BlackRock desafia o limite de 20% de reservas da OCC para emissores de stablecoins sob a Lei GENIUS

A BlackRock se opôs formalmente às regras projetadas pelo Escritório do Controlador da Moeda (OCC) para a Lei GENIUS, argumentando que os limites propostos sobre ativos de reserva são desnecessários. 

Na sexta-feira, a empresa de gestão de ativos enviou uma carta de comentários de 17 páginas abordando o limite de 20% da OCC para ativos tokenizados. Ela argumenta que a proposta sufocaria sua fundo BUIDL e inovações semelhantes. A carta da empresa também buscava esclarecimento formal sobre quais instrumentos baseados em Tesouro seriam considerados reservas elegíveis.

Em vez de limites rígidos, a BlackRock está defendendo um framework de diversificação baseado em princípios. Esta proposta permite que os emissores gerenciem as reservas com base nas características de risco, em vez de limiares arbitrários.

O que a BlackRock precisa que a OCC implemente?

Em sua carta à OCC, a BlackRock principalmente centrou-se nas regras para emissores de stablecoins de pagamento permitidos (PPSIs), o próprio grupo de emissores federais de stablecoins. Um dos maiores pedidos da BlackRock à agência foi descartar o limite proposto de 20% sobre as reservas tokenizadas.

Ela caracterizou a restrição como completamente não relacionada aos objetivos da OCC, e também explicou que os verdadeiros riscos de um ativo de reserva não estão necessariamente em ser "tokenizado", mas sim em sua liquidez, duração e solvência.

A BlackRock é uma força dominante em Tesouros tokenizados; seu fundo BUIDL de US$ 2,6 bilhões atualmente garante 90% das ações tanto do JupUSD da Jupiter quanto do USDtb da Ethena. Se esse limite de 20% for aprovado, ele inibirá materialmente a capacidade do BUIDL de escalar como garantia principal de stablecoins federais.

Uma parte chave da carta também pede à OCC que confirme formalmente se ETFs de Tesouro são ativos qualificados sob a Lei GENIUS. A empresa alertou que, sem diretrizes mais claras, os emissores não arriscarão manter ETFs e, portanto, solicitou que esses fundos recebessem o mesmo tratamento que os fundos de mercado monetário governamentais.

Além disso, a BlackRock apoiou a estratégia da Opção A para diversificar as reservas, mas observou que a Opção B imporía limites estritos de concentração diária e de vencimento. A Opção B imporía principalmente o cumprimento diário de um limite de exposição a uma única entidade de 40% e uma restrição de vencimento ponderado de 20 dias para todos os emissores.

A empresa também recomendou atualizar a Opção A para isentar as ações de fundos monetários autogeridos do limite de 40% e permitir que os fundos de liquidação no mesmo dia auxiliassem nos mandatos de liquidez.

Também propôs adicionar notas de taxa flutuante do Tesouro dos EUA com vencimentos mais curtos, que refletem preços estáveis e reajustes regulares de cupons, à lista de reservas, juntamente com um processo de aprovação de ativos mais estruturado e transparente.

A BlackRock não é a primeira empresa a fornecer comentários sobre a proposta do OCC. A Brookings Institution apresentou seu próprio feedback, pressionando o OCC a estabelecer requisitos de capital mais elevados para as reservas mantidas em contas de depósito à vista não seguradas.

O FDIC também propôs um quadro para emissores de stablecoins

Além do OCC, o Federal Deposit Insurance Corporation também as regras propostas em abril para estabelecer um quadro regulatório para emissores de stablecoins em conformidade com a Lei GENIUS.

Chantal Hernandez, conselheira do FDIC, chegou a observar na época que as regras “esclareceriam a cobertura do seguro de depósitos para depósitos que servem como ativos de reserva.”

O Tesouro dos EUA, o FinCEN e o OFAC também propuseram uma regra para combater o financiamento do terrorismo (CFT) e implementar medidas de combate à lavagem de dinheiro (AML).

O Secretário do Tesouro Scott Bessent havia observado: “Esta proposta protegerá o sistema financeiro dos EUA contra ameaças à segurança nacional sem impedir que as empresas americanas avancem no ecossistema de stablecoins de pagamento.”

Após a Lei GENIUS ser sancionada em julho, algumas empresas tiveram que reformular seus fundos e sistemas, incluindo a BlackRock. A BlackRock redesenhou seu BlackRock Select Treasury-Based Liquidity Fund (BSTBL) para estar em conformidade com a legislação e abrigar com segurança as reservas de stablecoins.

O fundo reformulado agora opera com um prazo limite às 17h (ET) e mantém uma mistura de investimentos conservadora e centrada no Tesouro. Embora, com todas as novas propostas, se aprovadas, as empresas relacionadas às criptomoedas terão que considerar mais redesigns.