Billy Ackman quiere ser Warren Buffett tan mal. Ese es el lanzamiento. Esa es la ambición. Y ese es el problema. Porque si tienes que decirle al mundo que estás construyendo un nuevo Berkshire Hathaway, es probable que no lo eres.
Solo dos días después de que Warren anunciara que iba a renunciar de Berkshire, Billy lanzó su libro de jugadas: use Howard Hughes Holdings, un paquete de bienes raíces con $ 4.2 mil millones en valor de mercado, y convertirlo en su propio imperio inversor. Fue un movimiento que bromeó en una carta meses antes, llamándolo una oportunidad para construir un "Berkshire Hathaway moderno".
La estructura es simple: Howard Hughes dejará de centrarse en el desarrollo inmobiliario y comenzará a comprar participaciones en otras compañías. El fondo de cobertura de Billy, Pershing Square, inyecta $ 900 millones en capital nuevo para que esto suceda, llevando su participación en la compañía al 47%.
Billy apuesta en grande, pero su récord tracK es desordenado
Howard Hughes posee comunidades masivas planificadas suburbanas en Nevada, Texas y Maryland. Tienen casas, tiendas, iglesias, escuelas, incluso campos de golf, todos empaquetados en enclaves bien administrados como los bosques.
Billy ha estado detrás de la compañía desde que fue tallado en el crecimiento general en 2010, luego de su ganancia de $ 1.5 mil millones al recoger acciones en el medio de la bancarrota de esa compañía. Utilizó esas ganancias para lanzar Howard Hughes, prometiendo una visión más grande. Pero después de más de una década de lento rendimiento, está claro que Howard Hughes nunca se convirtió en lo que Billy esperaba.
Ahora quiere reiniciar la empresa. Y el primer paso es construir un brazo de seguro para replicar la estrategia de Berkshire de usar primas para financiar acuerdos. "A diferencia del estado de la industria textil en Estados Unidos en 1965", dijo The Financial Times, "el estado de construcción de ciudades en lugares donde las personas viven en los Estados Unidos en 2025 es en realidad un negocio increíble".
Pero sus resultados en Howard Hughes sugieren lo contrario. De 2010 a 2024, Billy se desempeñó como presidente de la compañía. Durante ese tiempo, gastó cerca de $ 1 mil millones en un intento de revisar el puerto marítimo de South Street en la ciudad de Nueva York.
El complejo de entretenimiento y cenador no logró brindar ganancias, y un accionista importante fijó el fracaso directamente en Billy, diciendo: "Todo está en Ackman en términos de la destrucción del valor en el puerto marítimo".
A pesar de eso, Billy reclama crédito por adquisiciones inteligentes, incluidos acuerdos para comprar socios en las comunidades de Howard Hughes. Insiste en que el nuevo plan aumentará la calificación crediticia de la compañía y diversificará sus ingresos.
Pero el mercado no ha comprado. Desde el anuncio, las acciones de Howard Hughes han aumentado alrededor del 6% a $ 71, mejor que el S&P 500 en ese mismo tiempo, pero muy por debajo de los $ 100 por acción que Billy pagó usando cash de inversores externos.
La estructura de tarifas de Billy y la agenda política van en contra de la manera Warren Buffett
Ahora Warren nunca ha tomado una tarifa de gestión, pero Billy está aquí cobrando $ 15 millones al año, más 1.5% en cualquier rendimiento que supere la inflación. Él dice que eso es mejor que las tarifas en otros fondos de Pershing Square, y el inversor James Elbaor de Marlton está de acuerdo.
James calificó el precio de "muy justo" y elogió el impacto del acuerdo en el perfil de crédito de Howard Hughes. Pero incluso los partidarios no pueden cambiar el hecho de que esta configuración no se parece en nada a la de Warren.
Y luego está la política. Warren se ha mantenido fuera durante siete décadas. Billy nunca lo hace. Ha saltado entre fiestas a lo largo de los años. Donó a demócratas como Chuck Schumer, Richard Blumenthal y el DNC.
En 2016, respaldó a Michael Bloomberg, luego votó por Donald Trump. Respaldó a Dean Phillips en las primarias de 2024 y apareció con él en un foro junto a Elon Musk, donde Phillips incluso flotó a Billy para un papel de gabinete.
Después de que Phillips se retiró, Billy cambió a apoyar a Robert F. Kennedy Jr. y luego en abril de 2024, dijo que no respaldaría a Joe Biden por lo que llamó una "falta de apoyo" para Israel. En julio, justo después de que Trump sobrevivió a un intento de asesinato, Billy lo respaldó públicamente nuevamente.
Ese nivel de salto político es completamente opuesto a lo que Warren defendió. Warren no persiguió los titulares. Billy vive en ellos. Y en un momento en que los inversores ya están nerviosos por la volatilidad provocada por las políticas económicas de Trump, el agresivo eje de Billy en Howard Hughes solo agrega más preguntas.
Billy insiste en que el punto de partida de Howard Hughes es StronGer que el de Berkshire en la década de 1960. "Es lo contrario de una desventaja", dijo. Pero las palabras no reemplazan el tiempo, la reputación o la confianza. Warren construyó en silencio. Billy se construye en voz alta.
Warren nunca le rogó a nadie que creyera en la visión. Billy escribió una carta explicándolo antes de que incluso tuviera un acuerdo. Esa es la diferencia. Y es por eso que Billy nunca será Warren.
