US-Anleihenmarkt blockiert, aber Dollar-Händler wetten darauf, dass Powell bei Jackson Hole nicht nachgibt
- Der US-Anleihenmarkt blieb am Freitag eingefroren, da die Händler auf Powells Jackson-Hole-Rede warteten.
- Die Renditen der Staatsanleihen bewegten sich kaum, während der Dollar auf sein stärkstes Niveau seit dem 5. August stieg.
- Die Händler erwarten, dass Powell keine dove Sprache verwendet und dem Druck von Präsident Trump widersteht.
Der US-Anleihenmarkt blieb am Freitagmorgen eingefroren, da die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe überhaupt nicht bewegte, bei 4,332 % steckte, während die 2-jährige um weniger als einen Basispunkt auf 3,8 % stieg.
Aber hey, das ist nichts. Wall Street beobachtete ohnehin nicht die Renditen. Alle Blicke waren auf die bevorstehende Rede von Jerome Powell bei Jackson Hole gerichtet, denn Händler wissen, dass dies derjenige ist, der den Ton für den Rest des Jahres vorgibt.
Powell steht kurz davor, auf der Bühne in Wyoming zu erscheinen, wo das jährliche wirtschaftliche Symposium der Federal Reserve seit Mittwoch stattfindet. Jeder wichtige Zentralbankname ist vertreten. Händler wollen keine Schätzungen mehr; sie wollen Richtung. Und hier kommt der Dollar ins Spiel.
Händler setzen auf Dollar-Stärke vor Powell
Die Devisenmärkte sind seit Montag aggressiv geworden und wetten darauf, dass Powell nicht dovish (zinsdämpfend) schwenkt. Der Bloomberg Dollar Spot Index zeigte seine größte Aufwärtsverzerrung seit dem 31. Juli, wobei die einmonatigen Risikoreversals sprangen. Der Dollar handelte auch auf seinem höchsten Niveau seit dem 5. August und war auf dem Weg, die Woche mit einem Anstieg von 0,7 % zu schließen.
FX-Abteilungen glauben eindeutig, dass Powell nicht über eine zu frühe Zinssenkung sprechen wird. Sonja Marten von der DZ Bank sagte: „Eine Zinssenkung um 25 Basispunkte im nächsten September, diese Tür wird offen sein. Aber ich denke nicht, dass er aggressiver sein wird als das.“
Sie sagte auch, er werde wahrscheinlich nicht unter äußerem Druck nachgeben. Dazu gehört Donald Trump, der die Fed respektlos auffordert, die Zinssätze tiefer und schneller zu senken. Marten machte deutlich: „Er wird nicht vom Weißen Haus unter Druck gesetzt, einen Weg zu gehen, der möglicherweise nicht fundamental gerechtfertigt ist.“
Das ist das Signal, das die Märkte brauchten. Und jetzt beobachten sie, wie der Dollar wieder steigt. Nach einem steilen Rückgang im letzten Monat, als das Greenback sein niedrigstes Niveau gegenüber dem Euro in fast vier Jahren erreichte – Händler hielten lange Euro-Dollar-Positionen.
Das ist ein Problem. Wenn Powells Tonfall zu weiterer Euro-Schwäche führt, werden diese Positionen schnell abgewickelt. Marten sagte: „Das kann sich beschleunigen, wenn diese Positionen geschlossen werden. Die Leute haben die Hoffnung aufgegeben, bald 1,20 $ zu sehen.“
Trotz der Wetten gibt es immer noch Unsicherheit. Laut dem FedWatch-Tool der CME Group preisten die Märkte eine 71-prozentige Chance auf eine Zinssenkung bei der September-Sitzung der Fed ein. Das ist hoch. Aber es basiert auf der Erwartung, dass Powell dovish werden könnte. Nicht jeder kauft das.
Nick Rees von Monex Europe warnte, dass eine übermäßige Reaktion auf jede weiche Sprache zu einem schnellen Ausverkauf des Dollars führen könnte, dieser aber nicht von Dauer wäre. „Übermäßiger Fokus“ darauf, dass Powell sogar eine September-Senkung erwähnt, könnte Händler dazu bringen, voreilig zu handeln.
Aber Rees fügte hinzu: „Im Gesamtbild erwarten wir einen hawkischen Tonfall, der zu weiteren Dollar-Gewinnen bis zum Ende der Woche führt.“
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
