Le nouveau PDG de Berkshire Hathaway, Abel, explose les résultats, le trésorier atteint 400 milliards de dollars

Berkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B) a affiché un bénéfice trimestriel plus élevé sous Greg Abel, tandis que son amas de trésorerie approchait les 400 milliards de dollars, montrant à quel point il reste difficile pour l’entreprise de trouver des acquisitions à des prix qui lui conviennent.

L’entreprise a indiqué que son bénéfice d’exploitation a augmenté de 18 % pour atteindre 11,35 milliards de dollars, soit environ 7 891 dollars par action de classe A, contre 9,64 milliards l’année précédente. Ces chiffres ont été atteints alors qu’une demande plus faible touchait certaines des entreprises de Berkshire orientées vers les consommateurs.

Le bénéfice net a plus que doublé pour atteindre 10,1 milliards de dollars, soit 7 027 dollars par action de classe A, contre 4,6 milliards l’année dernière. Berkshire continue de dire aux investisseurs de ne pas considérer ce chiffre comme le principal indicateur de performance, car il inclut des gains et pertes latents sur les actions que l’entreprise peut conserver.

Berkshire vend plus d’actions alors qu’Abel maintient la trésorerie proche de 400 milliards de dollars

Berkshire a terminé le mois de mars avec 380,2 milliards de dollars de trésorerie. Ce chiffre n’incluait pas certains achats de bons du Trésor américain qui n’avaient pas été réglés au 31 mars. Le point essentiel est clair : la trésorerie est énorme, et Berkshire n’a toujours pas trouvé suffisamment de grandes cibles correspondant à son style de valeur.

L’entreprise attend une acquisition majeure depuis des années. Les prix sur les marchés publics et privés ont rendu cela plus difficile. Ainsi, Berkshire a maintenu un niveau de trésorerie élevé et vendu plus d’actions qu’il n’en a acheté. Au cours du premier trimestre, il a vendu 8,1 milliards de dollars d’actions de plus qu’il n’en a acheté. Cela a fait de cette période son 14e trimestre consécutif en tant que vendeur net.

Une grande partie de ces ventes s’est concentrée sur les participations majeures, dirigées par Apple (AAPL). Berkshire détient toujours des actions publiques, mais la direction est claire. La trésorerie l’emporte sur les nouveaux achats.

L’entreprise a toutefois dépensé de l’argent à un endroit clair. En janvier, Berkshire a payé 9,5 milliards de dollars pour l’activité chimique d’Occidental Petroleum (OXY). Elle a également racheté 234 millions de dollars de ses propres actions au cours du trimestre. Il s’agissait du premier rachat d’actions de Berkshire depuis mai 2024. L’entreprise n’a pas racheté d’actions au cours des deux premières semaines d’avril.

Le trimestre a également montré des pressions sous la surface. Berkshire possède des dizaines d’entreprises dans les secteurs de l’assurance, de l’énergie, du chemin de fer, de la vente au détail, de la fabrication et des services. Certaines unités liées aux consommateurs ont connu une période plus difficile car les ménages font toujours face à des conditions économiques incertaines, à des coûts plus élevés et à des choix de dépenses plus serrés.

Greg met en garde : Geico fait face à une pression sur les prix tandis que Warren critique les options à un jour

Les activités d’assurance de Berkshire ont connu un premier trimestre plus favorable, mais Greg a déclaré aux actionnaires lors de la réunion annuelle à Omaha que la concurrence reste un problème. Il a déclaré : « La réalité est que… à mesure que notre activité d’assurance se détend, nous ne pouvons pas réaliser la valeur que nous devrions pour le risque associé. »

Geico, l’assureur automobile de Berkshire, est resté au milieu de cette pression. Greg a déclaré que l’entreprise a essayé d’équilibrer les augmentations de tarifs avec la rétention des clients. Les conducteurs recherchent plus activement des polices moins chères, ce qui a rendu la croissance plus difficile.

« Nous avons constaté une activité de comparaison sans précédent dans le secteur automobile », a déclaré Greg. Il a indiqué que Geico a « travaillé dur pour segmenter » ses clients afin de conserver autant de souscripteurs que possible tandis que les primes augmentent. Il a également déclaré : « Il ne sera pas facile de simplement relancer le moteur de croissance. »

Warren Buffett a également parlé de l'humeur actuelle des marchés en matière de trading. Il a comparé le marché à « une église avec un casino attenant », où les gens peuvent passer très rapidement de l'investissement au jeu. Il a déclaré que l'achat ou la vente d'options à un jour ne constitue pas un investissement. Il a qualifié cela de « jeu d'argent ».

Warren a affirmé que le volume de ce type de trading est massif et que les gens n'ont jamais semblé aussi désireux de parier sur les marchés. Il a précisé que cela ne signifie pas que l'investissement réel est mort, mais que de nombreux prix peuvent paraître absurdes. Il a mentionné les squeezes (raccourcissements) et a cité Avis Budget (CAR), soulignant que l'entreprise existe depuis 50 ans, mais a tout de même été entraînée dans la frénésie de trading de la semaine.

Il a également déclaré que la réglementation n'a pas empêché les gens de tenter de contourner les règles. Son propos était sans équivoque. Certains traders consacrent plus d'énergie à trouver des failles qu'à respecter le règlement.

Becky Quick de CNBC a interrogé Warren sur Jerome Powell après la dernière réunion du FOMC en tant que président. Becky a indiqué que Jerome prévoyait de rester à la Réserve fédérale pour le futur prévisible, en partie en raison des menaces qu'il a subies.

Warren a déclaré : « Je me sentirai mieux quand il sera là que quand il ne le sera pas. » Il a comparé ce sentiment à la présence de Paul Volcker à la Fed. Warren a également affirmé que les économistes peuvent manquer les risques majeurs, prenant pour exemple les manuels anciens. Il a déclaré que les taux d'intérêt nuls étaient à peine traités comme un sujet sérieux dans les anciens livres d'économie, bien qu'ils soient devenus l'une des forces les plus importantes de la finance moderne.