Биткоин снова ниже 70 тысяч долларов, Эфириум падает до 1900 долларов, пока Dow открывает 3-й рекорд подряд

Уолл-стрит не хочет касаться облигаций частного кредитования без соответствующей премии за риск.

Дилеры теперь требуют более высокой компенсации за торговлю корпоративными облигациями, связанными с компаниями развития бизнеса (BDC), поскольку растут опасения по поводу их экспозиции к программным фирмам, находящимся под угрозой со стороны ИИ.

По оценкам стратегов Barclays, займы программным компаниям составляют около 20% портфелей BDC, что начинает пугать рынки. Акции публичных BDC уже упали на 3% в этом месяце, и теперь это затрагивает и их долговые инструменты.

Спреды «бид-аск» по пятилетним эталонным облигациям BDC, обычно узкие, расширились до 20 базисных пунктов против обычных 5–10. Ситуация ещё хуже для менее известных эмитентов и менее ликвидных облигаций, где спреды ещё шире.

Последние первичные сделки Barings Private Credit Corp. и Hercules Capital показывают, насколько изменилось ценообразование. Barings пришлось предоставить уступку в 15 базисных пунктов, а Hercules — 10, что значительно выше среднего показателя в 1,5 базисного пункта для новых облигаций в этом году.

Эта смена тренда знаменует разворот по сравнению с началом года, когда БДК могли легко выпускать долговые обязательства. Тогда узкие спреды и сильный спрос помогли вывести объём выпуска высококачественных облигаций США выше 200 млрд долларов в январе — один из крупнейших месячных показателей за всю историю.

Теперь настроения резко изменились. Выход Claude Cowork от Anthropic запустил более широкую распродажу долговых инструментов, связанных с программным обеспечением.

Инвесторы внезапно обеспокоены тем, что инструменты на базе ИИ могут уничтожить традиционные софтверные компании, которые составляют значительную часть портфеля кредитования БДК. Некоторые БДК уже признали списания, а оттоки средств ускоряются.

Рождественские покупатели не пришли так, как раньше. Розничные продажи в декабре остались на уровне предыдущего периода, не достигнув ожидаемых экономистами роста на 0,4%.

Это последовало за ростом на 0,6% в ноябре, а замедление было объяснено сложными погодными условиями, тарифами и устойчивой инфляцией.

Без учета автомобилей рост отсутствовал полностью, в то время как ожидался подъем на 0,3%. В годовом выражении продажи выросли на 2,4%, что ниже показателя ноября — 3,3%.

Если исключить автомобили, то годовой рост за декабрь составил 3,3%, что немного лучше, но все же недостаточно для опережения инфляции. Индекс потребительских цен (CPI) в декабре вырос на 2,7%, что означает снижение реальных расходов.

Боль ощущалась во всех категориях. Мебельные и универсальные магазины снизились на 0,9%, одежда — на 0,7%, электроника упала на 0,4%.

Даже онлайн-покупки едва сдвинулись с места, прибавив всего 0,1%. Единственный настоящий победитель? Строительные материалы и садовые центры, которые показали рост на 1,2%.

Хотя состоятельные покупатели продолжали тратить деньги большую часть 2025 года, домохозяйства с низким доходом сократили расходы, и теперь годовой тренд начинает это отражать. Трекер ВВП ФРС Атланты указывал на темп роста в 4,2% в IV квартале, но после этого отчета по розничной торговле он может снизиться.

Слабые показатели расходов приходятся на период перед публикацией январского отчета о занятости в среду, где прогнозы уже осторожные. Экономисты ожидают создания 55 000 новых рабочих мест, что меньше, чем 50 000 в декабре, а некоторые компании считают, что итоговая цифра будет еще слабее после пересмотров.