Berkshire Hathaway находится под угрозой из-за обвала японских облигаций, но Уоррен Баффет по-прежнему не будет трогать Bitcoin , который достигает новых исторических максимумов

Компания Berkshire Hathaway оказалась в серьёзных затруднениях на фоне обвала японского рынка облигаций, а Уоррен Баффетт отказывается даже взглянуть на Bitcoin, который только что преодолел рекордную отметку в 111 000 долларов.

Нынешний исторический скачок доходности японских облигаций грозит разрушить именно ту стратегию, которую Уоррен использовал для оправдания своих многомиллиардных ставок на пять крупнейших японских торговых домов.

В то время как мировые инвесторы вкладывают средства в криптовалюты и банковский сектор, получая рекордные прибыли, Уоррен делает прямо противоположное — распродает свои единственные криптовалютные активы и удваивает инвестиции в компанию, которая сейчас терпит убытки со всех сторон.

В октябре 2024 года Уоррен привлекла 281,8 миллиарда иен, а затем в апреле 2025 года – гораздо меньшую сумму в 90 миллиардов иен за счет выпуска облигаций, номинированных в иенах. Эти средства были использованы для формирования позиций, близких к 10%, в компаниях Mitsubishi, Mitsui, Itochu, Marubeni и Sumitomo.

Поначалу это работало. Брать кредит под 0,5% годовых, покупать акции, приносящие около 5% дивидендов. Легкие cash. Но теперь, когда доходность японских облигаций быстро растет, эта стратегия кэрри-трейда терпит крах. Новые выпуски облигаций обходятся дороже. Процентная разница сокращается. Прибыль исчезает.

Японские акции падают, поскольку доходность облигаций снижает оценку стоимости акций

Акции пяти крупнейших торговых компаний также не выдерживают критики. Только в 2025 году акции Mitsui упали на 20%, Itochu — на 16%, а остальные продолжают снижаться. Более высокая доходность обычно сигнализирует об ужесточении денежно-кредитной политики, а ужесточение политики снижает оценку акций, особенно тех, которые основаны на стабильных дивидендах.

Портфель Berkshire в Японии переполнен такими активами. Ситуация усугубляется, если учесть торговую напряженность, вызванную последними тарифами Дональда Трампа, которые потрясли японские рынки в начале этого года и вынудили такие компании, как Asahi и Suntory, полностью отказаться от сделок с облигациями.

Berkshire не отказалась от своих планов, но выпущенные ею в апреле облигации на 90 миллиардов иен стали самыми маленькими в истории компании. Это не хвастовство, а осторожность. Ситуация меняется так быстро, что те самые активы, которые Уоррен называл «долгосрочными инвестициями», теперь падают ниже той цены, которую он заплатил. И хотя он всегда утверждал, что любит дешевые акции, эти могут стать дешевле, чем он готов признать.

Колебания валютных курсов и давление на рынок облигаций ослабляют хеджирование Berkshire Hathaway

Есть еще одна проблема, которую Berkshire не может обойти: иена. Облигации и дивиденды компании основаны на иенах, что должно было служить хеджированием. Если бы иена упала, долг Berkshire было бы легче погасить. Это хеджирование работает только тогда, когда иена остается слабой.

Но в июле 2024 года, когда Банк Японии удивил рынки повышением процентной ставки, иена быстроtron. Если доходность продолжит расти, иена может снова подняться. Это оборачивает хеджирование против Уоррена. Это резко снижает долларовую стоимость дивидендов, ухудшает доходность и нарушает способность компании сбалансировать свои зарубежные активы.

Тем не менее, несмотря на растущие риски, Уоррен остается непреклонным. Он не продал свои позиции в японских компаниях. Он не отказался от стратегии инвестирования в облигации. И уж точно он не собирается трогать Bitcoin, который на этой неделе дважды подряд достиг исторического максимума. Это произошло после того, как Berkshire продала всю свою долю в Nu Holdings, бразильской финтех-компании, стоящей за крипто-ориентированным Nubank.

Bitcoin резко взлетел после ухода Уоррен из Nubank и отказа от криптовалют

Фирма Уоррена вышла из Nubank в первом квартале 2025 года, получив прибыль в размере 250 миллионов долларов. Этот шаг официально положил конец единственной связи Berkshire с криптовалютами.

Пока Уоррен выводила cash, Bitcoin взлетел до 109 800 долларов, а затем в среду снова подскочил до 111 762 долларов, чему способствовали возросший интерес со стороны институциональных инвесторов и поддержка законопроекта GENIUS Act в Сенате. Этот законопроект устанавливает новые правила для стейблкоинов и значительно укрепил доверие к этой сфере.

Трейдеры также воспользовались этим импульсом, и, по данным CoinGlass, было ликвидировано коротких позиций на сумму более 900 миллионов долларов. Ethereum, XRPи Solana последовали примеру Bitcoin, поднявшись на фоне бурного роста криптовалютного рынка.

Тем временем Berkshire увеличила свои cash резервы до 347,8 млрд долларов, большая часть которых хранится в казначейских облигациях США, после того как также продала акции Citigroup и Bank of America.

Уоррен когда-то назвал Bitcoin «крысиным ядом в квадрате», и, похоже, его мнение не изменилось. Несмотря на рост цен, несмотря на регулирование, несмотря даже на то, что Джейми Даймон, давний скептик в Bitcoin и генеральный директор JPMorgan, заверил клиентов, что теперь они могут купить монету через банк, Уоррен не сдвинулся с места.

На последнем собрании акционеров Berkshire Hathaway участница по имени Джеки Хан поинтересовалась позицией компании в отношении недвижимости. Уоррен рассмеялся и сказал, что если бы ему пришлось выбирать между недвижимостью и акциями на всю жизнь, он бы всегда выбрал акции.

«В сфере безопасности, по крайней мере в Соединенных Штатах, возможностей гораздо больше, чем на рынке недвижимости», — сказал Уоррен.