La Banque d'Angleterre s'engage sur les actifs numériques, les stablecoins et la livre sterling numérique

La Banque d'Angleterre montre des signes qu'elle pourrait assouplir certaines parties de son cadre proposé pour les stablecoins après de fortes critiques de la part d'entreprises de cryptomonnaies, d'experts juridiques et de défenseurs des actifs numériques qui soutiennent que certaines règles pourraient rendre les stablecoins adossés à la livre sterling commercialement peu attrayants et pousser l'innovation hors du Royaume-Uni.

Au cœur du débat se trouve la manière dont le Royaume-Uni devrait réglementer les stablecoins qui pourraient devenir largement utilisés pour les paiements et les règlements. Bien que la Banque affirme que le cadre est conçu pour protéger la stabilité financière et la confiance des consommateurs, les critiques avertissent que le Royaume-Uni risque de prendre du retard par rapport aux États-Unis et à l'Union européenne, ces juridictions avançant plus rapidement pour établir des régimes d'actifs numériques fonctionnels.

La Banque d'Angleterre dit être disposée à ajuster ses propositions

La Banque d'Angleterre a lancé sa consultation sur les stablecoins sterling systémiques en novembre, établissant des règles pour les émetteurs dont les jetons pourraient devenir suffisamment importants pour poser des risques plus larges de stabilité financière.

La sous-gouverneure Sarah Breeden a ensuite déclaré aux législateurs que la banque centrale restait ouverte à la révision de certains aspects du cadre après avoir reçu des retours de l'industrie.

« Les propositions d'aujourd'hui marquent une étape cruciale vers la mise en œuvre du régime de stablecoins du Royaume-Uni l'année prochaine », a déclaré Breeden dans l'annonce de consultation de la Banque. « Notre objectif reste de soutenir l'innovation et de renforcer la confiance dans cette forme émergente d'argent. »

Elle a ajouté : « Nous avons écouté attentivement les retours et modifié nos propositions pour y parvenir, y compris sur la manière dont les émetteurs de stablecoins interagissent avec la Banque d'Angleterre. »

Selon la proposition actuelle, les émetteurs seraient autorisés à détenir jusqu'à 60 % des réserves en dette publique britannique à court terme, tandis que les 40 % restants seraient placés sur des dépôts sans intérêt à la Banque d'Angleterre. Le cadre introduit également des plafonds temporaires de détention de 20 000 livres sterling pour les particuliers et de 10 millions de livres sterling pour les entreprises.

Reuters a plus tard rapporté que Breeden a reconnu les préoccupations selon lesquelles certaines parties de la structure pourraient être trop restrictives et a déclaré que la Banque examinait si certaines mesures étaient « trop conservatrices ».

La structure des réserves pourrait pressurer les bénéfices des émetteurs

L'exigence proposée de 40 % de réserves est devenue l'une des plus grandes préoccupations de l'industrie, car les fonds placés à la banque centrale ne généreraient aucun rendement.

Cette question est importante car les émetteurs de stablecoins dépendent généralement des revenus générés par les actifs de réserve tels que les obligations gouvernementales. Aux États-Unis, les principaux émetteurs de stablecoins adossés au dollar génèrent des revenus substantiels en investissant les réserves dans des titres du Trésor américain à court terme tout en conservant les revenus des intérêts.

Les analystes estiment que l'approche de la Banque d'Angleterre pourrait réduire considérablement la rentabilité des émetteurs adossés à la livre sterling par rapport à leurs concurrents basés sur le dollar. Avec les rendements des gilts britanniques encore relativement élevés, forcer près de la moitié des réserves dans des dépôts à la banque centrale sans rendement pourrait compresser de manière significative les marges et rendre plus difficile l'expansion des stablecoins adossés à la livre sterling.

La Banque fait valoir que cette structure est nécessaire pour réduire le risque de ruées déstabilisatrices pendant les périodes de stress du marché et pour maintenir la confiance dans l'argent numérique si les stablecoins deviennent systémiquement importants.

