Berkshire Hathaway in pericolo con il crollo dei titoli di Stato giapponesi, ma Warren Buffett continua a non toccare Bitcoin che sta registrando nuovi massimi storici

Berkshire Hathaway è in grossi guai mentre il mercato obbligazionario giapponese crolla e Warren Buffett si rifiuta persino di dare un'occhiata a Bitcoin, che ha appena superato la soglia record di 111.000 dollari.

L'attuale impennata storica dei rendimenti obbligazionari giapponesi minaccia di mandare all'aria proprio la strategia utilizzata da Warren per giustificare le sue scommesse da miliardi di dollari sulle cinque principali società di trading giapponesi.

Mentre gli investitori globali si riversano sui profitti record delle criptovalute e delle banche, Warren sta facendo esattamente l'opposto: vende la sua unica esposizione alle criptovalute e raddoppia un investimento che ora sta sanguinando da tutte le parti.

Warren ha raccolto 281,8 miliardi di yen nell'ottobre 2024, per poi procedere con una raccolta molto più ridotta di 90 miliardi di yen nell'aprile 2025 tramite obbligazioni denominate in yen. Questi fondi sono stati utilizzati per costruire posizioni prossime al 10% in Mitsubishi, Mitsui, Itochu, Marubeni e Sumitomo.

All'inizio ha funzionato. Prendere in prestito allo 0,5% di interesse, acquistare azioni che pagano circa il 5% di dividendi. cashfacili. Ma ora, con il rapido aumento dei rendimenti obbligazionari giapponesi, quella strategia di carry trade sta andando a rotoli. Le nuove emissioni obbligazionarie costano di più. Lo spread sui tassi si riduce. Il profitto svanisce.

Le azioni giapponesi crollano mentre i rendimenti uccidono le valutazioni azionarie

Anche le azioni delle cinque società di trading non stanno reggendo. Solo nel 2025, Mitsui ha perso il 20%, Itochu il 16% e le altre sono in calo. Rendimenti più elevati di solito segnalano politiche più restrittive, e politiche più restrittive indeboliscono le valutazioni azionarie, soprattutto quelle basate su dividendi stabili.

Il portafoglio di Berkshire in Giappone è pieno di titoli di questo tipo. Il danno si aggrava se si considerano le tensioni commerciali innescate dagli ultimi dazi di Donald Trump, che hanno scosso i mercati giapponesi all'inizio di quest'anno e costretto aziende come Asahi e Suntory a rinunciare completamente a operazioni obbligazionarie.

Berkshire non si è tirata indietro, ma l'obbligazione da 90 miliardi di yen emessa ad aprile è stata la più piccola di sempre. Non si tratta di una flessione. È cautela. La situazione sta cambiando così rapidamente che gli stessi asset che Warren chiamava "titoli a lungo termine" stanno ora scendendo al di sotto del prezzo da lui pagato. E sebbene abbia sempre affermato di apprezzare le azioni a basso costo, queste potrebbero diventare più economiche di quanto sia disposto ad ammettere.

Le oscillazioni valutarie e la pressione obbligazionaria indeboliscono la copertura di Berkshire

C'è un altro problema che Berkshire non può eludere: lo yen. Le obbligazioni e i dividendi dell'azienda sono tutti basati sullo yen, il che avrebbe dovuto fungere da copertura. Se lo yen fosse sceso, il debito di Berkshire sarebbe stato più facile da ripagare. Questa copertura funziona solo quando lo yen rimane debole.

Ma nel luglio 2024, quando la Banca del Giappone sorprese i mercati con un aumento dei tassi, lo yen sitronrapidamente. Se i rendimenti continuassero a salire, lo yen potrebbe salire di nuovo. Questo volgerebbe la copertura contro Warren. Ridurrebbe drasticamente il valore in dollari dei dividendi, danneggerebbe i rendimenti e comprometterebbe la capacità dell'azienda di bilanciare i propri conti esteri.

Tuttavia, nonostante i crescenti rischi, Warren è stato testardo. Non ha venduto le sue posizioni giapponesi. Non ha abbandonato la strategia obbligazionaria. E di certo non ha toccato Bitcoin, che questa settimana ha appena raggiunto massimi storici consecutivi. Questo dopo che Berkshire ha ceduto l'intera partecipazione in Nu Holdings, la società fintech brasiliana dietro Nubank, una banca favorevole alle criptovalute.

Bitcoin esplode dopo che Warren lascia Nubank e abbandona le criptovalute

La società di Warren ha chiuso i battenti di Nubank nel primo trimestre del 2025, con un profitto di 250 milioni di dollari. Questa mossa ha ufficialmente posto fine all'unico legame di Berkshire con le criptovalute.

Mentre Warren cash, Bitcoin è balzato a 109.800 dollari, per poi balzare nuovamente a 111.762 dollari mercoledì, alimentato dal rinnovato interesse istituzionale e dal sostegno al GENIUS Act al Senato. Tale disegno di legge stabilisce nuove regole per le stablecoin e ha rappresentato un importante impulso alla fiducia nel settore.

Anche i trader hanno approfittato dello slancio, liquidando posizioni corte per oltre 900 milioni di dollari, secondo i dati di CoinGlass. Ethereum, XRPe Solana hanno seguito l'esempio di Bitcoin, salendo con il rombo del mercato delle criptovalute.

Nel frattempo, Berkshire ha aumentato la sua cash a 347,8 miliardi di dollari, per la maggior parte detenuti in titoli del Tesoro USA, dopo aver venduto anche azioni di Citigroup e Bank of America.

Warren una volta definì Bitcoin "veleno per topi al quadrato", e non sembra che la sua opinione sia cambiata. Nonostante il rally, nonostante la regolamentazione, nonostante persino Jamie Dimon, storico scettico Bitcoin e CEO di JPMorgan, abbia detto ai clienti che ora possono acquistare la moneta tramite la banca, Warren non si è mosso.

Durante l'ultima assemblea degli azionisti di Berkshire, una partecipante di nome Jackie Han ha chiesto quale fosse la posizione dell'azienda sul settore immobiliare. Warren ha riso e ha detto che se dovesse scegliere tra immobili e azioni per tutta la vita, sceglierebbe sempre le azioni.

"Ci sono molte più opportunità, almeno negli Stati Uniti, nel mercato della sicurezza rispetto al mercato immobiliare", ha affermato Warren.