BlackRock desafía el límite del 20% de reservas de la OCC para emisores de stablecoins bajo la Ley GENIUS

BlackRock se opuso formalmente a las reglas propuestas por la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) para la Ley GENIUS, argumentando que los límites propuestos sobre los activos de reserva son innecesarios. 

El viernes, la empresa de gestión de activos presentó una carta de comentarios de 17 páginas dirigida a la OCC sobre el límite del 20% para los activos tokenizados. Argumenta que la propuesta asfixiaría su fondo BUIDL e innovaciones similares. La carta de la empresa también buscó una aclaración formal sobre qué instrumentos respaldados por Tesoro se considerarían reservas elegibles.

En lugar de límites rígidos, BlackRock aboga por un marco de diversificación basado en principios. Esta propuesta permite a los emisores gestionar las reservas en función de las características de riesgo en lugar de umbrales arbitrarios.

¿Qué necesita BlackRock que implemente la OCC?

En su carta a la OCC, BlackRock se centró principalmente en las reglas para los emisores de stablecoins de pago permitidos (PPSI), el mismo grupo de emisores federales de stablecoins. Una de las mayores solicitudes de BlackRock a la agencia fue eliminar el límite propuesto del 20% sobre las reservas tokenizadas.

Caracterizó la restricción como completamente ajena a los objetivos de la OCC y también explicó que los verdaderos riesgos de un activo de reserva no necesariamente radican en que sea "tokenizado", sino en su liquidez, duración y solvencia.

BlackRock es una fuerza dominante en los Tesoros tokenizados; su fondo BUIDL de 2.600 millones de dólares respalda actualmente el 90% de las acciones de JupUSD de Jupiter y USDtb de Ethena. Si este límite del 20% se aprueba, inhibiría materialmente la capacidad de BUIDL para escalar como respaldo principal de las stablecoins federales.

Una parte clave de la carta también solicita a la OCC que confirme formalmente si los ETFs de Tesoro son activos calificados bajo la Ley GENIUS. La empresa advirtió que, sin directrices más claras, los emisores no asumirán el riesgo de mantener ETFs y, por lo tanto, solicitó que estos fondos reciban el mismo tratamiento que los fondos del mercado monetario gubernamentales.

Además, BlackRock apoyó la estrategia de la Opción A de la agencia para diversificar las reservas, pero señaló que la Opción B impondría estrictos límites diarios de concentración y vencimiento. La Opción B impondría principalmente el cumplimiento diario de un límite de exposición a una sola entidad del 40% y una restricción de vencimiento ponderado de 20 días para todos los emisores.

La empresa también recomendó actualizar la Opción A para eximir las acciones de fondos del mercado monetario autogestionadas del umbral del 40% y permitir fondos de liquidación en el mismo día para ayudar a cumplir con los mandatos de liquidez.

También propuso agregar bonos del Tesoro con tasa flotante y vencimientos más cortos, que reflejan una estabilidad de precios y reajustes regulares de cupones, a la lista de reservas, junto con un proceso de aprobación de activos más estructurado y transparente.

BlackRock no es la primera empresa en proporcionar comentarios sobre la propuesta de la OCC. La Institución Brookings presentó presentó sus propios comentarios, instando a la OCC a establecer requisitos de capital más altos para las reservas mantenidas en cuentas de depósito a la vista no aseguradas.

La FDIC también propuso un marco para los emisores de stablecoins

Además de la OCC, la Corporación Federal de Seguros de Depósitos también reglas propuestas en abril para establecer un marco regulatorio para los emisores de stablecoins en línea con la Ley GENIUS.

Chantal Hernandez, asesora legal de la FDIC, incluso señaló en ese momento que las reglas "aclararían la cobertura del seguro de depósitos para los depósitos que sirven como activos de reserva".

El Tesoro de EE. UU., FinCEN y OFAC también propusieron una regla para contrarrestar el financiamiento del terrorismo (CFT) e implementar medidas contra el lavado de dinero (AML).

El Secretario del Tesoro, Scott Bessent, había señalado: "Esta propuesta protegerá al sistema financiero de EE. UU. de amenazas a la seguridad nacional sin obstaculizar la capacidad de las empresas estadounidenses de avanzar en el ecosistema de stablecoins de pago".

Después de que la Ley GENIUS se convirtiera en ley en julio, algunas empresas tuvieron que reformular sus fondos y sistemas, incluido BlackRock. BlackRock rediseñó su Fondo de Liquidez Basado en Tesoros BlackRock Select (BSTBL) para alinearse con la legislación y alojar de manera segura las reservas de stablecoins.

El fondo reformulado ahora opera con un plazo límite a las 5 p. m. ET y mantiene una mezcla de inversiones conservadora y centrada en Tesoros. Aunque, con todas las nuevas propuestas, si se aprueban, las empresas relacionadas con las criptomonedas tendrán que considerar más rediseños.