일본 국채 폭락으로 버크셔 해서웨이가 위기에 처했지만, 워런 버핏은 새로운 최고가를 기록하는 비트코인에는 여전히 손대지 않는다

버크셔 해서웨이는 일본의 채권 시장이 무너지면서 깊은 곤경에 처해 있으며, 워런 버핏은 방금 기록적인 $111,000을 돌파한 비트코인을 바라보는 것조차 거부하고 있다.

현재 일본의 국채 수익률 역사적 급등은 워런이 일본의 5대 무역상들에 대한 수십억 달러 베팅을 정당화했던 전략을 정확히 폭파시킬 위협이 되고 있다.

글로벌 투자자들이 암호화폐로 몰려들고 은행이 기록적인 수익을 올리는 동안, 워런은 정반대 행동을 하고 있다. 그는 자신의 유일한 암호화폐 노출을 매각하고 모든 면에서 손실이 발생하는 전략에 더 집중하고 있다.

워런은 2024년 10월에 2,818억 엔을 조달한 후, 2025년 4월에는 훨씬 작은 900억 엔을 엔화 표시 채권을 통해 조달했다. 이 자금들은 미쓰비시, 미쓰이, 이토추, 마루베니, 스미토모에 약 10%에 가까운 포지션을 구축하는 데 사용되었다.

처음에는 잘 작동했다. 0.5%의 이자로 빌려 ~5%의 배당금을 지급하는 주식을 구매한다. 쉬운 현금. 하지만 이제 일본의 국채 수익률이 빠르게 상승함에 따라, 이 캐리 트레이드 전략은 타격을 입고 있다. 새로운 채권 발행 비용이 더 많이 든다. 이자 스프레드가 축소된다. 수익이 사라진다.

수익률이 주식 평가를 파괴하며 일본 주식이 하락

5대 무역상들의 주가도 버티지 못하고 있다. 2025년만 해도 미쓰이는 20% 하락했고, 이토추는 16% 손실을 입었으며, 나머지도 하락세다. 높은 수익률은 일반적으로 긴축 정책을 의미하며, 긴축 정책은 주식 평가를 파괴한다. 특히 안정적인 배당금에 기반한 평가는 더욱 그렇다.

버크셔의 일본 포트폴리오에는 이러한 것들이 가득 차 있다. 도널드 트럼프의 최신 관세로 촉발된 무역 긴장을 고려하면 피해는 더 커진다. 이는 일본 시장 올해 초 흔들렸고, 아사히와 산토리 같은 기업들이 채권 거래를 완전히 포기하도록 강요했다.

버크셔는 물러나지 않았지만, 그가 4월에 발행한 900억 엔 채권은 회사 역사상 가장 작은 규모였다. 이는 자랑이 아니다. 이는 신중함이다. 상황이 너무 빠르게 변하고 있어 워런이 ‘장기 보유’라고 부른 자산들이 그가 지불한 가격 아래로 떨어지고 있다. 그리고 그는 항상 싼 주식을 좋아한다고 주장해 왔지만, 이 주식들은 그가 인정하기보다 더 싸질 수 있다.

통화 변동과 채권 압력이 버크셔의 헤지를 약화시킨다

버크셔가 피할 수 없는 또 다른 문제가 있다: 엔화. 회사의 채권과 배당금은 모두 엔화 기반이며, 이는 헤지 역할을 해야 했다. 엔화가 하락하면 버크셔의 부채 상환이 쉬워진다. 이 헤지는 엔화가 약세를 유지할 때만 작동한다.

하지만 2024년 7월, 일본은행이 시장 놀라움으로 금리를 인상했을 때, 엔화는 빠르게 강세를 보였다. 수익률이 계속 상승하면 엔화는 다시 오를 수 있다. 이는 헤지를 워런에게 반대로 작용하게 만든다. 배당금의 달러 가치를 깎고, 수익률을 해치며, 회사의 외화 장부 균형을 맞추는 능력을 방해한다.

그래도 상승하는 위험에도 불구하고, 워런은 고집스럽다. 그는 일본 포지션을 매각하지 않았다. 그는 채권 전략에서 벗어나지 않았다. 그리고 그는 방금 이번 주 연속 최고가를 기록한 비트코인에는 절대 손대지 않을 것이다. 이는 버크셔가 암호화폐 친화적인 누반크(Nubank)를 뒤따르는 브라질 핀테크 기업 누 홀딩스(Nu Holdings)의 지분을 모두 매각한 후의 일이다.

워런이 누반크를 매각하고 암호화폐를 버린 후 비트코인 폭등

워런의 회사는 2025년 1분기에 누반크 포지션을 정리하며 2억 5,000만 달러의 수익을 남겼다. 이 움직임은 버크셔의 암호화폐와의 유일한 연결고리를 공식적으로 끝냈다.

워런이 현금화하는 동안, 비트코인 새로운 기관의 관심과 상원에서의 GENIUS 법안 지지로 인해 $109,800로 상승한 후 수요일에 $111,762로 다시 뛰었다. 이 법안은 스테이블코인에 대한 새로운 규칙을 제시하며 이 공간에 대한 신뢰에 큰 도움이 되었다.

거래자들은 또한 코인글래스(CoinGlass) 데이터에 따르면 9억 달러 이상의 숏 포지션이 청산되는 모멘텀을 활용했다. 이더리움, XRP, 솔라나 모두 비트코인의 추세를 따라 암호화폐 시장이 포효하며 상승했다.

한편, 버크셔는 시티그룹과 뱅크오브아메리카의 주식도 매각한 후 현금 보유고를 $3,478억 달러로 늘렸으며, 대부분 미국 국채에 보유되었다.

워런은 한때 비트코인을 “쥐 독을 제곱한 것”이라고 불렀으며, 그의 의견이 진화한 것 같지 않다. 랠리에도 불구하고, 규제에도 불구하고, 심지어 장기간 비트코인 회의론자이자 JPMorgan CEO인 제이미 다이몬이 고객들에게 이제 은행을 통해 코인을 구매할 수 있다고 말했음에도 불구하고, 워런은 움직이지 않았다.

버크셔의 최신 주주 총회에서, 재키 한(Jackie Han)이라는 참석자가 회사의 부동산 견해에 대해 질문했다. 워런은 웃으며 는 만약 인생에서 부동산과 주식 중 하나를 선택해야 한다면, 그는 항상 주식을 선택할 것이라고 말했다.

“적어도 미국에서는 증권 시장이 부동산보다 훨씬 더 많은 기회를 제시합니다,”라고 워런은 말했다.