Berkshire Hathaway en peligro mientras los bonos japoneses se desploman, pero Warren Buffett aún no tocará Bitcoin que está alcanzando nuevos máximos históricos

Berkshire Hathaway está en graves problemas mientras el mercado de bonos de Japón se desmorona, y Warren Buffett se niega a siquiera mirar Bitcoin, que acaba de cruzar los 111.000 dólares récord.

El actual aumento histórico de los rendimientos de los bonos japoneses amenaza con hacer estallar la estrategia exacta que Warren utilizó para justificar sus apuestas de miles de millones de dólares en las cinco principales casas comerciales de Japón.

Mientras los inversores globales se inundan en criptomonedas y los bancos obtienen beneficios récord, Warren está haciendo exactamente lo contrario: vendiendo su única exposición a criptomonedas y apostando más fuerte por una jugada que ahora está sangrando por todos lados.

Warren recaudó 281.800 millones de yenes en octubre de 2024, seguido de una cantidad mucho menor de 90.000 millones de yenes en abril de 2025 a través de bonos denominados en yenes. Esos fondos se utilizaron para construir posiciones cercanas al 10% en Mitsubishi, Mitsui, Itochu, Marubeni y Sumitomo.

Al principio funcionó. Pedir prestado al 0,5 % de interés, comprar acciones que pagan ~5 % en dividendos. Dinero fácil. Pero ahora, a medida que los rendimientos de los bonos de Japón suben rápidamente, esa estrategia de comercio de tipo de interés (carry trade) se está quemando. Las nuevas emisiones de bonos cuestan más. El diferencial de intereses se reduce. La desaparición de la ganancia.

Las acciones japonesas caen a medida que los rendimientos destruyen las valoraciones de las acciones

Las acciones de las cinco casas comerciales tampoco se mantienen. Solo en 2025, Mitsui ha caído un 20 %, Itochu ha perdido un 16 %, y el resto están cayendo. Los rendimientos más altos suelen señalar una política más estricta, y una política más estricta destruye las valoraciones de las acciones, especialmente aquellas construidas sobre dividendos estables.

La cartera de Berkshire en Japón está cargada con esas. El daño empeora cuando se tiene en cuenta las tensiones comerciales desencadenadas por las últimas tarifas de Donald Trump, que sacudieron los mercados japoneses a principios de este año y obligaron a empresas como Asahi y Suntory a abandonar los acuerdos de bonos por completo.

Berkshire no se retiró, pero el bono de 90.000 millones de yenes que emitió en abril fue el más pequeño de la compañía. Eso no es una exhibición de fuerza. Es precaución. La situación está cambiando tan rápido que los mismos activos que Warren llamó "inversiones a largo plazo" ahora están por debajo de lo que pagó. Y aunque siempre ha afirmado que le gustan las acciones baratas, estas podrían abaratarse más de lo que está dispuesto a admitir.

Las fluctuaciones de la moneda y la presión de los bonos debilitan el cobertura de Berkshire

Hay otro problema que Berkshire no puede evitar: el yen. Los bonos y dividendos de la compañía están todos basados en yenes, lo que se suponía que actuaría como cobertura. Si el yen bajaba, la deuda de Berkshire sería más fácil de pagar. Esa cobertura solo funciona cuando el yen se mantiene débil.

Pero en julio de 2024, cuando el Banco de Japón sorprendió a los mercados con un aumento de tipos, el yen se fortaleció, rápidamente. Si los rendimientos siguen subiendo, el yen podría subir de nuevo. Eso convierte la cobertura en contra de Warren. Reduce el valor en dólares de los dividendos, afecta los rendimientos y altera la capacidad de la compañía para equilibrar sus libros extranjeros.

Aún así, a pesar de los riesgos crecientes, Warren ha sido testarudo. No ha vendido sus posiciones japonesas. No se ha alejado de la estrategia de bonos. Y desde luego no toca Bitcoin, que acaba de establecer máximos históricos consecutivos esta semana. Eso después de que Berkshire vendiera toda su participación en Nu Holdings, la firma fintech brasileña detrás de Nubank, favorable a las criptomonedas.

Bitcoin explota después de que Warren salga de Nubank y abandone las criptomonedas

La firma de Warren cerró su posición en Nubank en el primer trimestre de 2025, retirándose con una ganancia de 250 millones de dólares. Ese movimiento puso fin oficialmente al único vínculo de Berkshire con las criptomonedas.

Mientras Warren cobraba en efectivo, Bitcoin aumentó a 109.800 dólares, luego saltó nuevamente a 111.762 dólares el miércoles, impulsado por el renovado interés institucional y el apoyo al GENIUS Act en el Senado. Ese proyecto de ley establece nuevas reglas para las stablecoins y ha sido un gran impulso para la confianza en el sector.

Los traders también aprovecharon el impulso, con más de 900 millones de dólares en posiciones cortas liquidadas, según datos de CoinGlass. Ethereum, XRP y Solana siguieron el ejemplo de Bitcoin, subiendo a medida que el mercado de criptomonedas rugía.

Mientras tanto, Berkshire aumentó su reserva de efectivo a 347.800 millones de dólares, principalmente mantenidos en Tesoros de EE. UU., después de también deshacerse de las acciones de Citigroup y Bank of America.

Warren una vez llamó a Bitcoin "veneno de rata al cuadrado", y no parece que su opinión haya evolucionado. A pesar del rally, a pesar de la regulación, a pesar incluso de Jamie Dimon, escéptico de larga data de Bitcoin y CEO de JPMorgan, diciendo a los clientes que ahora pueden comprar la moneda a través del banco, Warren no ha cedido.

En la última reunión de accionistas de Berkshire, una asistente llamada Jackie Han preguntó sobre la opinión de la compañía sobre los bienes raíces. Warren se rió y dijo si tuviera que elegir entre bienes raíces y acciones para toda la vida, elegiría las acciones cada vez.

"Simplemente hay mucho más oportunidad, al menos en los Estados Unidos, que se presenta en el mercado de valores que en bienes raíces", dijo Warren.