照片由 Stuart Isett/Fortune 最具影响力女性提供，来自 Flickr。.由于日本债券市场崩溃，伯克希尔·哈撒韦公司陷入了困境，而沃伦·巴菲特甚至拒绝看一眼 Bitcoin，尽管比特币刚刚突破了创纪录的 111,000 美元。.
日本国债收益率目前的历史性飙升，正威胁着沃伦当年用来证明其对日本五大贸易公司数十亿美元投资合理性的策略。.
当全球投资者涌入加密货币市场并赚取创纪录的利润时，沃伦却反其道而行之——抛售了他唯一的加密货币投资，并加倍押注于一项如今四面楚歌的投资。.
沃伦于2024年10月筹集了2818亿日元，随后于2025年4月通过发行日元债券筹集了规模小得多的900亿日元。这些资金被用于增持三菱、三井、伊藤忠、丸红和住友的股份，持股比例接近10%。.
起初这招确实奏效。以0.5%的利率借款，购买股息收益率约为5%的股票，轻松赚取 cash。但现在，随着日本债券收益率快速攀升，这种套利交易策略正遭受重创。新发行的债券成本更高，利差缩小，利润消失殆尽。.
日本股市下跌，收益率压低股票估值
五大贸易公司的股价也未能站稳脚跟。仅2025年，三井物产就下跌了20%，伊藤忠商事下跌了16%，其余三家股价也都在下滑。较高的收益率通常预示着政策收紧，而政策收紧会压低股票估值——尤其是那些建立在稳定股息基础上的股票。.
伯克希尔哈撒韦在日本的投资组合中充斥着这类资产。如果考虑到唐纳德·特朗普最新关税政策引发的贸易紧张局势，损失会更加惨重。今年早些时候，这些关税政策动摇了日本市场，迫使朝日啤酒和三得利等公司彻底放弃了债券发行。
伯克希尔哈撒韦公司并未撤资，但其今年4月发行的900亿日元债券却是该公司有史以来规模最小的一次。这并非炫耀，而是谨慎。形势变化如此之快，以至于沃伦称之为“长期持有”的那些资产如今的价格已经跌破了他的买入价。尽管他一直声称喜欢低价股票，但这些股票的价格可能还会跌到他不愿承认的地步。.
汇率波动和债券压力削弱了伯克希尔的对冲策略。
伯克希尔哈撒韦公司无法回避的另一个问题是日元。该公司发行的债券和分红均以日元计价，原本旨在对冲日元风险。如果日元贬值，伯克希尔哈撒韦的债务偿还就会更容易。但这种对冲策略只有在日元持续疲软的情况下才能奏效。.
但到了2024年7月，日本央行出人意料地加息，日元迅速tron。如果收益率持续攀升，日元可能再次上涨。这将使对冲策略对沃伦不利。它会大幅降低股息的美元价值，损害收益，并影响公司平衡海外账目的能力。.
尽管风险不断上升，沃伦依然固执己见。他没有抛售其持有的日本股票，也没有放弃债券投资策略。当然，他更不会碰 Bitcoin——比特币本周刚刚连续两周创下历史新高。此前，伯克希尔哈撒韦公司已经清仓了其持有的全部Nu Holdings股份，这家巴西金融科技公司旗下拥有加密货币友好型银行Nubank。.
沃伦退出Nubank并放弃加密货币后，Bitcoin 价格暴涨。
沃伦的公司在2025年第一季度完成了对Nubank的投资，获利2.5亿美元。此举正式结束了伯克希尔与加密货币领域唯一的联系。.
在沃伦cash，Bitcoin飙升至 109,800 美元，随后在周三再次上涨至 111,762 美元，这主要得益于机构投资者兴趣的重燃以及参议院对《GENIUS 法案》的支持。该法案为稳定币制定了新的规则，极大地提振了市场信心。
交易员们也趁势而上，根据 CoinGlass 的数据，超过 9 亿美元的空头头寸被平仓。 Ethereum、 XRP和 Solana 都跟随 Bitcoin的步伐，随着加密货币市场的飙升而上涨。.
与此同时，伯克希尔哈撒韦公司抛售了花旗集团和美国银行的股票，使其 cash 储备增加到 3478 亿美元，其中大部分是美国国债。.
沃伦曾称 Bitcoin 为“平方老鼠药”，而且他的观点似乎并未改变。尽管比特币价格飙升，尽管监管出台，甚至连长期以来对 Bitcoin 持怀疑态度的摩根大通首席执行官杰米·戴蒙都告诉客户现在可以通过银行购买比特币，沃伦依然没有动摇。.
在伯克希尔哈撒韦公司最近一次股东大会上，一位名叫杰基·汉的与会者询问了公司对房地产的看法。沃伦笑着说如果让他一辈子在房地产和股票之间做出选择，他每次都会选择股票。
沃伦说：“至少在美国，安防市场的机会比房地产市场要多得多。”.
