随着日本债券崩盘，伯克希尔·哈撒韦面临危险，但沃伦·巴菲特仍然不碰正在创造新历史高点的比特币

随着日本债券市场瓦解，伯克希尔·哈撒韦陷入严重困境，而沃伦·巴菲特甚至不愿瞥一眼刚刚突破创纪录的111,000美元的比特币。

当前日本债券收益率的历史性飙升正威胁要引爆沃伦用来证明其对日本五大贸易商行进行十亿美元押注的策略。

当全球投资者涌入加密货币并实现银行利润纪录时，沃伦却在做完全相反的事情——抛售他唯一的加密资产敞口，并加倍投入一个现在四面漏水的赌注。

沃伦在2024年10月筹集了2818亿日元，随后在2025年4月通过日元计价债券追加了900亿日元。这些资金被用于在三菱、三井、伊藤忠、丸红和住友这五家公司中建立接近10%的仓位。

起初这很有效。以0.5%的利率借款，购买支付约5%股息 stocks。轻松获利。但现在，随着日本债券收益率迅速上升，这种套息交易策略正被烧毁。新发行的债券成本更高。利差缩小。利润消失。

日本股市下跌，收益率扼杀股权估值

这五家贸易商的股价也未能撑住。仅在2025年，三井下跌了20%，伊藤忠损失了16%，其余也在下滑。收益率上升通常意味着政策收紧，而收紧的政策会扼杀股权估值——尤其是那些建立在稳定股息基础上的估值。

伯克希尔在日本的投资组合中充满了这些股票。当你考虑到唐纳德·特朗普最新关税引发的贸易紧张局势时，损害会加剧，这震动了 日本市场 ，迫使朝日啤酒和三得利等公司完全放弃债券交易。

伯克希尔并没有退出，但它在今年4月发行的900亿日元债券是该公司有史以来最小的一次。这不算什么炫耀，这是谨慎。局势变化如此之快，以至于沃伦称之为“长期持有”的资产现在都跌破了买入价。虽然他总声称喜欢便宜的股票，但这些股票可能会比他愿意承认的更便宜。

货币波动和债券压力削弱了伯克希尔的对冲能力

伯克希尔无法回避的另一个问题是日元。该公司的债券和股息均以日元计价，这原本应起到对冲作用。如果日元下跌，伯克希尔的债务将更容易偿还。但这种对冲只有在日元保持疲软时才有效。

但在2024年7月，当日本银行出乎市场意料地加息时，日元迅速走强。如果收益率继续上升，日元可能会再次攀升。这将使对冲机制对沃伦产生反作用。它会削减股息的美元价值，损害回报，并扰乱公司平衡其外汇账目的能力。

尽管如此，尽管风险不断上升，沃伦依然固执己见。他没有出售在日本的持仓，也没有放弃债券策略。当然，他也不会碰比特币，比特币本周刚刚创下连续的历史新高。此前，伯克希尔已清仓了巴西金融科技巨头Nu Holdings（Nubank背后的公司）的全部持股。

沃伦退出Nubank并放弃加密货币后，比特币暴涨

沃伦的公司于2025年第一季度清仓了Nubank，获利2.5亿美元。这一举动正式结束了伯克希尔与加密货币的唯一联系。

当沃伦套现离场时， Bitcoin 比特币飙升至109,800美元，随后在周三再次跃升至111,762美元，这得益于机构兴趣的复苏以及对参议院《GENIUS法案》的支持。该法案为稳定币制定了新规则，极大地提振了该领域的信心。

交易员也利用了这一势头，根据CoinGlass的数据，超过9亿美元的空头头寸被清算。以太坊、XRP和Solana都跟随比特币的步伐，随着加密市场的强劲反弹而上涨。

与此同时，伯克希尔将其现金储备增至3,478亿美元，主要持有美国国债，此前它还抛售了花旗集团和美国银行的股票。

沃伦曾称比特币为“加倍的鼠毒”，看来他的观点并没有改变。尽管市场反弹，尽管有监管出台，尽管有长期看空比特币的杰米·戴蒙（Jamie Dimon，摩根大通CEO）告诉客户现在可以通过银行购买该币，沃伦依然没有动摇。

在伯克希尔最近的股东大会上，一位名叫Jackie Han的与会者询问了公司对房地产的看法。沃伦笑着 表示 说如果非要在房地产和股票之间选一个作为终身投资，他会每次都选择股票。

“在美国，证券市场提供的机会比房地产多得多，”沃伦说。