O novo CEO da Berkshire Hathaway, Abel, supera as expectativas de lucros, e a reserva de caixa atinge US$ 400 bilhões

A Berkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B) registrou um lucro maior no primeiro trimestre sob Greg Abel, enquanto sua montanha de dinheiro subiu perto de US$ 400 bilhões e mostrou o quão difícil ainda é para a empresa encontrar negócios a preços que lhe agradem.

A empresa informou que o lucro operacional subiu 18% para US$ 11,35 bilhões, equivalente a cerca de US$ 7.891 por ação da Classe A, em comparação com US$ 9,64 bilhões no ano anterior. Os números vieram mesmo com a demanda mais fraca afetando alguns dos negócios da Berkshire voltados ao consumidor.

O lucro líquido mais que dobrou para US$ 10,1 bilhões, ou US$ 7.027 por ação da Classe A, ante US$ 4,6 bilhões no ano passado. A Berkshire ainda orienta os investidores a não tratarem esse valor como a principal métrica de desempenho, pois ele inclui ganhos e perdas contábeis de ações que a empresa pode manter.

Berkshire vende mais ações enquanto Abel mantém a reserva de caixa próxima a US$ 400 bilhões

A Berkshire encerrou março com US$ 380,2 bilhões em caixa. Esse valor não incluía algumas compras de títulos do Tesouro dos EUA que não haviam sido liquidadas até 31 de março. O ponto principal é claro: a reserva de caixa é enorme, e a Berkshire ainda não encontrou alvos grandes o suficiente que se encaixem em seu estilo de investimento em valor.

A empresa espera por uma grande aquisição há anos. Os preços nos mercados públicos e privados tornaram isso mais difícil. Assim, a Berkshire manteve o caixa alto e vendeu mais ações do que comprou. Durante o primeiro trimestre, ela vendeu US$ 8,1 bilhões a mais em ações do que comprou. Isso fez do período seu 14º trimestre consecutivo como vendedor líquido.

Uma grande parte dessas vendas concentrou-se em participações acionárias importantes, lideradas pela Apple (AAPL). A Berkshire ainda possui ações públicas, mas a direção tem sido clara. O caixa está vencendo as novas compras.

A empresa gastou dinheiro em um local claro. Em janeiro, a Berkshire pagou US$ 9,5 bilhões pelo negócio de produtos químicos da Occidental Petroleum (OXY). Ela também recomprou US$ 234 milhões de suas próprias ações durante o trimestre. Essa foi a primeira recompra da Berkshire desde maio de 2024. A empresa não recomprou ações nas duas primeiras semanas de abril.

O trimestre também mostrou pressão sob a superfície. A Berkshire possui dezenas de negócios em seguros, energia, ferrovias, varejo, manufatura e serviços. Algumas unidades ligadas ao consumidor tiveram um período mais difícil porque as famílias ainda lidam com condições econômicas incertas, custos mais altos e escolhas de gastos mais restritas.

Greg alerta que a Geico enfrenta pressão de preços enquanto Warren critica opções de um dia

Os negócios de seguros da Berkshire tiveram um primeiro trimestre melhor, mas Greg disse aos acionistas na reunião anual em Omaha que a concorrência ainda é um problema. Ele disse: “A realidade é que … à medida que nosso negócio de seguros enfraquece, não podemos realizar o valor que deveríamos para o risco relacionado.”

A Geico, a seguradora de automóveis da Berkshire, permaneceu no meio dessa pressão. Greg disse que a empresa tem tentado equilibrar aumentos de tarifas com a retenção de clientes. Os motoristas estão buscando políticas mais baratas com mais intensidade, o que tornou o crescimento mais difícil.

“Vimos uma atividade de compras sem precedentes em todo o setor de automóveis”, disse Greg. Ele afirmou que a Geico “trabalhou duro para segmentar” seus clientes para que possa manter o maior número possível de segurados enquanto as primas sobem. Ele também disse: “Não vai ser fácil apenas reiniciar o motor do crescimento.”

Warren Buffett também falou sobre o humor atual de negociação nos mercados. Ele comparou o mercado a “uma igreja com um cassino anexado”, onde as pessoas podem ir de investir a apostar muito rapidamente. Ele disse que comprar ou vender opções de um dia não é investir. Ele chamou isso de “aposta”.

Warren disse que a quantidade desse tipo de negociação é massiva e que as pessoas nunca pareceram tão ansiosas para apostar nos mercados. Ele disse que isso não significa que o investimento real esteja morto, mas significa que muitos preços podem parecer absurdos. Ele apontou para curtos squeezes e mencionou a Avis Budget (CAR), dizendo que a empresa existe há 50 anos, mas ainda foi arrastada para a frenesia de negociação da semana.

Ele também disse que a regulação não impediu as pessoas de tentar burlar as regras. Seu ponto foi direto. Alguns traders gastam mais energia encontrando brechas do que seguindo o regulamento.

Becky Quick, da CNBC, perguntou a Warren sobre Jerome Powell após a última reunião do FOMC de Powell como presidente. Becky disse que Jerome planejava permanecer no Federal Reserve por um futuro previsível, em parte devido às ameaças que enfrentou.

Warren disse: “Me sentirei melhor quando ele estiver lá do que quando não estiver.” Ele comparou esse sentimento a ter Paul Volcker no Fed. Warren também disse que os economistas podem perder os maiores riscos, usando os livros didáticos antigos como exemplo. Ele disse que as taxas de juros zero eram mal tratadas como um tópico sério em livros de economia mais antigos, mesmo que mais tarde se tornassem uma das maiores forças nas finanças modernas.