米国債券市場は停滞しているが、ドルトレーダーはジャクソンホールでパウエル議長がひるむことはないと予想している

米債券市場は金曜朝も膠着状態が続き、10年国債利回りは全く動かず4.332%で推移したが、2年国債利回りは1ベーシスポイント未満上昇して3.8%となった。.

でもまあ、大したことじゃない。そもそもウォール街は利回りを注視していなかった。皆の注目はジャクソンホールで行われるジェローム・パウエル議長の講演に集まっていた。トレーダーたちは、これが今年の残りの期間の方向性を決めるものだと分かっていたからだ。.

パウエル議長はまもなくワイオミング州のステージに上がる。同地では 連邦準備制度理事会（FRB）の 年次経済シンポジウムが開催されている。主要中央銀行の幹部が勢揃いしている。トレーダーたちはもはや憶測ではなく、明確な方向性を求めている。そして、そこでドルが重要な役割を果たすのだ。

パウエル議長を前にトレーダーらはドル高を材料に買い増し

通貨市場は月曜日以降、パウエル議長がハト派に転じないとの見方から、積極的な展開を見せている。ブルームバーグ・ドル・スポット指数は7月31日以来最大の上昇傾向を示し、1ヶ月物リスクリバーサル指数は急上昇した。ドルは8月5日以来の高値で取引され、週末にかけて0.7%上昇する見込み trac。.

為替デスクは、パウエル議長が早急に利下げについて語ることはないだろうと明確に見ている。DZバンクのソニア・マーテン氏は、「来年9月に25ベーシスポイントの利下げはあり得る。しかし、それ以上に積極的な利下げにはならないだろう」と述べた。

彼女はまた、彼が外部からの圧力に屈する可能性は低いと述べた。その圧力には、FRBに対し、 利下げを 。マーテン氏は、「彼はホワイトハウスからの圧力に屈して、根本的に正当化されないかもしれない道を進むことはないだろう」と明言した。

市場が必要としていたシグナルだ。そして今、市場はドルの急騰を目の当たりにしている。先月、米ドルが対ユーロで約4年ぶりの安値を記録した急落後、トレーダーはユーロドルのロングポジションを抱えていた。.

それは問題だ。パウエル議長の発言がユーロ安をさらに招けば、これらのポジションは急速に解消されるだろう。マーテン氏は「これらのポジションが解消されるにつれて、その動きは加速する可能性がある。人々はユーロがすぐに1.20ドルになるという希望を捨ててしまった」と述べた。

こうした賭けにもかかわらず、不確実性は依然として残っている。CMEグループのFedWatchツールによると、市場は9月のFRB会合で利下げが実施される確率を71%と織り込んでいる。これは高い水準だが、これはパウエル議長がハト派に傾くかもしれないという期待に基づいている。誰もがそれを信じているわけではない。.

マネックス・ヨーロッパのニック・リース氏は、いかなる穏健な発言にも過剰反応すればドルが急落する可能性があるものの、それは長続きしないと警告した。パウエル議長が9月の利下げに言及しただけでも「過度の注目」が集まり、トレーダーが先走りする可能性がある。.

しかしリース氏は、「全体として、我々はタカ派的な姿勢が見られ、週末にかけてドルがさらに上昇すると予想している」と付け加えた。