Bitcoin снова опустился ниже $70 000, эфир упал до $1900, а индекс Доу-Джонса открылся третьим историческим максимумом подряд

Уолл-стрит не хочет связываться с облигациями частного кредитования, не получив компенсацию за связанный с этим риск.

В настоящее время дилеры требуют более высокой компенсации за торговлю корпоративными облигациями, привязанными к компаниям по развитию бизнеса (BDC), поскольку растут опасения по поводу их подверженности риску, связанному с компаниями-разработчиками программного обеспечения, которым угрожает внедрение искусственного интеллекта.

По данным аналитиков Barclays, кредиты компаниям-разработчикам программного обеспечения составляют около 20% портфелей BDC (Business Development Corporation), и это начинает пугать рынки. Акции публично торгуемых BDC уже упали на 3% в этом месяце, и теперь это затрагивает и их долговые обязательства.

Разница между ценой покупки и ценой продажи пятилетних эталонных облигаций BDC, обычно небольшая, выросла до 20 базисных пунктов по сравнению с обычными 5-10. Ситуация еще хуже для небольших компаний и менее ликвидных облигаций, где спреды еще шире.

Последние сделки между Barings Private Credit Corp. и Hercules Capital демонстрируют, насколько сильно изменилось ценообразование. Barings пришлось предложить уступку в 15 базисных пунктов, в то время как Hercules — в 10, что значительно выше среднего показателя в 1,5 базисных пункта для новых облигаций в этом году.

Этот сдвиг знаменует собой разворот событий по сравнению с началом года, когда компании, занимающиеся развитием банковских услуг (BDC), могли легко выпускать долговые обязательства. Тогда узкие спреды иtronспрос помогли довести объем выпуска высококачественных облигаций США до более чем 200 миллиардов долларов в январе, что стало одним из крупнейших месячных показателей за всю историю наблюдений.

Теперь ситуация изменилась. Выпуск Claude Cowork от Anthropic положил начало более масштабной распродаже долгов, связанных с программным обеспечением.

Инвесторы внезапно забеспокоились, что инструменты искусственного интеллекта уничтожат традиционные компании-разработчики программного обеспечения, на долю которых приходится значительная часть кредитов, предоставляемых BDC (банковскими инвестиционными компаниями). Некоторые BDC уже списали часть долгов, и отток капитала ускоряется.

В праздничные дни покупателей было меньше, чем обычно. Розничные продажи в декабре остались на прежнем уровне, не достигнув ожидаемого экономистами роста в 0,4%.

Этому предшествовал рост на 0,6% в ноябре, а замедление темпов роста объяснялось неблагоприятной погодой, тарифами и сохраняющейся инфляцией.

Без учета автомобилей рост остался на прежнем уровне, без каких-либо изменений, в отличие от ожидаемого повышения на 0,3%. В годовом исчислении продажи выросли на 2,4%, но это меньше, чем 3,3% в ноябре.

Если исключить автомобили, то годовой рост в декабре был немного лучше — 3,3%, но все еще недостаточно, чтобы угнаться за инфляцией. Индекс потребительских цен в декабре вырос на 2,7%, что означает снижение реальных расходов.

Спад затронул все категории товаров. Продажи мебели и других товаров упали на 0,9%, одежды — на 0,7%, аtron— на 0,4%.

Даже онлайн-торговля практически не изменилась, подорожав всего на 0,1%. Единственным реальным победителем стали магазины строительных материалов и товаров для сада, показавшие рост на 1,2%.

В то время как покупатели с высоким доходом продолжали тратить деньги на протяжении большей части 2025 года, домохозяйства с низким доходом сократили свои расходы, и теперь тенденция за весь год начинает это отражать. По данным Федерального tracбанка Атланты, темпы роста ВВП в четвертом квартале составляли 4,2%, но после публикации отчета о розничной торговле этот показатель может снизиться.

Слабые данные по расходам появятся непосредственно перед январским отчетом о занятости, который будет опубликован в среду, и прогнозы по которому и без того слабые. Экономисты ожидают 55 000 новых рабочих мест, что меньше, чем 50 000 в декабре, а некоторые компании считают, что окончательные данные после пересмотра окажутся еще слабее.