Berkshire Hathaway in pericolo mentre i titoli di stato giapponesi crollano, ma Warren Buffett non vuole nemmeno toccare Bitcoin che sta facendo nuovi massimi storici

Berkshire Hathaway è in gravi difficoltà mentre il mercato dei titoli di stato giapponesi si sbriciola, e Warren Buffett si rifiuta di guardare Bitcoin, che ha appena superato un record di 111.000 $.

L'attuale ondata storica nei rendimenti dei titoli di stato giapponesi sta minacciando di far esplodere esattamente la strategia che Warren ha usato per giustificare le sue scommesse da miliardi di dollari sulle cinque principali case commerciali del Giappone.

Mentre gli investitori globali si riversano nelle criptovalute e le banche registrano profitti record, Warren sta facendo esattamente l'opposto—vendendo la sua unica esposizione alle criptovalute e raddoppiando su una giocata che ora sanguina da tutti i lati.

Warren ha raccolto ¥281,8 miliardi nell'ottobre 2024, seguito da un ¥90 miliardi molto più piccolo nell'aprile 2025 attraverso bond denominati in yen. Questi fondi sono stati utilizzati per costruire posizioni vicine al 10% in Mitsubishi, Mitsui, Itochu, Marubeni e Sumitomo.

Ha funzionato all'inizio. Prendi in prestito allo 0,5% di interesse, compra azioni che pagano ~5% di dividendi. Soldi facili. Ma ora, mentre i rendimenti dei titoli di stato giapponesi salgono rapidamente, quella strategia di carry trade sta venendo bruciata. Le nuove emissioni di bond costano di più. Lo spread di interesse si restringe. Il profitto scompare.

Le azioni giapponesi scendono mentre i rendimenti uccidono le valutazioni azionarie

Le azioni delle cinque case commerciali non stanno reggendo nemmeno. Solo nel 2025, Mitsui è giù del 20%, Itochu ha perso il 16%, e le altre stanno scivolando. Rendimenti più alti di solito segnalano una politica più stretta, e una politica più stretta uccide le valutazioni azionarie—specialmente quelle costruite su dividendi stabili.

Il portafoglio di Berkshire in Giappone è carico di queste. Il danno peggiora quando si considera le tensioni commerciali innescate dagli ultimi dazi di Donald Trump, che hanno scosso i mercati giapponesi all'inizio di quest'anno e hanno costretto aziende come Asahi e Suntory ad allontanarsi completamente dai deal di bond.

Berkshire non si è ritirato, ma il bond da ¥90 miliardi che ha emesso quest'aprile è stato il più piccolo dell'azienda. Questo non è un vanto. È cautela. La situazione sta cambiando così rapidamente che le stesse attività che Warren ha definito "partecipazioni a lungo termine" stanno ora scendendo al di sotto di ciò che ha pagato. E mentre ha sempre affermato di piacere le azioni economiche, queste potrebbero diventare più economiche di quanto sia disposto a ammettere.

Le oscillazioni valutarie e la pressione sui bond indeboliscono l'assicurazione di Berkshire

C'è un altro problema che Berkshire non può evitare: lo yen. I bond e i dividendi dell'azienda sono tutti basati sullo yen, il che doveva agire come un'assicurazione. Se lo yen fosse sceso, il debito di Berkshire sarebbe stato più facile da ripagare. Questa assicurazione funziona solo quando lo yen rimane debole.

Ma a luglio 2024, quando la Banca del Giappone ha sorpreso i mercati con un aumento dei tassi, lo yen si è rafforzato, rapidamente. Se i rendimenti continuano a salire, lo yen potrebbe salire di nuovo. Questo trasforma l'assicurazione contro Warren. Taglia il valore in dollari dei dividendi, danneggia i rendimenti e sconvolge la capacità dell'azienda di bilanciare i suoi libri esteri.

Tuttavia, nonostante i rischi crescenti, Warren è stato testardo. Non ha venduto le sue posizioni giapponesi. Non si è allontanato dalla strategia dei bond. E non sta toccando Bitcoin, che ha appena stabilito massimi storici consecutivi questa settimana. Questo dopo che Berkshire ha svuotato la sua intera partecipazione in Nu Holdings, la società fintech brasiliana dietro Nubank, friendly crypto.

Bitcoin esplode dopo l'uscita di Warren da Nubank e il abbandono delle criptovalute

L'azienda di Warren ha chiuso la sua posizione su Nubank nel primo trimestre del 2025, incassando un profitto di 250 milioni di dollari. Questa mossa ha ufficialmente posto fine all'unico legame di Berkshire con le criptovalute.

Mentre Warren incassava i profitti, Bitcoin è salito a $109.800, per poi schizzare nuovamente a $111.762 mercoledì, alimentato dal rinnovato interesse istituzionale e dal sostegno al GENIUS Act al Senato. Questo disegno di legge stabilisce nuove regole per le stablecoin e ha rappresentato un importante impulso alla fiducia nel settore.

I trader hanno anche sfruttato il momentum, con oltre $900 milioni di posizioni short liquidati, secondo i dati di CoinGlass. Ethereum, XRP e Solana hanno tutti seguito l'esempio di Bitcoin, salendo mentre il mercato delle criptovalute ruggiva.

Nel frattempo, Berkshire ha aumentato il suo accumulo di liquidità a $347,8 miliardi, detenuti principalmente in Titoli di Stato statunitensi, dopo aver anche svenduto le azioni di Citigroup e Bank of America.

Warren una volta definì Bitcoin “veleno di ratti al quadrato”, e non sembra che la sua opinione sia cambiata. Nonostante il rally, nonostante la regolamentazione, nonostante persino Jamie Dimon, da tempo scettico nei confronti di Bitcoin e CEO di JPMorgan, abbia detto ai clienti che ora possono acquistare la moneta attraverso la banca, Warren non ha mollato.

All'ultimo incontro degli azionisti di Berkshire, un partecipante di nome Jackie Han ha chiesto quale fosse l'approccio dell'azienda al settore immobiliare. Warren ha riso e ha se avesse dovuto scegliere tra immobiliare e azioni per tutta la vita, avrebbe scelto le azioni ogni volta.

“C’è semplicemente molta più opportunità, almeno negli Stati Uniti, che si presenta nel mercato dei titoli rispetto all’immobiliare”, ha detto Warren.