Billy Ackman möchte unbedingt Warren Buffett werden. Das ist sein Versprechen. Das ist sein Ehrgeiz. Und genau das ist das Problem. Denn wenn man der ganzen Welt erzählen muss, dass man ein neues Berkshire Hathaway aufbaut, stehen die Chancen schlecht, dass man es tut.
Nur zwei Tage nachdem Warren seinen Rücktritt von Berkshire angekündigt hatte, präsentierte Billy seinen Plan: Er wollte Howard Hughes Holdings, ein Immobilienportfolio mit einem Marktwert von 4,2 Milliarden Dollar, in sein eigenes Investmentimperium verwandeln. Diesen Schritt hatte er bereits Monate zuvor in einem Brief angedeutet und als Versuch bezeichnet, ein „modernes Berkshire Hathaway“ zu schaffen
Das Konzept ist einfach: Howard Hughes wird sich nicht länger auf die Immobilienentwicklung konzentrieren, sondern Anteile an anderen Unternehmen erwerben. Billys Hedgefonds Pershing Square investiert 900 Millionen Dollar frisches Kapital, um dies zu ermöglichen und erhöht damit seinen Anteil an dem Unternehmen auf 47 %.
Billy setzt hohe Summen, aber seine tracist lückenhaft
Howard Hughes besitzt riesige, nach Masterplan entwickelte Vorstadtsiedlungen in Nevada, Texas und Maryland. Sie umfassen Wohnhäuser, Geschäfte, Kirchen, Schulen und sogar Golfplätze – allesamt in sorgfältig verwalteten Enklaven wie The Woodlands zusammengefasst.
Billy steht seit der Ausgliederung des Unternehmens aus General Growth im Jahr 2010 hinter der Firma, nachdem er mitten im Konkurs des Konzerns durch den Aktienkauf 1,5 Milliarden Dollar Gewinn erzielt hatte. Mit diesen Gewinnen gründete er Howard Hughes und versprach eine größere Vision. Doch nach über einem Jahrzehnt schleppender Entwicklung ist klar, dass Howard Hughes nie das erreicht hat, was Billy sich erhofft hatte.
Er will das Unternehmen nun neu ausrichten. Der erste Schritt ist der Aufbau einer Versicherungssparte, um die Berkshire-Strategie zu kopieren und mit Prämien Transaktionen zu finanzieren. „Anders als die Lage der Textilindustrie in Amerika im Jahr 1965“, sagte der Financial Times, „ist der Städtebau in den USA im Jahr 2025 ein äußerst lukratives Geschäft.“
Seine Ergebnisse bei Howard Hughes lassen jedoch etwas anderes vermuten. Von 2010 bis 2024 war Billy Vorsitzender des Unternehmens. In dieser Zeit investierte er fast eine Milliarde Dollar in den Versuch, den South Street Seaport in New York City grundlegend zu modernisieren.
Der Unterhaltungs- und Gastronomiekomplex konnte keine Gewinne erzielen, und ein Großaktionär machte Billy direkt für das Scheitern verantwortlich und sagte: „Die Wertvernichtung im Seaport geht allein auf Ackmans Kappe.“
Trotzdem rühmt sich Billy kluger Akquisitionen, darunter der Aufkauf von Anteilen an Howard Hughes-Wohnanlagen. Er ist überzeugt, dass der neue Plan die Kreditwürdigkeit des Unternehmens verbessern und die Einnahmen diversifizieren wird.
Doch der Markt hat nicht reagiert. Seit der Ankündigung sind die Aktien von Howard Hughes um rund 6 % auf 71 US-Dollar gestiegen – besser als der S&P 500 im gleichen Zeitraum, aber weit unter den 100 US-Dollar pro Aktie, die Billy mit cash von externen Investoren bezahlt hat.
Billys Gebührenstruktur und seine politische Agenda widersprechen dem Ansatz von Warren Buffett
Warren Buffett hat nie eine Managementgebühr verlangt, aber Billy verlangt 15 Millionen Dollar jährlich plus 1,5 % auf alle Renditen, die die Inflation übertreffen. Er behauptet, das sei besser als die Gebühren anderer Pershing Square-Fonds, und Investor James Elbaor von Marlton stimmt ihm zu.
James nannte die Preisgestaltung „sehr fair“ und lobte die Auswirkungen des Deals auf Howard Hughes’ Kreditwürdigkeit. Doch selbst Befürworter können nichts daran ändern, dass dieses Modell Warrens Strategie in keiner Weise ähnelt.
Und dann ist da noch die Politik. Warren hat sich sieben Jahrzehnte lang herausgehalten. Billy hingegen nie. Er ist im Laufe der Jahre immer wieder zwischen verschiedenen Parteien hin und her gewechselt. Er hat unter anderem Demokraten wie Chuck Schumer, Richard Blumenthal und das DNC finanziell unterstützt.
2016 sprach er sich für Michael Bloomberg aus, wählte dann aber Donald Trump. Bei den Vorwahlen 2024 unterstützte er Dean Phillips und trat mit ihm und Elon Musk in einem Forum auf, wo Phillips Billy sogar für einen Kabinettsposten ins Gespräch brachte.
Nach Phillips' Ausstieg unterstützte Billy Robert F. Kennedy Jr. Im April 2024 erklärte er dann, er werde Joe Biden nicht unterstützen, da dieser seiner Meinung nach Israel nicht ausreichend unterstütze. Im Juli, kurz nachdem Trump ein Attentat überlebt hatte, sprach sich Billy erneut öffentlich für ihn aus.
Dieses Ausmaß an politischen Kurswechseln steht im völligen Gegensatz zu Warrens Idealen. Warren suchte nicht die Schlagzeilen. Billy hingegen lebt von ihnen. Und in einer Zeit, in der Anleger ohnehin schon wegen der durch Trumps Wirtschaftspolitik ausgelösten Volatilität nervös sind, wirft Billys aggressiver Kurswechsel bei Howard Hughes nur noch mehr Fragen auf.
Billy beharrt darauf, dass Howard Hughes' Ausgangslagetronsei als die von Berkshire in den 1960er Jahren. „Das ist alles andere als ein Nachteil“, sagte er. Doch Worte ersetzen weder Zeit, Reputation noch Vertrauen. Warren baute im Stillen auf. Billy baut lautstark auf.
Warren hat nie jemanden angefleht, an seine Vision zu glauben. Billy hingegen schrieb einen Brief, in dem er sie erläuterte, noch bevor er einen Vertrag abgeschlossen hatte. Das ist der Unterschied. Und deshalb wird Billy niemals Warren sein.
