El BOJ podría subir las tasas en octubre mientras se intensifican las apuestas del mercado

Se espera cada vez más que el Banco de Japón (BOJ) aumente su tasa de interés clave en la reunión de la junta de política de octubre, ya que la especulación se intensifica tras nuevos comentarios de un ex miembro de la junta y datos económicos más fuertes de lo anticipado.

Makoto Sakurai, un ex miembro de la junta de política del BOJ, dijo esta semana que un aumento en octubre no puede descartarse. Señaló la probable revisión al alza de las previsiones de inflación y crecimiento de Japón. Sus comentarios fueron los más recientes en sugerir que el banco central se movería antes que tarde.

Los mercados monetarios ahora indican una 50% posibilidad de un recorte de la tasa de interés el 29-30 de octubre. Esta es una señal significativamente más fuerte que a principios de este mes, cuando las apuestas por un aumento inminente eran mucho menores.

Una encuesta de Reuters a economistas hizo eco de esta perspectiva, con más del 93% que pronostica un aumento de al menos 25 puntos básicos para finales de año, lo que elevaría la tasa de política monetaria del BOJ del 0,5% al 0,75%. En agosto, Hironori Kamezawa, director ejecutivo de Mitsubishi UFJ Financial Group, también señaló que octubre era un cronograma plausible, citando una inflación persistente y la disminución de las tensiones comerciales globales.

Durante años, el BOJ se mantuvo aparte como el único banco central importante que se aferraba a una política monetaria ultra flexible. Pero con la inflación superando su objetivo del 2% durante más de tres años, la presión para normalizar la política finalmente se está intensificando.

Se consolida el impulso intervencionista interno

La reunión más reciente del BOJ el 19 de septiembre reforzó este giro. El consejo votó para mantener las tasas en el 0,5%. Sin embargo, dos miembros del consejo, Naoki Tamura y Hajime Takata, disintieron por primera vez desde que Kazuo Ueda asumió el cargo de gobernador. En su lugar, votaron por un aumento al 0,75%.

Los analistas dijeron que los votos en contra fueron simbólicos, lo que indica que el sentimiento intervencionista está ganando terreno dentro del consejo de nueve miembros. Un miembro del consejo de la alianza, Makoto Sakurai, dijo que la disidencia podría ser una señal coordinada de un cambio de política inminente.

El banco dijo que también tomaría medidas para reducir sus tenencias de fondos cotizados en bolsa (ETF) y fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT). Este fue el primer paso para desmantelar más de medio siglo de compras de activos que caracterizaron una era de flexibilización monetaria agresiva.

Las actas de las reuniones publicadas esta semana añaden matices a la situación. Algunos argumentaron que la tasa de fondos federales estaba por debajo de lo que se esperaría que fuera neutral cuando la inflación es alta y la brecha de producción se cierra. Esa perspectiva indica que incluso más miembros se están preparando para actuar.

Sakurai, quien dejó el BOJ en 2021, dijo que los responsables de la política podrían posponer un movimiento hasta diciembre si necesitan lecturas más claras del efecto de los aranceles de EE. UU.. Pero cree que la trayectoria general apunta al alza. Ve la tasa de política monetaria aumentando hasta 100 puntos básicos en los próximos dos años y medio, alcanzando el 1,5% antes de que termine el mandato de Ueda en 2028.

La elección del LDP podría determinar el momento del BOJ

La dirección del gobierno también podría influir en el cronograma. El Partido Liberal Democrático (LDP) gobernante de Japón celebrará su elección de liderazgo el 4 de octubre. El resultado podría determinar el estado de ánimo para las decisiones del BOJ.

Uno de los los principales candidatos, Sanae Takaichi, ha sido considerada una partidaria de la política de dinero fácil. El pasado septiembre, durante una contienda de liderazgo que finalmente ganó, dijo que un aumento de las tasas sería "absurdo". Pero su tono ha cambiado este año. Ha dicho que las herramientas monetarias deben dejarse en manos del BOJ, mientras que el gobierno establece la dirección fiscal y económica.

Si Takaichi, o cualquier otro contendiente dovish, ocupa el cargo principal, es posible que el BOJ se mueva con cautela a corto plazo. Los observadores del mercado dicen que el banco podría posponer un aumento para evitar parecer que va en direcciones opuestas con la nueva dirección.

Sin embargo, el BOJ es nominalmente independiente. Su decisión se basará en la inflación, el crecimiento salarial y la perspectiva más amplia del comercio y el consumo.