BlackRock、GENIUS法の下でのステーブルコイン発行者に対するOCCの20%準備金上限に異議を唱える

BlackRockは、GENIUS法に関する通貨監督官庁（OCC）の草案規則に正式に反対し、提案された準備資産の制限は不要であると主張しました。 

金曜日、資産運用会社は、OCC（通貨監理官）のトークン化資産に対する20％の上限規制に関する17ページの意見書を提出しました。同社は、この提案が自社の BUIDLファンド および同様のイノベーション。同社のレターはまた、どの国債ベースのinstrumentが適格な準備金と見なされるかについて、正式な明確化を求めました。

BlackRockは、 原則ベースの分散化フレームワーク を提唱しています。この提案により、発行者は任意の閾値ではなく、リスク特性に基づいて準備金を管理できます。

BlackRockはOCCに何を実装してほしいのか？

OCC宛ての書簡において、ブラックロックは主に 許可された支払いステーブルコイン発行者（PPSIs）の規則に、まさに連邦ステーブルコイン発行者のグループです。BlackRockが機関に対して行った最大の要求の一つは、トークン化された準備金に対する提案された20%の制限を撤廃することでした。 BlackRockは、この制限がOCCの目標とは完全に無関係であると特徴づけ、また、準備資産の真のリスクは必ずしも「トークン化」にあるのではなく、流動性、期間、および信用力にあることを説明しました。

BlackRockはトークン化された国債において支配的な力を持っています。その26億ドルのBUIDLファンドは現在、JupiterのJupUSDとEthenaのUSDtbの株式の90%を支えています。この20%の上限が通過した場合、連邦ステーブルコインの主要な裏付けとしてのBUIDLの拡大能力に実質的な影響を与えます。

ブラックロックはトークン化米国債市場で支配的な存在であり、その26億ドルのBUIDLファンドは、JupiterのJupUSDとEthenaのUSDtbの株式の90%を裏付けしています。この20％の上限規制が施行されれば、連邦ステーブルコインの主要な裏付けとしてのBUIDLのスケールアップ能力に実質的な制約が生じます。

書簡のもう一つの重要な点は、OCCに正式に確認を求めるものです。 同社はまた、オプションAを更新し、自己管理されたマネーマーケット株式を40%の閾値から免除し、流動性要件を支援するために同日決済資金を許可することを推奨しました。 また、安定した価格設定と定期的なクーポンリセットを反映した、より短い満期を持つ国債変動利付債券を準備金リストに追加し、より構造化され透明性の高い資産承認プロセスを提案しました。

さらに、ブラックロックは同機関の 独自のフィードバックを提出し、OCCに、保険されていない要求預金口座に保有される準備保有に対してより高い資本要件を設定するよう促しました。 準備金の多様化を支持しましたが、オプションBは厳格な日次集中率および満期制限を課すことに注意を促しました。オプションBは、すべての発行者に対して、単一エンティティへの暴露上限40％と20日間の加重満期制限の日次コンプライアンスを主に課すことになります。

同社はまた、オプションAを更新し、自己管理型マネーマーケットシェアを40％の閾値から除外し、流動性要件を満たすための同日決済資金を許可することを推奨しました。

4月に、GENIUS法に準拠したステーブルコイン発行者のための規制枠組みを確立するために。

FDICの弁護士であるシャンタル・エルナンデス氏は、当時、規則が「準備資産として機能する預金の預金保険カバレッジを明確にする」と指摘しました。 米国財務省、FinCEN、OFACもまた、テロリズム資金供与対策（CFT）とマネーロンダリング対策（AML）を実施するための規則を提案しました。 スコット・ベッセント財務長官は、「この提案は、米国の金融システムを国家安全保障の脅威から保護し、米国の企業が支払いステーブルコインエコシステムで先駆的な役割を果たす能力を妨げない」と指摘しました。

GENIUS法が7月に法律として署名された後、いくつかの企業は資金やシステムを刷新する必要があり、BlackRockもその一つでした。BlackRockは、BlackRock Select Treasury-Based Liquidity Fund（BSTBL）を再設計し、立法に適合させ、ステーブルコイン準備金を安全に保管できるようにしました。

刷新されたファンドは現在、ET午後5時の締切で運用され、保守的で国債中心の投資ミックスを維持しています。しかし、すべての新しい提案が承認されれば、暗号通貨関連企業はより多くの再設計を検討しなければならなくなります。 提案された規則 BlackRockは、OCCにトークン化された準備金に対する提案された20%の上限の再検討を求めています。

当時、FDICの弁護士であるシャンタル・エルナンデス氏は、規則が「準備資産として機能する預金の預金保険適用範囲を明確にする」と指摘しました。

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スコット・ベッセント財務長官は、「この提案は、米国の金融システムを国家安全保障上の脅威から保護しつつ、米国の企業が決済ステーブルコインエコシステムで先駆的な取り組みを行う能力を妨げるものではありません」と述べていました。

7月にGENIUS法が成立した後、ブラックロックを含むいくつかの企業がファンドやシステムの再構築を余儀なくされました。ブラックロックは、立法に準拠しステーブルコイン準備金を安全に保管するために、BlackRock Select Treasury-Based Liquidity Fund（BSTBL）を再設計しました。

再設計されたファンドは現在、ET午後5時の締切を設け、保守的で米国債中心の投資ミックスを維持しています。しかし、新たな提案が承認されれば、暗号通貨関連企業はさらに再設計を検討せざるを得なくなるでしょう。