Dans son document de consultation, la Banque a déclaré qu'elle chercherait des commentaires sur des « mécanismes alternatifs » qui pourraient aider à gérer les risques de stabilité financière tout en laissant de la place à l'innovation.

Des questions croissantes sur les restrictions concernant les portefeuilles non hébergés

Un autre domaine attirant de vives critiques est la position rapportée de la Banque concernant les portefeuilles non hébergés, qui sont des portefeuilles cryptographiques contrôlés directement par les utilisateurs plutôt que par des dépositaires réglementés.

Breeden a déclaré que les portefeuilles non hébergés « ne seront pas autorisés au Royaume-Uni », invoquant des préoccupations liées au blanchiment d'argent et à la connaissance du client.

Les commentaires ont déclenché de vives réactions dans toute l'industrie cryptographique.

Benoit Marzouk, PDG de tGBP, a qualifié la proposition d'« une erreur grave pour le Royaume-Uni, risquant des dommages à long terme difficiles à inverser ». Joey Garcia, directeur de la stratégie et des affaires réglementaires chez Xapo Bank, a déclaré que la proposition « restreint toute tentative de comprendre et d'atténuer les risques perçus ».

Freddie New, directeur principal de la politique chez Bitcoin Policy UK, a décrit l'idée comme « d'une stupidité monumentale et si démesurée qu'il est difficile de formuler une réponse sensée ».

Les critiques ont également remis en question si de telles restrictions seraient même applicables en pratique, étant donné que n'importe qui peut générer un portefeuille cryptographique en utilisant un logiciel blockchain open source.

Le projet de livre sterling numérique toujours en suspens

Le débat sur les stablecoins se déroule parallèlement à l'exploration plus large de la Banque d'Angleterre concernant la livre sterling numérique, y compris une éventuelle monnaie numérique de banque centrale destinée au grand public connue sous le nom de livre sterling numérique.

Dans sa dernière mise à jour, la Banque a réitéré qu'aucune décision finale n'avait été prise quant à la poursuite du projet par le Royaume-Uni.

« Aucune décision n'a été prise quant à l'introduction d'une livre sterling numérique », a déclaré la Banque dans son rapport d'étape de mars 2026 progress report.

Le rapport a indiqué que le Digital Pound Lab avait achevé sa première phase d'expérimentations impliquant des paiements commerciaux et des technologies de portefeuille, tandis que d'autres tests sont en cours.

La Banque et le Trésor britannique devraient publier une feuille de route et une évaluation formelle plus tard en 2026 avant de décider de poursuivre ou non le projet.

Le Royaume-Uni fait face à une pression pour suivre le rythme à l'échelle mondiale

Le débat du Royaume-Uni sur les stablecoins survient alors que les régulateurs du monde entier accélèrent leurs efforts pour établir des cadres d'actifs numériques dans le contexte de l'expansion rapide des stablecoins adossés au dollar.

L'Union européenne a déjà mis en œuvre son cadre sur les marchés d'actifs cryptographiques (MiCA), tandis que les législateurs à Washington continuent de faire avancer la législation sur les stablecoins que beaucoup dans l'industrie s'attendent à être plus flexible commercialement que l'approche du Royaume-Uni.

La Banque d'Angleterre a répété à plusieurs reprises qu'elle essayait d'équilibrer l'innovation avec la stabilité financière alors qu'elle développe son régime d'actifs numériques.

« Notre objectif reste de soutenir l'innovation et de renforcer la confiance dans cette forme émergente d'argent », a déclaré la sous-gouverneure Sarah Breeden dans l'annonce de consultation de la Banque.

Les stablecoins adossés à la livre sterling ne représentent toujours qu'une part infime du marché mondial, qui reste massivement dominé par les jetons liés au dollar utilisés principalement dans les marchés de trading de cryptomonnaies et de finance décentralisée.