市場の予想が高まる中、日銀は10月に利上げを行う可能性

日本銀行（日銀）は、元政策委員会の発言や予想を上回る強気の経済データを受け、10月の政策決定会合で主要金利を引き上げる可能性がますます高まっていると見られています。

元日銀政策委員会の桜井誠氏 は は、今週、10月の利上げを否定できないと指摘しました。彼は、 日本のインフレ および成長見通しの上方修正の可能性を示唆しました。彼の発言は、中央銀行がより早く動くだろうという示唆を新たにしたものです。

マネー市場は現在、10月29日〜30日の金利引き下げの 50% 可能性を示しています。これは今月初旬、直近の利上げへの予想がはるかに低かった時期と比較して、はるかに強力なシグナルです。

ロイターのエコノミスト調査もこの見通しを裏付け、年末までに少なくとも25ベーシスポイントの利上げを行うと予測した回答者が93%を超えました。これにより、日銀の政策金利は0.5%から0.75%に引き上げられます。8月には、三菱UFJフィナンシャル・グループの亀澤弘則CEOも、粘着質なインフレと緩和されるグローバル貿易緊張を理由に、10月が妥当なタイムラインであると指摘しました。

長年、日銀は超緩やかな金融政策に固執する唯一の主要中央銀行として際立っていました。しかし、インフレが2%の目標を3年以上にわたり超えたことで、ついに政策を正常化する圧力が高まっています。

内部のハワッシュ（利上げ派）の勢いが高まる

9月19日の日銀の直近の会合は、この転換を強化しました。 理事会は 金利を0.5%に据え置くことを投票で決定しました。しかし、田村直樹氏と高田肇氏の2人の理事が、植田和男総裁の就任以来初めて反対票を投じました。彼らは代わりに0.75%への引き上げに投票しました。

アナリストたちは、反対票は象徴的なものであり、9人の理事会内部でハワッシュの感情が影響力を増していることを示していると指摘しました。1人の元理事である桜井誠氏は、この反対が政策転換の接近を示す協調的なシグナルかもしれないと述べています。

日銀はまた、上場投資信託（ETF）および不動産投資信託（REITs）の保有縮小に向けた措置を取る方針です。これは、積極的な金融緩和の時代を特徴づけた5年以上にわたる資産購入の解除に向けた第一歩でした。

今週公開された会合の議事要旨は、この状況を補完するものです。一部の参加者は、インフレが高く、産出ギャップが縮小している状況では、フェデラルファンド金利が中立と見なされる水準を下回っていると主張しました。この見解は、さらに多くのメンバーが行動準備を進めていることを示しています。

2021年に日銀を退任した桜井氏は、政策当局者が 米国の関税の影響に関する明確な読み取りが必要であれば、12月まで行動を先送りできるかもしれないと述べました。しかし、彼は全体的な軌道が高まりを示していると見ています。彼は、政策金利が今後2年半で最大100ベーシスポイント上昇し、2028年に植田氏の任期が満了するまでに1.5%に達すると見ています。

自民党の選挙が日銀のタイミングを形作る可能性

政府の指導部もタイミングに影響を与える可能性があります。日本の与党・自由民主党（LDP）は10月4日に代表選挙を行います。その結果が、日銀の決定に対する雰囲気を決定づける可能性があります。

一つの 有力候補の高市早苗氏は、金融緩和派の支持者と見なされてきました。昨年9月、最終的に勝利した代表選で、彼女は利上げを「ばかげている」と述べました。しかし、今年に入って彼女のトーンは変化しています。彼女は、金融ツールは日銀に委ね、政府は財政および経済の方向性を設定すべきだと述べています。

高市氏、または他のハワッシュ派の候補者がトップの座についた場合、日銀は近々慎重に動く可能性があります。市場の注視者は、日銀が新指導部と相反する姿勢を示さないよう、利上げを先送りするかもしれないと指摘しています。

しかし、日銀は形式的に独立しています。その決定は、インフレ、賃金成長、および貿易と消費のより広範な見通しに基づいて行われます。