Berkshire Hathaway en danger alors que les obligations japonaises s'effondrent, mais Warren Buffett ne touchera toujours pas le Bitcoin qui atteint de nouveaux sommets historiques

Berkshire Hathaway est en grande difficulté alors que le marché obligataire japonais se détraque, et Warren Buffett refuse même de jeter un coup d'œil au Bitcoin, qui vient de franchir un record historique de 111 000 $.

La hausse historique actuelle des rendements des obligations japonaises menace de faire exploser la stratégie exacte que Warren a utilisée pour justifier ses paris de milliards de dollars sur les cinq grandes maisons de commerce japonaises.

Alors que les investisseurs du monde entier se ruent vers la cryptomonnaie et que les banques enregistrent des bénéfices records, Warren fait exactement l'inverse : il se débarrasse de son exposition unique à la cryptomonnaie et mise encore plus sur un pari qui saigne maintenant de toutes parts.

Warren a levé 281,8 milliards de yens en octobre 2024, puis a suivi avec un montant beaucoup plus petit de 90 milliards de yens en avril 2025 via des obligations libellées en yens. Ces fonds ont été utilisés pour construire des positions proches de 10 % dans Mitsubishi, Mitsui, Itochu, Marubeni et Sumitomo.

Cela a fonctionné au début. Emprunter à 0,5 % d'intérêt, acheter des actions payant ~5 % de dividendes. Argent facile. Mais maintenant, à mesure que les rendements des obligations japonaises augmentent rapidement, cette stratégie de « carry trade » est en train d'être anéantie. Les nouvelles émissions d'obligations coûtent plus cher. L'écart d'intérêt se réduit. Le profit disparaît.

Les actions japonaises chutent alors que les rendements tuent les valorisations boursières

Les actions des cinq maisons de commerce ne tiennent pas non plus le coup. Rien qu'en 2025, Mitsui a perdu 20 %, Itochu a perdu 16 %, et les autres glissent. Des rendements plus élevés signalent généralement une politique plus stricte, et une politique plus stricte tue les valorisations boursières, en particulier celles construites sur des dividendes stables.

Le portefeuille de Berkshire au Japon est chargé de ces dernières. Les dégâts s'aggravent lorsque l'on prend en compte les tensions commerciales déclenchées par les derniers tarifs douaniers de Donald Trump, qui ont secoué les marchés japonais plus tôt cette année et forcé des entreprises comme Asahi et Suntory à abandonner complètement les accords obligataires.

Berkshire ne s'est pas retiré, mais l'obligation de 90 milliards de yens qu'elle a émise en avril dernier était la plus petite jamais émise par l'entreprise. Ce n'est pas une prouesse. C'est de la prudence. La situation change si rapidement que les mêmes actifs que Warren appelait « placements à long terme » sont maintenant en dessous de ce qu'il a payé. Et bien qu'il ait toujours affirmé aimer les actions bon marché, celles-ci pourraient devenir moins chères qu'il n'est prêt à l'admettre.

Les fluctuations des devises et la pression obligataire affaiblissent la couverture de Berkshire

Il y a un autre problème que Berkshire ne peut pas éviter : le yen. Les obligations et les dividendes de l'entreprise sont tous libellés en yen, ce qui était censé agir comme une couverture. Si le yen baissait, la dette de Berkshire serait plus facile à rembourser. Cette couverture ne fonctionne que lorsque le yen reste faible.

Mais en juillet 2024, lorsque la Banque du Japon a surpris les marchés avec une hausse des taux, le yen s'est renforcé rapidement. Si les rendements continuent d'augmenter, le yen pourrait grimper à nouveau. Cela retourne la couverture contre Warren. Cela réduit la valeur en dollars des dividendes, nuit aux rendements et perturbe la capacité de l'entreprise à équilibrer ses livres étrangers.

Pourtant, malgré les risques croissants, Warren a été têtu. Il n'a pas vendu ses positions japonaises. Il ne s'est pas éloigné de la stratégie obligataire. Et il ne touchera certainement pas au Bitcoin, qui a récemment établi des sommets historiques consécutifs cette semaine. Cela fait suite au désinvestissement de Berkshire de sa participation totale dans Nu Holdings, la firme fintech brésilienne derrière Nubank, favorable aux cryptomonnaies.

Le Bitcoin explose après le départ de Warren de Nubank et l'abandon de la cryptomonnaie

La firme de Warren a clôturé sa position dans Nubank au T1 2025, s'extrayant avec un profit de 250 millions de dollars. Ce mouvement a officiellement mis fin au seul lien de Berkshire avec la cryptomonnaie.

Pendant que Warren encaissait les profits, Bitcoin a bondi à 109 800 $, puis a encore sauté à 111 762 $ mercredi, alimenté par un nouvel intérêt institutionnel et le soutien au GENIUS Act au Sénat. Ce projet de loi établit de nouvelles règles pour les stablecoins et a été un coup de pouce majeur pour la confiance dans l'espace.

Les traders ont également profité de l'élan, avec plus de 900 millions de dollars de positions courtes liquidées, selon les données de CoinGlass. Ethereum, XRP et Solana ont tous suivi le lead du Bitcoin, grimpant alors que le marché des cryptomonnaies rugissait.

Pendant ce temps, Berkshire a augmenté son amas de trésorerie à 347,8 milliards de dollars, principalement détenu en bons du Trésor américains, après s'être également débarrassé des actions de Citigroup et de Bank of America.

Warren a une fois qualifié le Bitcoin de « poison de rat au carré », et il ne semble pas que son opinion ait évolué. Malgré le rallye, malgré la réglementation, malgré même Jamie Dimon, sceptique de longue date envers le Bitcoin et PDG de JPMorgan, disant à ses clients qu'ils peuvent maintenant acheter la pièce via la banque, Warren n'a pas bougé.

Lors de la dernière réunion des actionnaires de Berkshire, une participante nommée Jackie Han a demandé l'avis de l'entreprise sur l'immobilier. Warren a ri et a déclaré s'il devait choisir entre l'immobilier et les actions pour sa vie, il choisirait les actions à chaque fois.

« Il y a simplement beaucoup plus d'opportunités, du moins aux États-Unis, qui se présentent sur le marché des titres que dans l'immobilier », a déclaré Warren.