BOJ pode aumentar as taxas em outubro à medida que as apostas no mercado se intensificam

O Banco do Japão (BOJ) é cada vez mais esperado para aumentar sua taxa de juros principal na reunião do conselho de política em outubro, à medida que a especulação se intensifica após novos comentários de um ex-membro do conselho e dados econômicos mais fortes do que o antecipado.

Makoto Sakurai, ex-membro do conselho de política do BOJ, disse esta semana que um aumento em outubro não pode ser descartado. Ele sinalizou a provável revisão para cima de a inflação do Japão e as previsões de crescimento. Seus comentários foram os mais recentes a sugerir que o banco central agiria antes do que depois.

Os mercados monetários agora indicam uma 50% chance de um corte na taxa de juros em 29-30 de outubro. Este é um sinal significativamente mais forte do que no início do mês, quando as apostas em um aumento iminente eram muito menores.

Uma pesquisa da Reuters com economistas ecoou essa perspectiva, com mais de 93% prevendo um aumento de pelo menos 25 pontos base até o final do ano, o que elevaria a taxa de política do BOJ de 0,5% para 0,75%. Em agosto, Hironori Kamezawa, CEO do Mitsubishi UFJ Financial Group, também observou que outubro era um cronograma plausível, citando inflação persistente e tensões comerciais globais em queda.

Por anos, o BOJ se destacou como o único grande banco central a se agarrar à política monetária ultra-frouxa. Mas com a inflação superando sua meta de 2% por mais de três anos, a pressão está aumentando para normalizar a política finalmente.

O impulso hawkish interno se fortalece

A reunião mais recente do BOJ em 19 de setembro reforçou essa mudança de rumo. O conselho votou para manter as taxas em 0,5%. No entanto, dois membros do conselho, Naoki Tamura e Hajime Takata, discordaram pela primeira vez desde que o governador Kazuo Ueda assumiu o cargo. Em vez disso, eles votaram por um aumento para 0,75%.

Analistas disseram que os votos contra foram simbólicos, indicando que o sentimento hawkish está ganhando força dentro do conselho de nove membros. Um membro do conselho da aliança, Makoto Sakurai, disse que a discordância pode ser um sinal coordenado de uma mudança de política iminente.

O banco disse que também tomaria medidas para reduzir suas participações em fundos negociados em bolsa (ETFs) e fundos de investimento imobiliário (REITs). Esse foi o primeiro passo para desmanchar mais de meio século de compras de ativos que caracterizaram uma era de afrouxamento monetário agressivo.

As atas das reuniões divulgadas esta semana complementam o quadro. Alguns argumentaram que a taxa de fundos federais estava abaixo do que seria esperado para ser neutra quando a inflação está alta e a lacuna de produção está se fechando. Essa visão indica que ainda mais membros estão se preparando para a ação.

Sakurai, que deixou o BOJ em 2021, disse que os formuladores de políticas poderiam adiar uma medida até dezembro se precisarem de leituras mais claras do efeito de tarifas dos EUA. Mas ele acha que a trajetória geral aponta para cima. Ele vê a taxa de política subindo até 100 pontos base nos próximos dois anos e meio, atingindo 1,5% antes que o mandato de Ueda expire em 2028.

A eleição do LDP pode moldar o timing do BOJ

A liderança do governo também pode influenciar o timing. O Partido Democrático Liberal (LDP) do Japão realizará sua eleição de liderança em 4 de outubro. O resultado pode determinar o humor para as decisões do BOJ.

Um dos candidatos líderes, Sanae Takaichi, tem sido considerada uma apoiadora da política de dinheiro fácil. Em setembro passado, durante uma disputa de liderança que ela acabou vencendo, ela disse que um aumento nas taxas seria “absurdo”. Mas seu tom mudou este ano. Ela disse que as ferramentas monetárias devem ser deixadas para o BOJ, enquanto o governo define a direção fiscal e econômica.

Se Takaichi, ou qualquer outro candidato dovish, assumir o cargo principal, é possível que o BOJ se mova com cautela no curto prazo. Os observadores do mercado dizem que o banco pode adiar um aumento para evitar parecer em desacordo com a liderança entrante.

No entanto, o BOJ é nominalmente independente. Sua decisão será baseada na inflação, no crescimento salarial e na perspectiva mais ampla para comércio e consumo.