Billy Ackman vuole essere così male Warren Buffett. Questo è il tono. Questa è l'ambizione. E questo è il problema. Perché se devi dire al mondo che stai costruendo un nuovo Berkshire Hathaway, è probabile che tu non sia.
Solo due giorni dopo che Warren annunciò che si sarebbe dimesso dal Berkshire, Billy lanciò il suo playbook: usa Howard Hughes Holdings, un pacchetto immobiliare con $ 4,2 miliardi di valore di mercato e trasformarlo nel suo impero di investimento. Era una mossa che aveva preso in giro in una lettera mesi prima, definendolo un colpo per costruire un "Berkshire Hathaway dei giorni nostri".
La struttura è semplice: Howard Hughes smetterà di concentrarsi sullo sviluppo immobiliare e inizierà ad acquistare quote in altre società. L'hedge fund di Billy, Pershing Square, sta iniettando $ 900 milioni in maiuscolo per far sì che ciò accada, portando la propria partecipazione nella società al 47%.
Billy scommette in grande, ma il suo record tracK è disordinato
Howard Hughes possiede enormi comunità di Suburban pianificate in Nevada, Texas e Maryland. Hanno case, negozi, chiese, scuole, persino campi da golf, tutti confezionati in enclave ben gestite come i boschi.
Billy è stato alla base della società da quando è stata ritagliata per crescita generale nel 2010, a seguito del suo guadagno di $ 1,5 miliardi dal raccogliere azioni nel mezzo del fallimento di quella società. Ha usato quei profitti per lanciare Howard Hughes, promettendo una visione più grande. Ma dopo più di un decennio di prestazioni lente, è chiaro che Howard Hughes non è mai diventato ciò che Billy sperava.
Ora vuole riavviare l'azienda. E il primo passo sta costruendo un braccio assicurativo per replicare la strategia del Berkshire di utilizzare i premi per finanziare accordi. "A differenza dello stato dell'industria tessile in America nel 1965", ha detto al Financial Times, "lo stato di costruzione di città in luoghi in cui le persone vivono negli Stati Uniti nel 2025 è in realtà un business straordinario".
Ma i suoi risultati a Howard Hughes suggeriscono il contrario. Dal 2010 al 2024, Billy è stato presidente dell'azienda. Durante quel periodo, ha speso quasi 1 miliardo di dollari per un tentativo di revisionare il porto Sea di South Street a New York City.
Il complesso di intrattenimento e schieramento non è riuscito a fornire profitti e un importante azionista ha bloccato il fallimento direttamente su Billy, affermando: "È tutto su Ackman in termini di distruzione del valore sul porto marittimo".
Nonostante ciò, Billy rivendica il credito per le acquisizioni intelligenti, compresi gli accordi per l'acquisto di partner nelle comunità di Howard Hughes. Insiste che il nuovo piano aumenterà il rating del credito dell'azienda e diversificherà il proprio reddito.
Ma il mercato non ha acquistato. Dall'annuncio, le azioni di Howard Hughes sono aumentate di circa il 6% a $ 71 - meglio dell'S & P 500 nello stesso momento, ma molto al di sotto dei $ 100 per azione pagati con cash da investitori esterni.
La struttura delle commissioni di Billy e l'agenda politica vanno contro la Warren Buffett Way
Ora Warren non ha mai preso una commissione di gestione, ma Billy è qui a caricare $ 15 milioni all'anno, più l'1,5% su qualsiasi rendimento che ha battuto l'inflazione. Dice che è meglio delle tasse in altri fondi di Pershing Square e l'investitore James Elbaor di Marlton è d'accordo.
James ha definito il prezzo "molto giusto" e ha elogiato l'impatto dell'accordo sul profilo creditizio di Howard Hughes. Ma anche i sostenitori non possono cambiare il fatto che questa configurazione non assomiglia a quella di Warren.
E poi c'è politica. Warren ne è rimasto fuori per sette decenni. Billy non lo fa mai. È saltato tra le feste nel corso degli anni. Ha donato a democratici come Chuck Schumer, Richard Blumenthal e il DNC.
Nel 2016 ha approvato Michael Bloomberg, quindi ha votato per Donald Trump. Supportò Dean Phillips nelle primarie del 2024 e apparve con lui in un forum insieme a Elon Musk, dove Phillips galleggiava persino Billy per un ruolo di gabinetto.
Dopo che Phillips è uscito, Billy è passato a sostenere Robert F. Kennedy Jr. poi nell'aprile 2024, ha detto che non avrebbe sostenuto Joe Biden a causa di quella che ha chiamato una "mancanza di supporto" per Israele. A luglio, subito dopo che Trump è sopravvissuto a un tentativo di assassinio, Billy lo ha approvato di nuovo.
Quel livello di salto politico è completamente opposto a ciò che Warren rappresentava. Warren non ha inseguito i titoli. Billy vive in loro. E in un momento in cui gli investitori sono già nervosi per la volatilità innescata dalle politiche economiche di Trump, il perno aggressivo di Billy a Howard Hughes aggiunge solo più domande.
Billy insiste che il punto di partenza per Howard Hughes è StronGer di quanto quello del Berkshire fosse negli anni '60. "È l'opposto di uno svantaggio", ha detto. Ma le parole non sostituiscono il tempo, la reputazione o la fiducia. Warren costruì piano. Billy costruisce ad alta voce.
Warren non ha mai implorato nessuno di credere nella visione. Billy scrisse una lettera spiegandola prima ancora che avesse un accordo. Questa è la differenza. Ed è per questo che Billy non sarà mai Warren.
