Berkshires neuer CEO Abel zerschlägt die Gewinnmargen, die Cash-Reserven erreichen 400 Milliarden Dollar

Berkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B) verzeichnete unter Greg Abel einen höheren Gewinn im ersten Quartal, während sein Cash-Berg nahe 400 Milliarden Dollar kletterte und zeigte, wie schwer es für das Unternehmen immer noch ist, Deals zu Preisen zu finden, die ihm gefallen.

Das Unternehmen gab an, dass der operative Gewinn um 18 % auf 11,35 Milliarden US-Dollar stieg, was etwa 7.891 US-Dollar pro Aktie der Klasse A entspricht, im Vergleich zu 9,64 Milliarden US-Dollar im Vorjahr. Diese Zahlen kamen, selbst als die schwächere Nachfrage einige der verbrauchernahen Geschäfte von Berkshire traf.

Das Nettoergebnis mehrte sich mehr als verdoppelt auf 10,1 Milliarden US-Dollar, bzw. 7.027 US-Dollar pro Aktie der Klasse A, von 4,6 Milliarden US-Dollar im Vorjahr. Berkshire weist Investoren immer noch darauf hin, diese Zahl nicht als Hauptmaßstab zu betrachten, da sie Papiergewinne und -verluste aus Aktien enthält, die das Unternehmen halten könnte.

Berkshire verkauft mehr Aktien, während Abel die Cash-Reserven nahe 400 Milliarden US-Dollar hält

Berkshire endete im März mit 380,2 Milliarden US-Dollar an Bargeld. Diese Zahl schloss einige Käufe von US-Schatzanweisungen ein, die bis zum 31. März noch nicht abgewickelt waren. Der eigentliche Punkt ist klar: Der Cash-Berg ist riesig, und Berkshire hat immer noch nicht genug große Ziele gefunden, die zu seinem Wertanlagestil passen.

Das Unternehmen wartet seit Jahren auf eine große Akquisition. Preise auf öffentlichen und privaten Märkten haben das erschwert. Daher hielt Berkshire das Bargeld hoch und verkaufte mehr Aktien, als es kaufte. Im ersten Quartal verkaufte es um 8,1 Milliarden US-Dollar mehr Aktien, als es erwarb. Dies machte die Periode zu seinem 14. Quartal in Folge als Nettoverkäufer.

Ein großer Teil dieses Verkaufs konzentrierte sich auf große Beteiligungen, angeführt von Apple (AAPL). Berkshire besitzt immer noch öffentliche Aktien, aber die Richtung ist klar. Bargeld gewinnt gegenüber neuen Käufen.

Das Unternehmen gab Geld an einer klaren Stelle aus. Im Januar zahlte Berkshire 9,5 Milliarden US-Dollar für das Chemiegeschäft von Occidental Petroleum (OXY). Außerdem kaufte es im Quartal 234 Millionen US-Dollar eigener Aktien zurück. Dies war der erste Aktienrückkauf von Berkshire seit Mai 2024. Das Unternehmen kaufte keine Aktien in den ersten zwei Wochen des April zurück.

Das Quartal zeigte auch Druck unter der Oberfläche. Berkshire besitzt Dutzende von Unternehmen in den Bereichen Versicherung, Energie, Schienenverkehr, Einzelhandel, Fertigung und Dienstleistungen. Einige der verbrauchernahen Einheiten hatten eine schwierigere Phase, weil Haushalte immer noch mit unsicheren wirtschaftlichen Bedingungen, höheren Kosten und strengeren Ausgabenentscheidungen zu kämpfen haben.

Greg warnt vor Preisdruk bei Geico, während Warren Ein-Tages-Optionen kritisiert

Die Versicherungsunternehmen von Berkshire verzeichneten ein besseres erstes Quartal, aber Greg sagte den Aktionären auf der Jahreshauptversammlung in Omaha, dass der Wettbewerb immer noch ein Problem darstellt. Er sagte: „Die Realität ist, dass … wenn sich unser Versicherungsgeschäft abschwächt, wir den Wert, den wir für das damit verbundene Risiko erzielen sollten, nicht realisieren können.“

Geico, der Berkshire-Kfz-Versicherer, befand sich mitten in diesem Druck. Greg sagte, das Unternehmen versuche, Preiserhöhungen mit der Kundenbindung in Einklang zu bringen. Fahrer suchen intensiver nach günstigeren Policen, was das Wachstum erschwert hat.

„Wir haben eine beispiellose Suchaktivität im Kfz-Bereich beobachtet“, sagte Greg. Er sagte, Geico habe „hart daran gearbeitet, seine Kunden zu segmentieren“, um so viele Policeninhaber wie möglich zu halten, während die Prämien steigen. Er sagte auch: „Es wird nicht einfach sein, die Wachstumsmaschine einfach wieder anzukurbeln.“

Warren Buffett sprach auch über die aktuelle Handelsstimmung an den Märkten. Er verglich den Markt mit „einer Kirche mit einem angeschlossenen Casino“, wo die Menschen sehr schnell vom Investieren zum Glücksspiel wechseln können. Er sagte, der Kauf oder Verkauf von Ein-Tages-Optionen sei kein Investieren. Er nannte es „Glücksspiel.“

Warren sagte, die Menge dieses Handels sei massiv und die Menschen hätten noch nie so sehr danach verlangt, an den Märkten zu glücksspielen. Er sagte, das bedeute nicht, dass echtes Investieren tot sei, aber es bedeute, dass viele Preise dumm aussehen könnten. Er verwies auf Short Squeezes und erwähnte Avis Budget (CAR), wobei das Unternehmen seit 50 Jahren existiert, aber dennoch in den Handelsfieber des Wochenendes hineingezogen wurde.

Er sagte auch, dass Regulierungen die Menschen nicht davon abgehalten hätten, Regeln zu umgehen. Sein Punkt war unmissverständlich. Einige Händler investieren mehr Energie in das Finden von Schlupflöchern als in das Befolgen des Regelwerks.

Becky Quick von CNBC fragte Warren nach Jerome Powell nach Jeromes letztem FOMC-Treffen als Vorsitzendem. Becky sagte, Jerome plane, für absehbare Zeit an der Federal Reserve zu bleiben, teilweise wegen der Drohungen, denen er ausgesetzt war.

Warren sagte: „Ich werde mich besser fühlen, wenn er da ist, als wenn er nicht da ist.“ Er verglich dieses Gefühl mit der Anwesenheit von Paul Volcker an der Fed. Warren sagte auch, Ökonomen könnten die größten Risiken verpassen, und nannte alte Lehrbücher als Beispiel. Er sagte, Zinssätze von null seien in älteren Wirtschaftsbüchern kaum als ernsthaftes Thema behandelt worden, obwohl sie später eine der größten Kräfte in der modernen Finanzwelt wurden.