BlackRock оспаривает 20-процентный лимит резервов OCC для эмитентов стейблкоинов в рамках закона GENIUS

BlackRock официально выступил против проектных правил Управления контролера валюты (OCC) для закона GENIUS, утверждая, что предлагаемые ограничения на резервные активы не являются необходимыми. 

В пятницу компания по управлению активами представила 17-страничное письмо с комментариями, касающееся 20-процентного лимита OCC на токенизированные активы. В нем утверждается, что это предложение может подавить его фонд BUIDL и аналогичные инновации. В письме компании также запрашивалось официальное разъяснение относительно того, какие инструменты, обеспеченные казначейскими обязательствами, будут считаться допустимыми резервами.

Вместо жестких ограничений BlackRock выступает за принципиальную основу диверсификации. Это предложение позволяет эмитентам управлять резервами на основе характеристик риска, а не произвольных пороговых значений.

Что именно BlackRock просит внедрить OCC?

В своем письме в OCC BlackRock в основном сосредоточена касается правил для разрешенных эмитентов платежных стейблкоинов (PPSI), то есть этой группы федеральных эмитентов стейблкоинов. Одним из главных запросов BlackRock к регулятору было отклонение предложенного 20-процентного лимита на токенизированные резервы.

Компания охарактеризовала это ограничение как совершенно не связанное с целями OCC, а также объяснила, что истинные риски резервного актива связаны не столько с тем, является ли он «токенизированным», сколько с его ликвидностью, сроком погашения и кредитоспособностью.

BlackRock является доминирующей силой на рынке токенизированных казначейских облигаций; ее фонд BUIDL объемом 2,6 млрд долларов США в настоящее время обеспечивает 90% акций как JupUSD от Jupiter, так и USDtb от Ethena. Если этот 20-процентный лимит будет принят, это существенно ограничит способность BUIDL масштабироваться в качестве основного обеспечения федеральных стейблкоинов.

Ключевой частью письма также является просьба к OCC официально подтвердить, являются ли ETF на казначейские облигации квалифицированными активами в рамках закона GENIUS. Компания предупредила, что без более четких руководящих принципов эмитенты не будут рисковать, держа в резервах ETF, и поэтому запросила, чтобы эти фонды получали такое же обращение, как и правительственные фонды денежного рынка.

Кроме того, BlackRock поддержал стратегию Вариант A диверсификации резервов, но отметил, что Вариант B наложит строгие ежедневные ограничения на концентрацию и срок погашения. Вариант B в первую очередь потребует ежедневного соблюдения лимита экспозиции в одном эмитенте на уровне 40% и ограничения взвешенного срока погашения в 20 дней для всех эмитентов.

Компания также рекомендовала обновить Вариант A, чтобы освободить самостоятельно управляемые акции фондов денежного рынка от порога в 40% и разрешить использование средств с расчетом в тот же день для помощи в выполнении требований по ликвидности.

Она также предложила добавить казначейские облигации с плавающей процентной ставкой и более коротким сроком погашения, которые отражают стабильное ценообразование и регулярное обновление купонных ставок, в список резервов, наряду с более структурированным и прозрачным процессом одобрения активов.

BlackRock — не первая компания, предоставившая комментарии по предложению OCC. Бруклингский институт предоставил собственные отзывы, призывая OCC установить более высокие требования к капиталу для резервов, хранящихся на счетах спроса без страхования.

FDIC также предложила рамки регулирования для эмитентов стейблкоинов

Помимо OCC, Федеральная корпорация страхования депозитов (FDIC) предлагаемые правила в апреле предложила установить регуляторные рамки для эмитентов стейблкоинов в соответствии с законом GENIUS.

Шанталь Эрнандес, юрист FDIC, даже отметила в то время, что правила «уточнят покрытие страхования депозитов для депозитов, которые служат резервными активами».

Министерство финансов США, FinCEN и OFAC также предложили правило по противодействию финансированию терроризма (CFT) и внедрению мер по противодействию отмыванию денег (AML).

Министр финансов Скотт Бессент отметил: «Это предложение защитит финансовую систему США от угроз национальной безопасности, не препятствуя способности американских компаний продвигаться вперед в экосистеме платежных стейблкоинов».

После того как закон GENIUS был подписан в июле, некоторым компаниям пришлось пересмотреть свои фонды и системы, включая BlackRock. BlackRock переработала свой фонд ликвидности на основе казначейских обязательств BlackRock Select Treasury-Based Liquidity Fund (BSTBL), чтобы привести его в соответствие с законодательством и безопасно хранить резервы стейблкоинов.

Переработанный фонд теперь работает с дедлайном в 17:00 по восточному времени и сохраняет консервативный инвестиционный портфель, ориентированный на казначейские обязательства. Хотя с учетом всех новых предложений, если они будут одобрены, компаниям, связанным с криптовалютами, придется учитывать необходимость дальнейшей переработки.