Non importa quanto ci provi, Billy Ackman non sarà il prossimo Warren Buffett

Billy Ackman vuole tanto essere Warren Buffett. Questa è la proposta. Questa è l'ambizione. E questo è il problema. Perché se devi dire al mondo che stai costruendo una nuova Berkshire Hathaway, probabilmente non è così.

Solo due giorni dopo che Warren aveva annunciato il suo ritiro dalla Berkshire, Billy ha presentato la sua strategia: sfruttare Howard Hughes Holdings, un pacchetto immobiliare con un valore di mercato di 4,2 miliardi di dollari, e trasformarlo nel suo impero di investimenti. Era una mossa che aveva anticipato in una lettera mesi prima, definendola un tentativo di costruire una "Berkshire Hathaway moderna"

La struttura è semplice: Howard Hughes smetterà di concentrarsi sullo sviluppo immobiliare e inizierà ad acquistare quote di altre società. Il fondo speculativo di Billy, Pershing Square, sta iniettando 900 milioni di dollari di nuovo capitale per realizzare questo obiettivo, portando la sua partecipazione nella società al 47%.

Billy punta forte, ma il suo tracè disordinato

Howard Hughes possiede enormi comunità suburbane pianificate in Nevada, Texas e Maryland. Hanno case, negozi, chiese, scuole e persino campi da golf, il tutto racchiuso in enclave gestite in modo impeccabile come The Woodlands.

Billy è stato al timone dell'azienda fin dalla sua separazione da General Growth nel 2010, dopo aver guadagnato 1,5 miliardi di dollari acquistando azioni nel bel mezzo del fallimento della società. Ha utilizzato quegli utili per lanciare Howard Hughes, promettendo una visione più ampia. Ma dopo oltre un decennio di performance deludenti, è chiaro che Howard Hughes non è mai diventata ciò che Billy sperava.

Ora vuole rilanciare l'azienda. E il primo passo è creare una divisione assicurativa per replicare la strategia di Berkshire Hathaway, che consiste nell'utilizzare i premi per finanziare le operazioni. "A differenza della situazione dell'industria tessile americana nel 1965", ha dichiarato al Financial Times, "la costruzione di città in aree abitate negli Stati Uniti nel 2025 rappresenta un business davvero straordinario".

Ma i suoi risultati presso Howard Hughes suggeriscono il contrario. Dal 2010 al 2024, Billy è stato presidente dell'azienda. Durante quel periodo, ha speso quasi 1 miliardo di dollari nel tentativo di ristrutturare il South Street Seaport di New York.

Il complesso di intrattenimento e ristorazione non è riuscito a generare profitti e uno dei principali azionisti ha attribuito il fallimento direttamente a Billy, affermando: "La responsabilità della distruzione di valore del Seaport è tutta di Ackman"

Nonostante ciò, Billy si attribuisce il merito di aver effettuato acquisizioni intelligenti, tra cui accordi per rilevare le quote di alcuni partner nelle comunità di Howard Hughes. Insiste sul fatto che il nuovo piano migliorerà il rating creditizio dell'azienda e ne diversificherà i ricavi.

Ma il mercato non ci ha creduto. Dall'annuncio, le azioni di Howard Hughes sono aumentate di circa il 6%, raggiungendo i 71 dollari, un valore migliore di quello dell'indice S&P 500 nello stesso periodo, ma ben al di sotto dei 100 dollari ad azione che Billy ha pagato utilizzando cash da investitori esterni.

La struttura tariffaria e l'agenda politica di Billy vanno contro il metodo Warren Buffett

Warren non ha mai percepito commissioni di gestione, ma Billy ne chiede 15 milioni all'anno, più l'1,5% su qualsiasi rendimento superiore all'inflazione. Sostiene che siano commissioni migliori rispetto a quelle degli altri fondi di Pershing Square, e l'investitore James Elbaor di Marlton concorda .

James ha definito il prezzo "molto equo" e ha elogiato l'impatto dell'accordo sul profilo creditizio di Howard Hughes. Ma nemmeno i sostenitori possono cambiare il fatto che questa situazione non assomiglia per niente a quella di Warren.

E poi c'è la politica. Warren se ne è tenuto fuori per sette decenni. Billy non lo fa mai. Ha cambiato partito nel corso degli anni. Ha fatto donazioni a democratici come Chuck Schumer, Richard Blumenthal e al DNC.

Nel 2016, ha sostenuto Michael Bloomberg, poi ha votato per Donald Trump. Ha sostenuto Dean Phillips alle primarie del 2024 ed è apparso con lui in un forum insieme a Elon Musk, dove Phillips ha persino proposto Billy per un ruolo nel Gabinetto.

Dopo il ritiro di Phillips, Billy passò a sostenere Robert F. Kennedy Jr. Poi, nell'aprile del 2024, dichiarò che non avrebbe appoggiato Joe Biden a causa di quella che definì una "mancanza di sostegno" a Israele. A luglio, subito dopo che Trump era sopravvissuto a un attentato, Billy lo appoggiò nuovamente pubblicamente.

Quel livello di salti politici è completamente opposto a ciò che Warren rappresentava. Warren non inseguiva i titoli dei giornali. Billy ci vive dentro. E in un momento in cui gli investitori sono già preoccupati per la volatilità innescata dalle politiche economiche di Trump, la svolta aggressiva di Billy in Howard Hughes non fa che aggiungere ulteriori interrogativi.

Billy insiste sul fatto che il punto di partenza per Howard Hughes siatrondi quello della Berkshire negli anni '60. "È l'opposto di uno svantaggio", ha detto. Ma le parole non sostituiscono il tempo, la reputazione o la fiducia. Warren ha costruito in silenzio. Billy costruisce a gran voce.

Warren non ha mai implorato nessuno di credere nella sua visione. Billy ha scritto una lettera spiegandola prima ancora di concludere l'accordo. Questa è la differenza. Ed è per questo che Billy non sarà mai Warren.