Новый генеральный директор Berkshire Hathaway Абел бьет рекорды по прибыли, запас наличности достигает 400 млрд долларов

Berkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B) показала большую прибыль в первом квартале под руководством Грега Абеля, в то время как ее горка наличности приблизилась к 400 млрд долларов, продемонстрировав, насколько компании все еще сложно находить сделки по приемлемым ценам.

Компания сообщила, что операционная прибыль выросла на 18% до 11,35 млрд долларов, что составляет около 7 891 доллара на акцию класса A, по сравнению с 9,64 млрд долларов годом ранее. Эти цифры были получены даже на фоне ослабления спроса на некоторые потребительские бизнесы Berkshire.

Чистая прибыль выросла более чем вдвое до 10,1 млрд долларов, или 7 027 долларов на акцию класса A, по сравнению с 4,6 млрд долларов в прошлом году. Berkshire по-прежнему предупреждает инвесторов не рассматривать эту цифру как главный показатель, поскольку она включает бумажные прибыли и убытки от акций, которые компания может удерживать.

Berkshire продает больше акций, пока Абел держит запас наличности близким к 400 млрд долларов

Berkshire завершила март с 380,2 млрд долларов наличности. Эта сумма не включала некоторые покупки казначейских облигаций США, которые не были рассчитаны к 31 марта. Суть ясна: запас наличности огромен, и Berkshire все еще не нашла достаточно крупных целей, соответствующих ее стилю инвестирования в стоимость.

Компания годами ждала крупной сделки по приобретению. Цены на публичных и частных рынках сделали это сложнее. Поэтому Berkshire держала наличность высокой и продавала больше акций, чем покупала. В первом квартале она продала акций на 8,1 млрд долларов больше, чем приобрела. Это сделало период ее 14-м кварталом подряд в качестве чистого продавца.

Значительная часть этих продаж была сосредоточена на крупных позициях, возглавляемых Apple (AAPL). Berkshire все еще владеет публичными акциями, но направление ясно. Наличность побеждает новые покупки.

Компания потратила деньги в одном четком направлении. В январе Berkshire заплатила 9,5 млрд долларов за химический бизнес Occidental Petroleum (OXY). Она также выкупила на 234 млн долларов собственных акций в течение квартала. Это было первое выкуп акций Berkshire с мая 2024 года. Компания не выкупала акции в первые две недели апреля.

Квартал также показал давление под поверхностью. Berkshire владеет десятками бизнесов в страховании, энергетике, железных дорогах, розничной торговле, производстве и услугах. Некоторые подразделения, связанные с потребителями, пережили более сложный период, поскольку домохозяйства все еще сталкиваются с неопределенными экономическими условиями, высокими затратами и более строгими выборами в расходах.

Грег предупреждает о давлении на цены Geico, Уоррен критикует однодневные опционы

Страховые подразделения Berkshire показали лучшие результаты в первом квартале, но Грег сказал акционерам на ежегодном собрании в Омахе, что конкуренция все еще остается проблемой. Он сказал: «Реальность такова, что… по мере смягчения нашего страхового бизнеса мы не можем реализовать ту ценность, которую должны за связанный с этим риск».

Geico, автомобильный страховщик Berkshire, оказался в центре этого давления. Грег сказал, что компания пытается балансировать между повышением тарифов и удержанием клиентов. Водители ищут более дешевые полисы, и это сделало рост сложнее.

«Мы наблюдали беспрецедентную активность по поиску в автомобильном секторе», — сказал Грег. Он сказал, что Geico «усердно сегментировала» своих клиентов, чтобы сохранить как можно больше держателей полисов при росте премий. Он также сказал: «Будет непросто просто перезапустить двигатель роста».

Уоррен Баффет также говорил о текущем настроении на рынках. Он сравнил рынок с «церковью, к которой прилегает казино», где люди могут очень быстро перейти от инвестирования к азартным играм. Он сказал, что покупка или продажа однодневных опционов — это не инвестирование. Он назвал это «азартными играми».

Уоррен сказал, что объем такой торговли огромен, и люди никогда не выглядели более жаждущими азартных игр на рынках. Он сказал, что это не означает, что реальное инвестирование мертво, но это означает, что многие цены могут выглядеть глупо. Он указал на шорт-сквизы и упомянул Avis Budget (CAR), сказав, что компания существует уже 50 лет, но все же была втянута в недельную торговую лихорадку.

Он также сказал, что регулирование не остановило людей от попыток обойти правила. Его точка зрения была прямой. Некоторые трейдеры тратят больше энергии на поиск лазеек, чем на следование правилам.

Бекки Квик из CNBC спросила Уоррена о Джереми Пауэлле после его последнего заседания FOMC в качестве председателя. Бекки сказала, что Джереми планирует оставаться в Федеральном резерве на обозримое будущее, отчасти из-за угроз, которым он подвергался.

Уоррен сказал: «Я буду чувствовать себя лучше, когда он там, чем когда его нет». Он сравнил это чувство с наличием Пола Волкера в ФРС. Уоррен также сказал, что экономисты могут упускать самые большие риски, приведя в пример старые учебники. Он сказал, что нулевые процентные ставки едва рассматривались как серьезная тема в старых экономических книгах, хотя позже они стали одной из самых больших сил в современной финансовой системе.