La Banque du Japon pourrait relever ses taux en octobre face à l'intensification des spéculations sur les marchés

La Banque du Japon (BOJ) devrait de plus en plus relever son taux directeur lors de la réunion du conseil de politique monétaire d'octobre, alors que les spéculations s'intensifient suite aux récentes remarques d'un ancien membre du conseil et à des données économiquestronrobustes que prévu.

Makoto Sakurai, ancien membre du conseil de politique monétaire de la Banque du Japon, a déclaré cette semaine qu'une hausse des taux en octobre n'était pas à exclure. Il a évoqué la probable révision à la hausse d'inflation et de croissance au Japon . Ses propos sont les derniers en date à laisser entendre que la banque centrale pourrait agir prochainement.

Les marchés monétaires indiquent désormais une 50 % d'une baisse des taux d'intérêt les 29 et 30 octobre. Il s'agit d'un signal nettementtronfort qu'au début du mois, lorsque les anticipations d'une hausse imminente étaient beaucoup plus faibles.

Un sondage Reuters auprès d'économistes a confirmé ces perspectives : plus de 93 % d'entre eux prévoient une hausse d'au moins 25 points de base d'ici la fin de l'année, ce qui porterait le taux directeur de la Banque du Japon de 0,5 % à 0,75 %. En août, Hironori Kamezawa, PDG du groupe financier Mitsubishi UFJ, a également indiqué qu'octobre constituait un calendrier plausible, évoquant une inflation persistante et un apaisement des tensions commerciales internationales.

Pendant des années, la Banque du Japon s'est distinguée comme la seule grande banque centrale à maintenir une politique monétaire ultra-accommodante. Mais face à une inflation dépassant son objectif de 2 % depuis plus de trois ans, la pression s'accentue pour une normalisation définitive de cette politique.

La dynamique interne des faucons se renforce

La dernière réunion de la Banque du Japon, le 19 septembre, a confirmé ce changement de cap. Le conseil a voté le maintien des taux à 0,5 %. Cependant, deux membres, Naoki Tamura et Hajime Takata, ont voté contre pour la première fois depuis l'entrée en fonction du gouverneur Kazuo Ueda. Ils ont en effet voté pour une hausse à 0,75 %.

Les analystes ont déclaré que les votes contre étaient symboliques, signe que les positions bellicistes gagnent du terrain au sein du conseil d'administration composé de neuf membres. Makoto Sakurai, membre du conseil, a indiqué que cette dissidence pourrait être un signal concerté annonçant un changement de politique imminent.

La banque a indiqué qu'elle prendrait également des mesures pour réduire ses participations dans les fonds négociés en bourse (ETF) et les sociétés d'investissement immobilier (REIT). Il s'agissait d'une première étape dans le démantèlement de plus de cinq années d'achats d'actifs qui avaient caractérisé une période de politique monétaire expansionniste.

Les comptes rendus des réunions publiés cette semaine viennent éclairer la situation. Certains ont fait valoir que le taux des fonds fédéraux était inférieur au niveau neutre attendu en période de forte inflation et de réduction de l'écart de production. Ce point de vue laisse présager qu'un nombre croissant de membres se préparent à agir.

Sakurai, qui a quitté la Banque du Japon en 2021, a déclaré que les décideurs politiques pourraient reporter toute décision jusqu'en décembre s'ils ont besoin d'une analyse plus précise de l'impact des droits de douane américains. Il estime toutefois que la tendance générale est à la hausse. Il prévoit une augmentation du taux directeur pouvant atteindre 100 points de base au cours des deux prochaines années et demie, pour atteindre 1,5 % avant la fin du mandat d'Ueda en 2028.

L'élection du PLD pourrait influencer le calendrier de la Banque du Japon

Le calendrier pourrait également être influencé par la direction du gouvernement. Le Parti libéral-démocrate (PLD), au pouvoir au Japon, tiendra ses élections internes le 4 octobre. Le résultat pourrait déterminer l'orientation des décisions de la Banque du Japon.

L'une des principales candidates, Sanae Takaichi, a longtemps été considérée comme une partisane d'une politique monétaire accommodante. En septembre dernier, lors de l'élection à la direction du parti qu'elle a finalement remportée, elle avait qualifié d'« absurde » toute hausse des taux. Mais son discours a évolué cette année. Elle affirme désormais que les outils monétaires devraient être laissés à la Banque du Japon, tandis que le gouvernement définirait l'orientation budgétaire et économique.

Si Takaichi, ou tout autre candidat partisan d'une politique monétaire accommodante, accédait au poste de gouverneur, il est probable que la Banque du Japon adopte une attitude prudente à court terme. Selon les observateurs du marché, la banque pourrait reporter une hausse des taux afin d'éviter de paraître en contradiction avec la nouvelle direction.

Pourtant, la Banque du Japon est en principedent. Sa décision sera fondée sur l'inflation, la croissance des salaires et les perspectives générales du commerce et de la consommation.