BlackRock impugna el límite de reserva del 20% de la OCC para los emisores de stablecoins en virtud de la Ley GENIUS

BlackRock se opuso formalmente al borrador de normas de la Oficina del Contralor de la Moneda para la Ley GENIUS, argumentando que los límites propuestos a los activos de reserva son innecesarios. 

El viernes, la gestora de activos presentó una carta de comentarios de 17 páginas en respuesta al límite del 20 % impuesto por la OCC a los activos tokenizados. Argumenta que la propuesta perjudicaría su fondo BUIDL y otras iniciativas similares. En su carta, la empresa también solicitó una aclaración formal sobre qué instrumentos respaldados por bonos del Tesoro se considerarían reservas elegibles.

En lugar de límites rígidos, BlackRock aboga por un marco de diversificación basado en principios. Esta propuesta permite a los emisores gestionar las reservas en función de las características de riesgo, en lugar de umbrales arbitrarios.

¿Qué necesita BlackRock que implemente la OCC?

En su carta a la OCC, BlackRock se centró en las normas para los emisores de stablecoins autorizados para pagos (PPSI, por sus siglas en inglés), el mismo grupo de emisores federales de stablecoins. Una de las principales peticiones de BlackRock a la agencia fue la eliminación del límite propuesto del 20 % para las reservas tokenizadas.

Caracterizó la restricción como totalmente ajena a los objetivos de la OCC, y también explicó que los verdaderos riesgos de un activo de reserva no radican necesariamente en que esté "tokenizado", sino en su liquidez, duración y solvencia.

BlackRock es una fuerza dominante en el mercado de bonos del Tesoro tokenizados; su fondo BUIDL, con un valor de 2.600 millones de dólares, respalda actualmente el 90% de las acciones de JupUSD de Jupiter y USDtb de Ethena. Si se aprueba este límite del 20%, inhibiría considerablemente la capacidad de BUIDL para expandirse como respaldo principal de las stablecoins federales.

Una parte fundamental de la carta también solicita a la OCC que confirme formalmente si los ETF del Tesoro son activos que cumplen los requisitos de la Ley GENIUS. La firma advirtió que, sin directrices más claras, los emisores no se arriesgarán a mantener ETF y, por lo tanto, solicitó que estos fondos reciban el mismo trato que los fondos del mercado monetario gubernamentales.

Además, BlackRock respaldó la estrategia de la agencia para la Opción A en cuanto a la diversificación de reservas, pero señaló que la Opción B impondría límites estrictos de concentración y vencimiento diarios. La Opción B exigiría principalmente el cumplimiento diario de un límite de exposición del 40 % para entidades individuales y una restricción de vencimiento ponderado de 20 días para todos los emisores.

La empresa también recomendó actualizar la Opción A para eximir a las participaciones en fondos del mercado monetario autogestionados del umbral del 40 % y permitir que los fondos de liquidación el mismo día ayuden a cumplir con los requisitos de liquidez.

También propuso añadir a la lista de reservas bonos del Tesoro a tipo de interés variable con vencimientos más cortos, que reflejan precios estables y revisiones periódicas de los cupones, junto con un proceso de aprobación de activos más estructurado y transparente.

BlackRock no es la primera empresa en pronunciarse sobre la propuesta de la OCC. La Brookings Institution presentó sus comentarios, instando a la OCC a establecer requisitos de capital más elevados para las reservas mantenidas en cuentas de depósito a la vista no aseguradas.

La FDIC también propuso un marco para los emisores de stablecoins

Además de la OCC, la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) también propuso en abril normas para establecer un marco regulatorio para los emisores de stablecoins, en consonancia con la Ley GENIUS.

Chantal Hernandez, abogada de la FDIC, incluso señaló en aquel momento que las normas "aclararían la cobertura del seguro de depósitos para aquellos depósitos que sirven como activos de reserva"

El Departamento del Tesoro de Estados Unidos, FinCEN y la OFAC también propusieron una norma para contrarrestar la financiación del terrorismo (CFT) e implementar medidas contra el blanqueo de capitales (AML).

El secretario del Tesoro, Scott Bessent, señaló: "Esta propuesta protegerá el sistema financiero estadounidense de las amenazas a la seguridad nacional sin obstaculizar la capacidad de las empresas estadounidenses para avanzar en el ecosistema de las criptomonedas estables de pago"

Tras la promulgación de la Ley GENIUS en julio, algunas empresas, entre ellas BlackRock, tuvieron que renovar sus fondos y sistemas. BlackRock rediseñó su Fondo de Liquidez Basado en Tesorería Selecta (BSTBL) para adaptarlo a la legislación y albergar de forma segura las reservas de stablecoins.

El fondo renovado ahora opera con un plazo límite a las 5 p. m. (hora del este) y mantiene una cartera de inversión conservadora, centrada en bonos del Tesoro. Sin embargo, con todas las nuevas propuestas, si se aprueban, las empresas relacionadas con las criptomonedas tendrán que considerar una reestructuración más exhaustiva.