 추가 인하했습니다.