شركة بيركشاير هاثاواي في خطر مع انهيار السندات اليابانية، لكن وارن بافيت لا يزال يرفض الاستثمار Bitcoin الذي يحقق مستويات قياسية جديدة

تواجه شركة بيركشاير هاثاواي مشكلة كبيرة مع انهيار سوق السندات اليابانية، ويرفض وارن بافيت حتى إلقاء نظرة على Bitcoin، الذي تجاوز للتو مستوى قياسياً بلغ 111 ألف دولار.

إن الارتفاع التاريخي الحالي في عوائد السندات اليابانية يهدد بتقويض الاستراتيجية التي استخدمها وارن لتبرير رهاناته التي بلغت مليارات الدولارات على أكبر خمس شركات تجارية في اليابان.

بينما يتدفق المستثمرون العالميون على العملات المشفرة ويحققون أرباحاً قياسية في القطاع المصرفي، يقوم وارن بالعكس تماماً - حيث يبيع استثماراته الوحيدة في العملات المشفرة ويضاعف استثماراته في مشروع ينزف الآن من جميع الجوانب.

جمع وارن 281.8 مليار ين ياباني في أكتوبر 2024، ثم أتبع ذلك بجمع مبلغ أصغر بكثير قدره 90 مليار ين ياباني في أبريل 2025 من خلال سندات مقومة بالين. استُخدمت هذه الأموال لبناء حصص تقارب 10% في شركات ميتسوبيشي، وميتسوي، وإيتوشو، وماروبيني، وسوميتومو.

نجحت هذه الاستراتيجية في البداية. اقتراض بفائدة 0.5%، وشراء أسهم توزع أرباحًا بنسبة 5% تقريبًا. cashسهلة. لكن الآن، مع الارتفاع السريع لعوائد السندات اليابانية، تتلاشى هذه الاستراتيجية. تكلفة إصدار السندات الجديدة أعلى، وفارق الفائدة يتقلص، والربح يتلاشى.

تراجعت الأسهم اليابانية مع انخفاض العائدات التي أدت إلى تراجع تقييمات الأسهم

لم تصمد أسهم شركات التداول الخمس أمام هذا التراجع. ففي عام 2025 وحده، انخفضت أسهم ميتسوي بنسبة 20%، وخسرت إيتوشو 16%، بينما تشهد بقية الشركات انخفاضًا مستمرًا. عادةً ما تشير العوائد المرتفعة إلى تشديد السياسة النقدية، وهذا بدوره يُضعف تقييمات الأسهم، لا سيما تلك التي تعتمد على توزيعات أرباح مستقرة.

تمتلئ محفظة بيركشاير في اليابان بهذه الأصول. ويتفاقم الضرر عند الأخذ في الاعتبار التوترات التجارية الناجمة عن أحدث تعريفات دونالد ترامب، والتي هزت الأسواق اليابانية في وقت سابق من هذا العام وأجبرت شركات مثل أساهي وسانتوري على الانسحاب تمامًا من صفقات السندات.

لم تتراجع بيركشاير، لكن سنداتها التي أصدرتها في أبريل الماضي بقيمة 90 مليار ين كانت الأصغر في تاريخ الشركة. هذا ليس استعراضًا للقوة، بل هو حذر. فالوضع يتغير بسرعة كبيرة لدرجة أن الأصول نفسها التي وصفها وارن بأنها "استثمارات طويلة الأجل" تنخفض الآن إلى ما دون سعر شرائها. ورغم أنه لطالما ادعى تفضيله للأسهم الرخيصة، إلا أن هذه الأسهم قد تصبح أرخص مما هو مستعد للاعتراف به.

تؤدي تقلبات العملة وضغوط السندات إلى إضعاف تحوط بيركشاير

هناك مشكلة أخرى لا تستطيع بيركشاير تجنبها: الين. سندات الشركة وأرباحها مقومة بالين، وهو ما كان من المفترض أن يكون بمثابة تحوط. فإذا انخفض الين، سيصبح سداد ديون بيركشاير أسهل. لكن هذا التحوط لا يُجدي نفعًا إلا إذا ظل الين ضعيفًا.

لكن في يوليو 2024، عندما فاجأ بنك اليابان الأسواق برفع سعر الفائدة،tronالين قوةً بسرعة. وإذا استمرت العوائد في الارتفاع، فقد يرتفع الين مجددًا. وهذا يُقلب استراتيجية التحوط ضد وارن، إذ يُقلل من قيمة توزيعات الأرباح بالدولار، ويُضر بالعوائد، ويُؤثر سلبًا على قدرة الشركة على تحقيق التوازن في حساباتها الخارجية.

مع ذلك، ورغم تزايد المخاطر، ظل وارن مصراً على موقفه. لم يبع استثماراته في اليابان، ولم يتخلَّ عن استراتيجية السندات، وبالتأكيد لن يستثمر Bitcoin، التي سجلت للتو أعلى مستوياتها على الإطلاق هذا الأسبوع. يأتي هذا بعد أن تخلت بيركشاير هاثاواي عن كامل حصتها في شركة نو هولدينغز، الشركة البرازيلية المتخصصة في التكنولوجيا المالية والمالكة لبنك نوبانك الداعم للعملات الرقمية.

يشهد Bitcoin ارتفاعاً هائلاً بعد خروج وارن من نوبانك وتخليه عن العملات المشفرة

أنهت شركة وارن حصتها في نوبانك في الربع الأول من عام 2025، محققةً ربحاً قدره 250 مليون دولار. وبهذا القرار، انتهت رسمياً صلة بيركشاير الوحيدة بالعملات المشفرة.

بينما كانت وارن cashأرباحها، Bitcoin إلى 109,800 دولار، ثم قفز مجدداً إلى 111,762 دولاراً يوم الأربعاء، مدفوعاً بتجدد اهتمام المؤسسات ودعم قانون GENIUS في مجلس الشيوخ. يضع هذا القانون قواعد جديدة للعملات المستقرة، وقد شكّل دفعة قوية للثقة في هذا المجال.

استغل المتداولون هذا الزخم، حيث تم تصفية مراكز بيع مكشوفة بقيمة تزيد عن 900 مليون دولار، وفقًا لبيانات CoinGlass. وحذت Ethereumو XRP Solana حذو Bitcoin، وارتفعت مع ازدهار سوق العملات الرقمية.

وفي الوقت نفسه، عززت بيركشاير رصيدها cash إلى 347.8 مليار دولار، معظمها محتفظ بها في سندات الخزانة الأمريكية، بعد أن قامت أيضاً ببيع أسهم سيتي غروب وبنك أوف أمريكا.

وصف وارن ذات مرة Bitcoin بأنها "سم فئران مضاعف"، ويبدو أن رأيه لم يتغير. فرغم الارتفاع، ورغم التنظيمات، وحتى رغم إخبار جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي Bitcoin جيه بي مورغان، عملاءه بإمكانية شراء العملة عبر البنك، إلا أن وارن لم يتزحزح عن موقفه.

في آخر اجتماع للمساهمين في بيركشاير، سألت إحدى الحاضرات، وتُدعى جاكي هان، عن رأي الشركة في العقارات. ضحك وارن وقال إنه لو اضطر للاختيار بين العقارات والأسهم مدى الحياة، لاختار الأسهم بلا تردد.

قال وارن: "هناك فرص أكثر بكثير، على الأقل في الولايات المتحدة، تظهر في سوق الأمن مقارنة بالعقارات".