Photo de Stuart Isett / Fortune Les femmes les plus puissantes via Flickr.Berkshire Hathaway est en grande difficulté alors que le marché des obligations japonais se déroule, et Warren Buffett refuse de même jeter un coup d'œil à Bitcoin, qui vient de franchir un record de 111 000 $.
La forte augmentation historique des rendements obligataires japonais menace de faire exploser la stratégie exacte que Warren a utilisée pour justifier ses paris d'un milliard de dollars sur les cinq grandes maisons commerciales du Japon.
Alors que les investisseurs mondiaux inondent dans la crypto et les bénéfices bancaires, Warren fait le contraire exact - vendre sa seule exposition à la cryptographie et double un jeu qui saigne maintenant de tous les côtés.
Warren a levé 281,8 milliards de yens en octobre 2024, puis a suivi avec 90 milliards de yens beaucoup plus petits en avril 2025 à travers des obligations libellées par le yen. Ces fonds ont été utilisés pour construire des positions près de 10% dans Mitsubishi, Mitsui, Itochu, Marubeni et Sumitomo.
Cela a fonctionné au début. Emprunter à 0,5% d'intérêts, achetez des actions payant environ 5% en dividendes. Easy cash. Mais maintenant, alors que les rendements obligataires du Japon augmentent rapidement, cette stratégie commerciale est incendiée. Les nouvelles émissions d'obligations coûtent plus cher. La propagation d'intérêt rétrécit. Le profit disparaît.
Les actions japonaises baissent à mesure que les rendements tuent les évaluations des actions
Les actions des cinq maisons de négociation ne tiennent pas non plus. Rien qu'en 2025, Mitsui en baisse de 20%, Itochu a perdu 16% et les autres glissent. Des rendements plus élevés signalent généralement une politique plus stricte et une politique plus stricte tue les évaluations des actions, en particulier celles construites sur des dividendes stables.
Le portefeuille de Berkshire au Japon est chargé de ceux-ci. Les dégâts empirent lorsque vous tenez compte des tensions commerciales déclenchées par les derniers tarifs de Donald Trump, qui a secoué les marchés japonais plus tôt cette année et a forcé des sociétés comme Asahi et Suntory pour s'éloigner complètement des accords de cautionnement.
Berkshire n'a pas reculé, mais l'obligation de 90 milliards de yens qu'elle a émise en avril était la plus petite de la société. Ce n'est pas un flex. C'est la prudence. La situation tourne si vite que les mêmes actifs que Warren a appelés «Holdings à long terme» plonge maintenant en dessous de ce qu'il a payé. Et bien qu'il ait toujours prétendu aimer les actions bon marché, celles-ci pourraient devenir moins chères qu'il ne veut l'admettre.
Les balançoires de devises et la pression des obligations affaiblissent la couverture de Berkshire
Il y a un autre problème que Berkshire ne peut pas esquiver: le yen. Les obligations et les dividendes de la société sont tous basés sur Yen, qui devaient agir comme une couverture. Si le yen tombait, la dette de Berkshire serait plus facile à rembourser. Cette couverture ne fonctionne que lorsque le yen reste faible.
Mais en juillet 2024, lorsque la Banque du Japon a surpris les marchés avec une hausse des taux, le yen a rapidement ététron. Si les rendements continuent d'augmenter, le yen pourrait grimper à nouveau. Cela tourne la haie contre Warren. Il réduit la valeur du dollar des dividendes, blesse les rendements et gâche la capacité de l'entreprise à équilibrer ses livres étrangers.
Pourtant, malgré les risques croissants, Warren a été têtu. Il n'a pas vendu ses positions japonaises. Il ne s'est pas éloigné de la stratégie de liaison. Et il ne touche certainement pas Bitcoin, ce qui a juste mis des sommets consécutifs à tous les temps cette semaine. C'est après que Berkshire ait largué toute sa participation dans NU Holdings, la société brésilienne fintech derrière Nubank convivial des crypto.
Bitcoin explose après que Warren ait quitté Nubank et Fonds Crypto
La société de Warren a clôturé de Nubank au T1 2025, s'éloignant avec 250 millions de dollars de bénéfices. Cette décision a officiellement mis fin à Berkshire et le seul lien avec la crypto.
Alors que Warren était en cash de retirer, Bitcoin a augmenté à 109 800 $, puis a de nouveau sauté à 111 762 $ mercredi, alimenté par un renouvellement des intérêts institutionnels et un soutien à la loi sur le génie au Sénat. Ce projet de loi présente de nouvelles règles pour les stablecoins et a été un coup de pouce majeur pour la confiance dans l'espace.
Les traders ont également profité de l'élan, avec plus de 900 millions de dollars en positions courtes, en fonction des données de Coinglass. Ethereum, XRPet Solana ont tous suivi l'exemple de Bitcoin, grimpant alors que le marché de la cryptographie rugit.
Pendant ce temps, le Berkshire a augmenté sa pile cash à 347,8 milliards de dollars, principalement détenue dans les trésor américains, après avoir également déchargé des actions de Citigroup et Bank of America.
Warren a appelé une fois Bitcoin «Rat Poison Squared», et il ne semble pas que son opinion ait évolué. Malgré le rallye, malgré le règlement, malgré même Jamie Dimon, Bitcoin Sceptic de longue date et PDG de JPMorgan, disant aux clients qu'ils peuvent désormais acheter la médaille de la banque, Warren n'a pas bougé.
Lors de la dernière réunion des actionnaires de Berkshire, un participant du nom de Jackie Han a posé des questions sur la vision de l'entreprise sur l'immobilier. Warren a ri et a dit que s'il devait choisir entre l'immobilier et les actions à vie, il irait avec des actions à chaque fois.
"Il y a tellement plus d'opportunités, du moins aux États-Unis, qui se présentent sur le marché de la sécurité que dans l'immobilier", a déclaré Warren.
