انتقد آرثر هايز خطة بنك اليابان لتقليص حجم سوق السندات مع تراجع المشترين

انتقد آرثر هايز، المؤسس المشارك لشركة BitMEX، بنك اليابان يوم الأربعاء بسبب تراجعه الأخير عن شراء السندات، محذراً من أن البنك المركزي يتجه نحو كارثة.

آرثر على موقع X: "بنك اليابان على وشك أن يتلقى ضربة مايك تايسون. كتب كل مصرفي مركزي أحمق لديه خطة لرفع أسعار الفائدة حتى يوجه له سوق السندات لكمة في وجهه."

ووفقًا لبلومبرج، جاء التحذير في الوقت الذي شهد فيه سوق الدين الياباني أحد أكثر أسابيعه تقلبًا منذ سنوات، حيث فشلت المزادات، وارتفعت العوائد بشكل حاد، وبقي كبار المشترين المؤسسيين على الحياد.

بدأت التداعيات عندما خفّض بنك اليابان مشترياته من السندات مجدداً، مما ترك السوق أمام فائض متزايد في المعروض. وشهد مزاد السندات لأجل 20 عاماً الذيtracيوم الثلاثاء أضعف طلب منذ أكثر من عقد.

يأتي هذا بالتزامن مع بدء مسؤولي البنك المركزي اجتماعاً مغلقاً لمدة يومين مع البنوك والوسطاء والمستثمرين للاستماع إلى آرائهم حول تقليص برنامج التيسير الكمي. ولا يوجد اتفاق واضح على الوتيرة المناسبة، والأمور بدأت تتدهور بالفعل.

shibرئيس الوزراء شيغيرو إيشيبا علنًا بأن الوضع المالي لليابان قد يبدأ في التشابه مع الوضع في اليونان إذا استمرت الأخطاء السياسية. وقد أخذ سوق السندات هذا التصريح على محمل الجد، وكذلك فعل المستثمرون.

ترتفع العوائد مع انخفاض الطلب

كانت الخسائر الأكبر من نصيب السندات طويلة الأجل. فقد تراجعت شركات التأمين على الحياة، التي عادةً ما تكون من كبار مشتري السندات طويلة الأجل للغاية، بشكل حاد. وقال جيمس مالكولم، خبير استراتيجيات الاقتصاد الكلي في بنك يو بي إس بلندن، بعد مزاد يوم الثلاثاء: "هناك شبه إضراب للمشترين في السندات طويلة الأجل. إضافة إلى ذلك، فإن الوضع السياسي هش، وهناك ضغوط متزايدة على الإنفاق المالي"

ارتفعت عوائد السندات لأجل 20 عامًا بمقدار 15 نقطة أساس في طوكيو، لتصل إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2000. وارتفعت عوائد السندات لأجل 30 و40 عامًا إلى مستويات أعلى، محطمة أرقامًا قياسية جديدة.

أدت حملة بنك اليابان الطويلة لشراء السندات بكثافة إلى احتفاظه بأكثر من نصف ديون الحكومة اليابانية، والآن بعد أن بدأ بالتراجع، يجب أن تذهب هذه الديون إلى مكان ما.

لكن السوق ليس مستعداً. فقد ذكرت بلومبيرغ أن صافي المعروض من السندات - مع الأخذ في الاعتبار عمليات الاسترداد ومشتريات بنك اليابان - بلغ أعلى مستوى له منذ عام 2010 على الأقل.

في غضون ذلك، لا تزال وزارة المالية اليابانية تخطط لبيع سندات لأجل 40 عاماً في 28 مايو. تكمن المشكلة في أن المتداولين يراقبون أيضاً ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، مما يؤثر على السوق اليابانية.

كل ذلك يزيد الضغط على بنك اليابان قبل اجتماعه الكبير المقبل بشأن السياسة النقدية المقرر عقده في 17 يونيو. ويقول المستثمرون إنه إذا استمرت وتيرة التخفيض الحالية، فقد يفقد البنك المركزي السيطرة على منحنى العائد تمامًا.

وعلى صعيد سوق الأسهم، يتفاعل المتداولون أيضاً. قال كازوهيرو ساساكي، رئيس قسم الأبحاث في شركة فيليب سيكيوريتيز اليابان، يوم الثلاثاء: "لقد صرح رئيس الوزراء إيshibبأن إصدار المزيد من السندات لتمويل الميزانية أمر غير مقبول، ولكن لا يبدو أن هناك إجماعاً على التدابير الاقتصادية".

الوضع الاقتصادي غير مستقر للغاية. كما أن هناك مشاكل قادمة من خارج البلاد. لا تزال تعريفات "يوم التحرير" التي فرضها دونالد ترامب سارية المفعول، واليابان عالقة في مفاوضات تجارية مع الولايات المتحدة، في محاولة لرفع هذه التعريفات.

بنك اليابان يستمع إلى آراء متباينة مع انقسام السوق بسبب خطة تقليص برنامج التيسير الكمي

إن خطة بنك اليابان لخفض مشتريات السندات بمقدار 400 مليار ين (2.8 مليار دولار) لكل ربع سنة من شأنها أن تخفض مشترياتهم الشهرية إلى حوالي 2.9 تريليون ين في أوائل عام 2026. لكن هذا الجدول الزمني يبدو الآن غير مستقر.

خلال اجتماعات هذا الأسبوع، تباينت آراء المشاركين في السوق تجاه بنك اليابان بشكل كبير. فقد طالب البعض، ولا سيما البنوك المحلية وشركات التأمين التي تمتلك حصصاً ضخمة في السندات، بإبطاء وتيرة السياسة النقدية. بينما طالب آخرون، بمن فيهم بعض البنوك الكبرى، بنك اليابان بالانسحاب بشكل أسرع.

تجلّى هذا الانقسام بوضوح يوم الأربعاء عندما استضاف بنك اليابان مديري الأصول لجولة أخرى من المحادثات. ووفقًا لأحد المشاركين، أعربت بعض أكبر شركات التأمين وصناديق التقاعد عن قلقها البالغ إزاء الارتفاع الحاد في عوائد السندات طويلة الأجل. وهم الآن يضغطون من أجل اتخاذ إجراءات.

الوضع متوتر. حققت أكبر بنوك البلاد أرباحًا قياسية للسنة المالية المنتهية في مارس، بفضل ارتفاع هوامش القروض نتيجة لزيادة أسعار الفائدة. لكن حتى هذه البنوك لا تتفق على الخطوة التالية التي يجب على بنك اليابان اتخاذها. فالبنك المركزي يواجه صعوبة في إدارة الضغوط المتزايدة في السوق، والانقسام السياسي حول الاستراتيجية المالية، وانكماش الاقتصاد مجددًا في الربع الأول.