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Wall Street non vuole toccare le obbligazioni di credito private senza essere risarcita per il rischio.

Gli operatori chiedono ora compensi più elevati per negoziare obbligazioni societarie legate a società di sviluppo aziendale (BDC), poiché aumentano i timori sulla loro esposizione alle aziende di software minacciate dalla rivoluzione dell'intelligenza artificiale.

Secondo gli strateghi di Barclays, i prestiti alle aziende di software rappresentano circa il 20% dei portafogli delle BDC, e questo sta iniziando a spaventare i mercati. Le azioni delle BDC quotate in borsa sono già scese del 3% questo mese, e ora questo calo sta colpendo anche il loro debito.

Gli spread bid-ask sui titoli di riferimento BDC a cinque anni, solitamente ridotti, sono aumentati fino a 20 punti base, rispetto ai soliti 5-10. La situazione è peggiore per i titoli più piccoli e le obbligazioni meno liquide, dove gli spread sono ancora più ampi.

Le più recenti operazioni primarie di Barings Private Credit Corp. e Hercules Capital mostrano quanto siano cambiati i prezzi. Barings ha dovuto offrire una concessione di 15 punti base, mentre Hercules ne ha concessi 10, ben al di sopra della media di 1,5 punti base per le nuove obbligazioni di quest'anno.

Questo cambiamento segna un'inversione di tendenza rispetto a inizio anno, quando le BDC potevano emettere debito con facilità. All'epoca, spread ridotti e unatrondomanda contribuirono a spingere le emissioni obbligazionarie statunitensi di alto grado oltre i 200 miliardi di dollari a gennaio, uno dei totali mensili più elevati mai registrati.

Ora, il sentiment è cambiato. Il lancio di Claude Cowork da parte di Anthropic ha dato il via a una più ampia svendita di titoli del debito legato al software.

Gli investitori sono improvvisamente preoccupati che gli strumenti di intelligenza artificiale possano annientare le tradizionali aziende di software, che rappresentano una grossa fetta dei prestiti erogati dalle BDC. Alcune BDC hanno già subito svalutazioni e i deflussi stanno accelerando.

Gli acquisti natalizi non si sono presentati come al solito. Le vendite al dettaglio sono rimaste invariate a dicembre, mancando l'aumento dello 0,4% atteso dagli economisti.

Ciò ha fatto seguito a un aumento dello 0,6% registrato a novembre, e il rallentamento è stato attribuito alle cattive condizioni meteorologiche, ai dazi doganali e all'inflazione persistente.

Escludendo le auto, il dato è rimasto invariato, senza alcuna crescita, rispetto all'aumento previsto dello 0,3%. Su base annua, le vendite sono aumentate del 2,4%, ma in calo rispetto al 3,3% di novembre.

Escludendo le auto, la crescita annuale di dicembre è stata leggermente migliore, al 3,3%, ma comunque non sufficiente a tenere il passo con l'inflazione. L'indice dei prezzi al consumo (IPC) è aumentato del 2,7% a dicembre, il che significa che la spesa reale è diminuita.

La crisi ha interessato tutte le categorie merceologiche. I rivenditori di mobili e articoli vari hanno registrato un calo dello 0,9%, l'abbigliamento dello 0,7% e l'trondello 0,4%.

Anche lo shopping online ha registrato una lieve flessione, con un incremento di appena lo 0,1%. L'unico vero vincitore? I negozi di materiali edili e giardinaggio, che hanno registrato un aumento dell'1,2%.

Mentre gli acquirenti ad alto reddito hanno continuato a spendere per gran parte del 2025, le famiglie a basso reddito hanno rallentato, e ora la tendenza annuale inizia a riflettersi. L' tracPIL della Federal Reserve di Atlanta indicava un tasso di crescita del 4,2% nel quarto trimestre, ma potrebbe scendere dopo questo rapporto sul commercio al dettaglio.

I dati deboli sulla spesa pubblica arrivano proprio prima del rapporto sull'occupazione di gennaio di mercoledì, dove le previsioni sono già deboli. Gli economisti prevedono 55.000 nuovi posti di lavoro, in calo rispetto ai 50.000 di dicembre, e alcune aziende ritengono che il numero finale sarà ancora più debole dopo le revisioni.