Le nouveau PDG de Berkshire Hathaway, Abel, réalise des bénéfices exceptionnels cash atteint 400 milliards de dollars

Berkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B) a enregistré un bénéfice plus important au premier trimestre sous la direction de Greg Abel, tandis que sa cash a grimpé à près de 400 milliards de dollars et a montré à quel point il est toujours difficile pour l'entreprise de trouver des accords à des prix qu'elle souhaite.

La société a annoncé une hausse de 18 % de son bénéfice d'exploitation, à 11,35 milliards de dollars, soit environ 7 891 dollars par action de catégorie A, contre 9,64 milliards de dollars un an plus tôt. Ces résultats ont été obtenus malgré un ralentissement de la demande qui a affecté certaines activités de Berkshire en contact direct avec les consommateurs.

Le bénéfice net a plus que doublé, atteignant 10,1 milliards de dollars, soit 7 027 dollars par action de catégorie A, contre 4,6 milliards de dollars l'an dernier. Berkshire recommande toutefois aux investisseurs de ne pas considérer ce chiffre comme le principal indicateur de performance, car il inclut des gains et des pertes latents liés aux actions que la société pourrait conserver.

Berkshire vend davantage d'actions tandis qu'Abel maintient ses réserves cash à près de 400 milliards de dollars

Berkshire a clôturé le mois de mars avec 380,2 milliards de dollars de cash. Ce chiffre n'incluait pas certains achats de bons du Trésor américain non réglés au 31 mars. Le constat est clair : les cash sont colossales et Berkshire n'a toujours pas trouvé suffisamment de cibles importantes correspondant à sa stratégie d'investissement axée sur la valeur.

L'entreprise attendait une acquisition majeure depuis des années. La hausse des prix sur les marchés publics et privés a rendu la situation plus difficile. Berkshire a donc maintenu cash élevé et a vendu plus d'actions qu'elle n'en a acheté. Au cours du premier trimestre, elle a vendu pour 8,1 milliards de dollars d'actions de plus qu'elle n'en a acheté. Il s'agit ainsi de son quatorzième trimestre consécutif de vente nette.

Une grande partie de ces ventes s'est concentrée sur les participations majeures, notamment Apple (AAPL). Berkshire détient toujours des actions cotées, mais la tendance est claire : Cash l'emportent sur les nouveaux achats.

L'entreprise a concentré ses investissements sur un seul domaine précis. En janvier, Berkshire Hathaway a déboursé 9,5 milliards de dollars pour acquérir la branche chimie d'dent(OXY). Elle a également racheté pour 234 millions de dollars de ses propres actions au cours du trimestre. Il s'agissait du premier rachat d'actions de Berkshire Hathaway depuis mai 2024. L'entreprise n'a procédé à aucun rachat d'actions durant les deux premières semaines d'avril.

Le trimestre a également révélé des tensions sous-jacentes. Berkshire possède des dizaines d'entreprises dans les secteurs de l'assurance, de l'énergie, du ferroviaire, de la distribution, de l'industrie et des services. Certaines de ses filiales liées à la consommation ont connu une période plus difficile, les ménages étant toujours confrontés à une conjoncture économique incertaine, à la hausse des coûts et à un resserrement de leurs dépenses.

Greg avertit que Geico subit des pressions sur les prix tandis que Warren critique vivement les options à un jour

Les activités d'assurance de Berkshire ont enregistré de meilleurs résultats au premier trimestre, mais Greg a indiqué aux actionnaires lors de l'assemblée générale annuelle à Omaha que la concurrence restait un problème. Il a déclaré: « La réalité est que… le ralentissement de notre activité d'assurance nous empêche de tirer pleinement profit du risque associé. »

Geico, l'assureur automobile du Berkshire, est resté au cœur de cette pression. Greg a indiqué que l'entreprise s'efforçait de concilier les hausses de tarifs et la fidélisation de sa clientèle. Les automobilistes recherchent de plus en plus des polices d'assurance moins chères, ce qui a freiné la croissance.

« Nous avons constaté une activité d'achat sansdentdans le secteur automobile », a déclaré Greg. Il a précisé que Geico avait « déployé des efforts considérables pour segmenter » sa clientèle afin de conserver un maximum d'assurés malgré la hausse des primes. Il a également ajouté : « Relancer la croissance ne sera pas chose aisée. »

Warren Buffett a également évoqué l'ambiance actuelle des marchés. Il a comparé le marché à « une église avec un casino attenant », où l'on peut passer très vite de l'investissement au jeu. Il a affirmé que l'achat ou la vente d'options à un jour n'est pas un investissement, mais un jeu de hasard

Warren a déclaré que le volume de ces transactions est colossal et que jamais les investisseurs n'ont semblé aussi enclins à spéculer sur les marchés. Il a précisé que cela ne signifie pas pour autant que l'investissement traditionnel est mort, mais que de nombreux prix peuvent paraître absurdes. Il a évoqué les phénomènes de « short squeeze » et mentionné Avis Budget (CAR), soulignant que cette entreprise, bien qu'existante depuis 50 ans, s'est retrouvée malgré tout prise dans la frénésie boursière de la semaine.

Il a également affirmé que la réglementation n'avait pas empêché certains de tenter de contourner les règles. Son propos était clair : certains traders consacrent plus d'énergie à trouver des failles qu'à respecter la réglementation.

Becky Quick, de CNBC, a interrogé Warren au sujet de Jerome Powell après la dernière réunion du FOMC de ce dernier en tant que président. Becky a indiqué que Jerome prévoyait de rester à la Réserve fédérale dans un avenir prévisible, notamment en raison des menaces auxquelles il a été confronté.

Warren a déclaré : « Je me sentirai plus à l'aise en sa présence qu'en son absence. » Il a comparé ce sentiment à celui qu'il éprouverait en ayant Paul Volcker à la tête de la Réserve fédérale. Warren a également affirmé que les économistes peuvent passer à côté des risques les plus importants, citant en exemple d'anciens manuels. Il a souligné que les taux d'intérêt zéro étaient à peine abordés comme un sujet sérieux dans les anciens ouvrages d'économie, alors même qu'ils sont devenus par la suite l'une des forces majeures de la finance moderne.