Билли Акман очень хочет стать Уорреном Баффетом. Вот его амбиции. Вот в чем суть. И вот в чем проблема. Потому что если вам приходится говорить всему миру, что вы строите новую Berkshire Hathaway, скорее всего, это не так.
Всего через два дня после того, как Уоррен объявил о своем уходе из Berkshire, Билли представил свою стратегию: использовать Howard Hughes Holdings, пакет активов в сфере недвижимости рыночной капитализацией в 4,2 миллиарда долларов, и превратить его в собственную инвестиционную империю. Этот шаг он анонсировал в письме несколькими месяцами ранее, назвав его попыткой построить «современную Berkshire Hathaway»
Структура проста: Говард Хьюз прекратит фокусироваться на девелопменте недвижимости и начнет приобретать доли в других компаниях. Хедж-фонд Билли, Pershing Square, вкладывает 900 миллионов долларов нового капитала для реализации этой цели, увеличивая свою долю в компании до 47%.
Билли делает крупные ставки, но его tracсписок оставляет желать лучшего
Компания Howard Hughes владеет масштабными пригородными жилыми комплексами, построенными по генеральным планам, в штатах Невада, Техас и Мэриленд. В их портфеле дома, магазины, церкви, школы и даже поля для гольфа — всё это аккуратно спланировано в таких ухоженных районах, как The Woodlands.
Билли стоял у истоков компании с тех пор, как она была выделена из General Growth в 2010 году, получив прибыль в размере 1,5 миллиарда долларов от скупки акций в разгар банкротства этой компании. Он использовал эту прибыль для запуска Howard Hughes, обещая более масштабные планы. Но после более чем десятилетия медленных результатов стало ясно, что Howard Hughes так и не стала тем, на что надеялся Билли.
Теперь он хочет перезапустить компанию. И первым шагом станет создание страхового подразделения, чтобы повторить стратегию Berkshire, использующей страховые взносы для финансирования сделок. «В отличие от состояния текстильной промышленности в Америке в 1965 году, — сказал The Financial Times, — строительство городов в местах проживания людей в США в 2025 году — это на самом деле удивительный бизнес».
Однако его результаты в компании Howard Hughes говорят об обратном. С 2010 по 2024 год Билли занимал пост председателя совета директоров компании. За это время он потратил около 1 миллиарда долларов на попытку модернизации морского порта Саут-стрит в Нью-Йорке.
Развлекательно-ресторанный комплекс не принес прибыли, и один из крупных акционеров возложил вину за провал непосредственно на Билли, заявив: «Вся вина за разрушение стоимости Seaport лежит на Акмане»
Несмотря на это, Билли утверждает, что ему удалось совершить удачные приобретения, в том числе сделки по выкупу долей партнеров в жилых комплексах Говарда Хьюза. Он настаивает, что новый план повысит кредитный рейтинг компании и диверсифицирует ее доходы.
Но рынок не поверил. С момента объявления акции Howard Hughes выросли примерно на 6% до 71 доллара — это лучше, чем индекс S&P 500 за тот же период, но намного ниже 100 долларов за акцию, которые Билли заплатил за акции, используя cash сторонних инвесторов.
Структура оплаты услуг и политическая программа Билли противоречат принципам Уоррена Баффета
Уоррен никогда не брал плату за управление, а вот Билли берет 15 миллионов долларов в год плюс 1,5% от любой прибыли, превышающей инфляцию. Он говорит, что это лучше, чем комиссии в других фондах Pershing Square, и инвестор Джеймс Элбаор из Марлтона с этим согласен .
Джеймс назвал цену «очень справедливой» и высоко оценил влияние сделки на кредитный рейтинг Говарда Хьюза. Но даже сторонники не могут изменить того факта, что эта схема совершенно не похожа на схему Уоррена.
А еще есть политика. Уоррен держался от нее подальше семь десятилетий. Билли никогда так не делает. За эти годы он переходил из одной партии в другую. Он жертвовал деньги демократам, таким как Чак Шумер, Ричард Блюменталь и Демократический национальный комитет.
В 2016 году он поддержал Майкла Блумберга, а затем проголосовал за Дональда Трампа. Он поддержал Дина Филлипса на праймериз 2024 года и выступил с ним на форуме вместе с Илоном Маском, где Филлипс даже предложил Билли на должность в кабинете министров.
После того, как Филлипс выбыл из гонки, Билли переключился на поддержку Роберта Ф. Кеннеди-младшего. Затем в апреле 2024 года он заявил, что не будет поддерживать Джо Байдена из-за того, что назвал «отсутствием поддержки» Израиля. В июле, сразу после того, как Трамп пережил покушение, Билли публично снова поддержал его.
Такая склонность к постоянным политическим перебежкам полностью противоречит принципам Уоррен. Уоррен не гналась за заголовками. Билли живет ими. И в то время, когда инвесторы и без того нервничают из-за волатильности, вызванной экономической политикой Трампа, агрессивный поворот Билли в сторону Говарда Хьюза только добавляет вопросов.
Билли настаивает, что отправная точка для Howard Hughes гораздоtron, чем была у Berkshire в 1960-х годах. «Это вовсе не недостаток», — сказал он. Но слова не заменят времени, репутации или доверия. Уоррен строил тихо. Билли строит громко.
Уоррен никогда никого не умолял поверить в его видение. Билли написал письмо с объяснением еще до заключения сделки. В этом разница. И именно поэтому Билли никогда не станет Уорреном.
