Arthur Hayes critica el plan de desinversión en bonos del Banco de Japón mientras los compradores desaparecen
- Arthur Hayes advirtió que el plan de reducción gradual del Banco de Japón se dirige hacia una reacción negativa del mercado.
- Una subasta de bonos a 20 años registró la demanda más débil en más de una década, con rendimientos que se dispararon a máximos históricos.
- El BOJ celebró reuniones a puerta cerrada con bancos e inversores, pero las opiniones sobre la reducción gradual siguen divididas.
Arthur Hayes, cofundador de BitMEX, criticó el miércoles al Banco de Japón por su último retiro en la compra de bonos, advirtiendo que el banco central se dirigía hacia el desastre.
“El BOJ está a punto de recibir un golpe de Mike Tyson”, dijo Arthur publicó en X. “Cada banquero central imbécil tiene un plan para subir los tipos hasta que el mercado de bonos les dé un puñetazo en la cara.”
Según según Bloomberg, la advertencia llegó cuando el mercado de deuda de Japón experimentó una de las semanas más volátiles en años, con subastas fallidas, rendimientos que se dispararon y grandes compradores institucionales que se mantuvieron al margen.
Las consecuencias comenzaron cuando el BOJ redujo nuevamente sus compras de bonos, dejando que el mercado absorviera una pila cada vez mayor de oferta. La subasta de bonos a 20 años celebrada el martes atrajo la demanda más débil en más de una década.
Esto ocurre justo cuando los funcionarios del banco central comenzaron una reunión a puerta cerrada de dos días con bancos, corredores e inversores para escuchar opiniones sobre la reducción gradual. No hay un acuerdo claro sobre el ritmo adecuado, y las cosas ya se están desmoronando.
El primer ministro Shigeru Ishiba dijo públicamente que la situación financiera de Japón podría empezar a parecerse a la de Grecia si continúan los errores de política. El mercado de bonos tomó esto en serio, y los inversores también.
Los rendimientos suben a medida que la demanda se seca
Lo peor del dolor afectó al extremo largo de la curva. Las aseguradoras de vida, habitualmente grandes compradoras de deuda ultralarga, redujeron drásticamente su participación. James Malcolm, estratega macroeconómico de UBS con sede en Londres, dijo después de la subasta del martes: “Casi hay una huelga de compradores en el extremo posterior de la curva. Y además, la situación política es frágil y hay más presión para el gasto fiscal.”
Los rendimientos de los bonos a 20 años se dispararon 15 puntos básicos en Tokio, alcanzando su nivel más alto desde 2000. Los rendimientos a 30 y 40 años subieron aún más, rompiendo nuevos récords.
La larga campaña del BOJ de compras masivas de bonos lo dejó con más de la mitad de la deuda gubernamental de Japón, y ahora que está reduciendo su participación, esa deuda tiene que ir a algún lugar.
Pero el mercado no está preparado. Bloomberg informó que la oferta neta de bonos, teniendo en cuenta los canjes y las compras del BOJ, está en su punto más alto desde al menos 2010.
Mientras tanto, el Ministerio de Finanzas de Japón sigue planeando vender bonos a 40 años el 28 de mayo. El problema es que los traders también están observando el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., que están influyendo en el mercado japonés.
Todo esto añade presión al BOJ de cara a su próxima gran reunión de política programada para el 17 de junio. Los inversores dicen que si el ritmo actual de reducción gradual continúa, el banco central podría perder el control total de la curva de rendimientos.
En el lado de las acciones, los traders también están reaccionando. Kazuhiro Sasaki, jefe de investigación en Phillip Securities Japan, dijo el martes: “El primer ministro Ishiba ha dicho que emitir más bonos para financiar el presupuesto es inaceptable, pero no parece haber consenso sobre las medidas económicas.
La situación económica es bastante incierta.” También hay problemas que vienen desde fuera del país. Las aranceles del “Día de la Liberación” de Donald Trump siguen vigentes, y Japón está atrapado en negociaciones comerciales con EE. UU., intentando que se levanten esos aranceles.
El BOJ escucha opiniones mixtas mientras el plan de reducción gradual divide al mercado
El plan del BOJ de recortar las compras de bonos en 400.000 millones de yenes (2.800 millones de dólares) por trimestre reduciría sus compras mensuales a alrededor de 2,9 billones de yenes a principios de 2026. Pero ese calendario ahora parece inestable.
Durante las reuniones de esta semana, los participantes del mercado dieron al BOJ comentarios muy diferentes. Algunos, especialmente los bancos locales y las compañías de seguros que mantienen grandes posiciones en bonos, abogaron por un ritmo más lento. Otros, incluidos algunos megabancos, querían que el BOJ se retirara más rápido.
Esa división quedó de manifiesto el miércoles cuando el BOJ convocó a gestores de activos para otra ronda de conversaciones. Según un participante, algunas de las aseguradoras y fondos de pensiones más grandes plantearon preocupaciones directas sobre el salto en los rendimientos de los bonos súper largos. Ahora están presionando para que se tomen medidas.
El trasfondo es tenso. Los bancos más grandes del país acabaron de registrar beneficios récord para el año fiscal que terminó en marzo, gracias a márgenes de préstamo más amplios impulsados por el aumento de los tipos de interés. Pero incluso ellos no están de acuerdo sobre lo que debería hacer el BOJ a continuación. El banco central está atrapado intentando gestionar el aumento del estrés del mercado, la división política sobre la estrategia fiscal y una economía que se contrajo nuevamente en el primer trimestre.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
