شركة بلاك روك تتحدى الحد الأقصى للاحتياطي الذي فرضه مكتب مراقب العملة (OCC) بنسبة 20% على مُصدري العملات المستقرة بموجب قانون GENIUS

عارضت شركة بلاك روك رسمياً مسودة قواعد مكتب مراقب العملة لقانون GENIUS، بحجة أن القيود المقترحة على الأصول الاحتياطية غير ضرورية. 

يوم الجمعة، قدمت شركة إدارة الأصول رسالة تعليق من 17 صفحة تتناول فيها سقف الـ 20% الذي فرضه مكتب مراقب العملة (OCC) على الأصول المُرمّزة. وتجادل الشركة بأن هذا المقترح سيُعيق صندوقها الاستثماري BUIDL والابتكارات المماثلة. كما طالبت في رسالتها بتوضيح رسمي بشأن الأدوات المالية المُستندة إلى سندات الخزانة التي ستُعتبر احتياطيات مؤهلة.

بدلاً من القيود الصارمة، تدعو بلاك روك إلى إطار تنويع قائم على المبادئ. يسمح هذا المقترح للجهات المصدرة بإدارة الاحتياطيات بناءً على خصائص المخاطر بدلاً من العتبات التعسفية.

ما الذي تحتاجه شركة بلاك روك من مكتب مراقب العملة (OCC) لتنفيذه؟

شركة بلاك روك في رسالتها إلى مكتب مراقب العملة (OCC) بشكل أساسي ركزت على قواعد مُصدري العملات المستقرة المُرخّصة للدفع (PPSIs)، وهي نفس فئة مُصدري العملات المستقرة الفيدرالية. وكان أحد أبرز طلبات بلاك روك من المكتب إلغاء الحد المقترح البالغ 20% على الاحتياطيات المُرمّزة.

وقد وصفت القيود بأنها لا علاقة لها على الإطلاق بأهداف مكتب مراقب العملة، وأوضحت أيضاً أن المخاطر الحقيقية للأصول الاحتياطية لا تتعلق بالضرورة بكونها "مُرمّزة" ولكن بسيولتها ومدتها وجدارتها الائتمانية.

تُعدّ بلاك روك قوة مهيمنة في مجال سندات الخزانة المُرمّزة؛ إذ يدعم صندوقها BUIDL، البالغ قيمته 2.6 مليار دولار، حاليًا 90% من أسهم كلٍّ من JupUSD التابعة لشركة جوبيتر وUSDtb التابعة لشركة إيثينا. وإذا ما تمّ تطبيق هذا الحدّ الأقصى البالغ 20%، فسيعيق ذلك بشكلٍ كبير قدرة BUIDL على التوسع كداعم رئيسي للعملات المستقرة الفيدرالية.

يتضمن جزء رئيسي من الرسالة مطالبة مكتب مراقب العملة (OCC) بالتأكيد رسميًا على ما إذا كانت صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) التابعة للخزانة تُعتبر أصولًا مؤهلة بموجب قانون GENIUS. وحذرت الشركة من أنه بدون توجيهات أوضح، لن يُخاطر المُصدرون بحيازة صناديق المؤشرات المتداولة، ولذا طلبت أن تُعامل هذه الصناديق معاملة صناديق سوق المال الحكومية.

التي وضعتها الوكالة استراتيجية الخيار (أ) لتنويع الاحتياطيات، لكنها أشارت إلى أن الخيار (ب) سيفرض قيودًا صارمة على التركيز اليومي وحدود الاستحقاق. ويفرض الخيار (ب) بشكل أساسي الالتزام اليومي بحد أقصى للتعرض لكيان واحد بنسبة 40%، وقيدًا على الاستحقاق المرجح لمدة 20 يومًا لجميع الجهات المصدرة.

كما أوصت الشركة بتحديث الخيار أ لإعفاء أسهم سوق المال المدارة ذاتيًا من عتبة الـ 40% والسماح بصناديق التسوية في نفس اليوم للمساعدة في متطلبات السيولة.

كما اقترحت إضافة سندات الخزانة ذات معدل الفائدة المتغير ذات آجال استحقاق أقصر، والتي تعكس التسعير الثابت وإعادة ضبط الكوبونات بانتظام، إلى قائمة الاحتياطي، إلى جانب عملية موافقة على الأصول أكثر تنظيماً وشفافية.

ليست شركة بلاك روك أول شركة تُعلق على مقترح مكتب مراقب العملة (OCC). فقد قدمت ملاحظاتها الخاصة، وحثت مكتب مراقب العملة على رفع متطلبات رأس المال لحيازات الاحتياطيات المحتفظ بها في حسابات الودائع تحت الطلب غير المؤمن عليها.

كما اقترحت المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع إطار عمل لمصدري العملات المستقرة

إلى جانب مكتب مراقب العملة، اقترحت المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع أيضًا قواعد في أبريل لإنشاء إطار تنظيمي لمصدري العملات المستقرة بما يتماشى مع قانون GENIUS.

وأشارت شانتال هيرنانديز، المستشارة في المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع، في ذلك الوقت إلى أن القواعد من شأنها "توضيح تغطية تأمين الودائع للودائع التي تعمل كأصول احتياطية"

كما اقترحت وزارة الخزانة الأمريكية وشبكة مكافحة الجرائم المالية ومكتب مراقبة الأصول الأجنبية قاعدة لمكافحة تمويل الإرهاب وتنفيذ تدابير مكافحة غسل الأموال.

وقد أشار وزير الخزانة سكوت بيسنت إلى أن "هذا الاقتراح سيحمي النظام المالي الأمريكي من تهديدات الأمن القومي دون أن يعيق قدرة الشركات الأمريكية على المضي قدماً في النظام البيئي للعملات المستقرة للدفع"

بعد إقرار قانون GENIUS في يوليو، اضطرت بعض الشركات إلى إعادة هيكلة صناديقها وأنظمتها، بما في ذلك شركة بلاك روك. أعادت بلاك روك تصميم صندوق السيولة القائم على الخزانة (BSTBL) الخاص بها ليتوافق مع التشريع ويحفظ احتياطيات العملات المستقرة بشكل آمن.

يعمل الصندوق المُعاد هيكلته الآن بموعد نهائي الساعة الخامسة مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، ويحافظ على مزيج استثماري متحفظ يركز على سندات الخزانة. ومع ذلك، في حال الموافقة على جميع المقترحات الجديدة، سيتعين على الشركات العاملة في مجال العملات المشفرة إعادة النظر في المزيد من عمليات إعادة التصميم.