Банк Японии может повысить ставки в октябре по мере усиления рыночных ставок

Все чаще ожидается, что Банк Японии (BOJ) повысит ключую процентную ставку на октябрьском заседании совета директоров, поскольку спекуляции усиливаются на фоне свежих заявлений бывшего члена совета и более сильных, чем ожидалось, экономических данных.

Макото Сакурай, бывший член совета директоров BOJ, заявил на этой неделе заявил, что повышение в октябре нельзя исключать. Он указал на вероятное пересмотрение вверх инфляции в Японии и прогнозов роста. Его комментарии стали последними, указывающими на то, что центральный банк примет меры раньше, чем позже.

Денежные рынки теперь указывают на 50% вероятность снижения процентной ставки 29-30 октября. Это значительно более сильный сигнал, чем в начале месяца, когда ставки на немедленное повышение были намного ниже.

Опрос экономистов Reuters подтвердил этот прогноз, более 93% из которых прогнозируют повышение как минимум на 25 базисных пунктов к концу года, что поднимет процентную ставку BOJ с 0,5% до 0,75%. В августе Хиронори Камэзава, генеральный директор Mitsubishi UFJ Financial Group, также отметил, что октябрь является вероятным сроком, сославшись на устойчивую инфляцию и смягчение глобальных торговых напряжений.

На протяжении многих лет BOJ выделялся как единственный крупный центральный банк, придерживающийся сверхмягкой денежно-кредитной политики. Но поскольку инфляция превышает целевой показатель в 2% уже более трех лет, давление для окончательной нормализации политики растет.

Внутренний галчизм набирает силу

Последнее заседание BOJ 19 сентября подтвердило этот поворот. Совет проголосовал за сохранение ставок на уровне 0,5%. Однако два члена совета, Наоки Тамура и Хадзимэ Такада, впервые проголосовали против с момента назначения губернатора Казуо Уэды. Вместо этого они проголосовали за повышение до 0,75%.

Аналитики сказали, что голоса против были символическими, указывая на то, что галчизм набирает силу внутри девятичленного совета. Один из членов совета, Макото Сакурай, сказал, что несогласие может быть скоординированным сигналом приближающегося изменения политики.

Банк также заявил, что предпримет шаги по сокращению своих портфелей биржевых фондов (ETF) и инвестиционных трастов недвижимости (REIT). Это был первый шаг к разворачиванию более чем пятилетней политики покупок активов, характеризовавшей эпоху агрессивного смягчения денежно-кредитной политики.

Протоколы заседаний, опубликованные на этой неделе, дополняют картину. Некоторые утверждали, что ставка федеральных фондов ниже того уровня, который ожидается как нейтральный, когда инфляция высока, а разрыв выпуска закрывается. Эта точка зрения указывает на то, что даже больше членов готовят действия.

Сакурай, покинувший BOJ в 2021 году, сказал, что политики могут отложить шаг до декабря, если им нужны более четкие показания тарифы США. Но он считает, что общий тренд указывает на рост. Он видит, что процентная ставка вырастет на целых 100 базисных пунктов в течение следующих двух с половиной лет, достигнув 1,5% до истечения срока полномочий Уэды в 2028 году.

Выборы в LDP могут определить сроки BOJ

Руководство правительства также может повлиять на сроки. Правящая Либерально-демократическая партия (LDP) проведет выборы руководства 4 октября. Результат может определить настроение для решений BOJ.

Один из ведущие кандидаты, Санаэ Такаичи, считалась сторонником политики легких денег. В сентябре прошлого года, во время конкурса на лидерство, который она в итоге выиграла, она сказала, что повышение ставки было бы «абсурдом». Но ее тон изменился в этом году. Она сказала, что монетарные инструменты должны быть оставлены BOJ, в то время как правительство устанавливает фискальное и экономическое направление.

Если Такаичи или любой другой галчизм займет высшую должность, возможно, BOJ будет действовать осторожно в ближайшей перспективе. Наблюдатели рынка говорят, что банк может отложить повышение, чтобы избежать противоречий с новым руководством.

Тем не менее, BOJ номинально независим. Его решение будет основываться на инфляции, росте заработной платы и более широком прогнозе торговли и потребления.