El mercado de bonos de EE. UU. está estancado, pero los traders de dólares apuestan a que Powell no parpadeará en Jackson Hole
- El mercado de bonos de EE. UU. permaneció congelado el viernes mientras los traders esperaban el discurso de Powell en Jackson Hole.
- Los rendimientos de los bonos del Tesoro apenas se movieron, mientras que el dólar subió a su nivel más fuerte desde el 5 de agosto.
- Los traders esperan que Powell evite un lenguaje conciliador y resista la presión del presidente Trump.
El mercado de bonos de EE. UU. permaneció congelado la mañana del viernes, ya que el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años no se movió en absoluto, estancado en 4,332 %, mientras que el de 2 años subió menos de un punto básico a 3,8 %.
Pero bueno, eso no es nada. Wall Street no estaba observando los rendimientos de todos modos. Todos los ojos estaban fijos en el próximo discurso de Jerome Powell en Jackson Hole, porque los traders saben que este es el que establece el tono para el resto del año.
Powell está a punto de subir al escenario en Wyoming, donde el Federal Reserve ha estado celebrando su simposio económico anual desde el miércoles. Todos los nombres de los principales bancos centrales están allí. Los traders ya no quieren conjeturas; quieren dirección. Y ahí es donde entra el dólar.
Los traders se preparan para la fortaleza del dólar antes de Powell
Los mercados de divisas se han vuelto agresivos desde el lunes, apostando a que Powell no se volverá halagador. El Índice de Dólar Spot de Bloomberg mostró su mayor sesgo alcista desde el 31 de julio, con los reversos de riesgo de un mes que saltan. El dólar también cotizó en su nivel más alto desde el 5 de agosto, con rumbo a cerrar la semana con un aumento del 0,7 %.
Las mesas de FX creen claramente que Powell no hablará de reducir las tasas demasiado pronto. Sonja Marten de DZ Bank dijo: «Un recorte de 25 puntos básicos en septiembre, esa puerta estará abierta. Pero no creo que vaya a ser más agresivo que eso».
Ella también dijo que es poco probable que ceda ante la presión externa. Eso incluye a Donald Trump, quien ha estado llamando irrespetuosamente a la Fed a reducir las tasas más profunda y rápidamente. Marten dejó claro: «No será presionado por la Casa Blanca para seguir un camino que podría no estar fundamentalmente justificado».
Esa es la señal que necesitaban los mercados. Y ahora están observando el dólar subir nuevamente. Después de una caída pronunciada el mes pasado, cuando el billete verde alcanzó su nivel más bajo frente al euro en casi cuatro años, los traders quedaron atrapados con posiciones largas de euro-dólar.
Ese es un problema. Si el tono de Powell despierta más debilidad del euro, esas posiciones se desharán rápidamente. Marten dijo, «Eso puede acelerarse a medida que se cierren estas posiciones. La gente ha perdido la esperanza de ver pronto $1,20».
A pesar de las apuestas, aún hay incertidumbre. Según la herramienta FedWatch del Grupo CME, los mercados estaban valorando una probabilidad del 71 % de un recorte de tasas en la reunión de septiembre de la Fed. Eso es alto. Pero se basa en las expectativas de que Powell podría inclinarse hacia lo halagador. No todos están comprando eso.
Nick Rees de Monex Europe advirtió que reaccionar en exceso ante cualquier lenguaje suave podría llevar a una rápida venta en el dólar, pero no duraría. El «enfoque indebido» en Powell incluso mencionando un recorte en septiembre podría hacer que los traders actúen antes de tiempo.
Pero Rees añadió: «En general, esperamos que el tono sea halagüeño, lo que provocará más ganancias del dólar hacia finales de la semana».
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
