バークシャー・ハサウェイの新CEOアベルが収益を押し上げ、現金残高は4000億ドルに到達

バークシャー・ハサウェイ（BRK.A、BRK.B）は、グレッグ・アベルの下で第1四半期の利益を拡大させ、現金の山は4000億ドルに近づき、同社がまだ望む価格で取引を見つけることがいかに難しいかを示しました。

同社は、営業利益が18%増の113億5000万ドル（A株1株あたり約7,891ドル相当）に上昇したと発表しました。これは前年の96億4000万ドルと比較したものです。これらの数字は、バークシャーの一部の消費者向けビジネスで需要が弱まった中でも発表されました。

純利益は前年の46億ドルから2倍以上の101億ドル（A株1株あたり7,027ドル）に増加しました。バークシャーは依然として、同社が保有し続ける可能性のある株式の紙利益・損失が含まれているため、この数値を主要な指標として扱うよう投資家に警告しています。

アベル氏が現金残高を4000億ドル近くに維持する中、バークシャーは株式をさらに売却

バークシャーは3月末時点で3,802億ドルの現金を保有しました。この数字には、3月31日までに決済が完了していない米国国債短期証券の購入は含まれていません。重要な点は明白です。現金残高は巨大であり、バークシャーはまだそのバリュースタイルに適合する十分な大型のターゲットを見つけていません。

同社は長年にわたり大型買収を待ってきました。公開市場と非公開市場の価格上昇が、その実現を困難にしています。そのため、バークシャーは現金を多めに保有し、購入した株式よりも多くの株式を売却しました。第1四半期には、購入額を上回る81億ドルの株式を売却しました。これにより、同社は純売却者として連続14四半期目を記録しました。

その売却の大部分は、アップル（AAPL）を筆頭とする主要な保有銘柄に集中していました。バークシャーは依然として公開株式を保有していますが、その方向性は明確です。新規購入よりも現金保有が優先されています。

同社は、1つの明確な分野で資金を支出しました。1月、バークシャーはオクシデンタル・ペトロリアム（OXY）の化学事業を95億ドルで購入しました。また、同社は第1四半期中に自社株式を2億3,400万ドル分買い戻しました。これは2024年5月以来初のバークシャーによる買い戻しでした。同社は4月の最初の2週間は株式の買い戻しを行いませんでした。

第1四半期は、表面下の圧力も示しました。バークシャーは保険、エネルギー、鉄道、小売、製造、サービスなど、数十の事業を保有しています。消費者に直結する一部の子会社は、世帯が依然として不確実な経済状況、高いコスト、厳しさを増す支出の選択と戦っているため、厳しい時期を過ごしました。

グレッグ氏、Geicoが価格圧力に直面すると警告、ウォーレン氏が1日物オプションを批判

バークシャーの保険事業は第1四半期に好調でしたが、グレッグはオマハでの定時株主総会で、競争が依然として問題であると株主に語りました。彼は述べました、「現実には、保険事業が軟調になるにつれて、関連するリスクに対して適切な価値を実現できない」と。

バークシャーの自動車保険会社であるGeicoは、その圧力の中心にいました。グレッグ氏は、同社が顧客維持と保険料値上げのバランスを取ろうとしていると述べました。ドライバーはより安い保険を求めて精力的に探しており、それが成長を困難にしています。

「自動車分野では前例のないショッピング活動が見られています」とグレッグ氏は語りました。彼は、Geicoが保険料が上昇する中でも可能な限り多くの契約者を維持するために、顧客を「細かくセグメント化」するために「懸命に努力してきた」と述べました。また、「成長エンジンを単に再始動するのは簡単ではない」とも語りました。

ウォーレン・バフェット氏は、市場の現在の取引ムードについても言及しました。彼は市場を「カジノが併設された教会」に例え、人々が投資からギャンブルへ非常に速く移行できると述べました。彼は、1日物のオプションを購入または売却することは投資ではなく、「ギャンブル」であると呼びました。

ウォーレン氏は、そのような取引の量が膨大であり、人々が市場でギャンブルをしたがる姿はかつてないほど顕著だと述べました。彼は、これが実際の投資が死んだことを意味するわけではないが、多くの価格が愚かに見える可能性があることを指摘しました。彼はショート・スクイーズに言及し、エイビス・バジェット（CAR）を例に挙げました。同社は50年間存続しているにもかかわらず、週間の取引狂乱に巻き込まれたと述べました。

また、規制が人々がルールを回避しようとするのを止めていないとも述べました。彼の指摘は率直でした。一部のトレーダーは、ルールブックに従うよりも、抜け穴を見つけることに多くのエネルギーを費やしています。

CNBCのベッキー・クイック氏は、ジェローム・パウエル議長による最新のFOMC会合後、ウォーレン氏にパウエル氏について質問しました。ベッキー氏は、パウエル氏が直面した脅威の一部もあり、当面の間は連邦準備制度に留まる計画だと述べました。

ウォーレン氏は、「彼が在任している方が、在任していない時よりも安心できる」と述べました。彼は、その感覚をポール・ボルカー氏が連銀にいた時の感覚に例えました。ウォーレン氏はまた、経済学者が最大のリスクを見逃すことがあるとし、古い教科書を例に挙げました。彼は、ゼロ金利は古い経済学の教科書ではほとんど真剣な話題として扱われていなかったが、後に現代金融における最大の要因の一つになったと述べました。