Банк Англии обсуждает вопросы цифровых активов, стейблкоинов и цифрового фунта

Банк Англии демонстрирует признаки того, что может смягчить некоторые части предложенной им структуры стейблкоинов после сильной критики со стороны криптокомпаний, юридических экспертов и сторонников цифровых активов, которые утверждают, что некоторые правила могут сделать стейблкоины, обеспеченные фунтом стерлингов, коммерчески непривлекательными и стимулировать инновации за пределами Великобритании.

В центре дебатов стоит вопрос о том, как Великобритания должна регулировать стейблкоины, которые в конечном итоге могут стать широко использоваться для платежей и расчетов. Хотя Банк заявляет, что структура предназначена для защиты финансовой стабильности и доверия потребителей, критики предупреждают, что Великобритания рискует отстать от США и Европейского Союза, поскольку эти юрисдикции быстрее продвигаются к созданию работающих режимов цифровых активов.

Банк Англии готов скорректировать предложения

Банк Англии запустил консультацию по системным стейблкоинам в фунтах стерлингов в ноябре, установив правила для эмитентов, чьи токены могут стать достаточно крупными, чтобы представлять риски для более широкой финансовой стабильности.

Заместитель губернатора Сара Бриден позже заявила законодателям, что центральный банк остается открытым для пересмотра аспектов структуры после получения обратной связи от отрасли.

«Предложения, представленные сегодня, являются поворотным шагом к внедрению режима стейблкоинов в Великобритании в следующем году», — сказала Бриден в объявлении о консультации Банка. «Наша цель остается прежней — поддерживать инновации и укреплять доверие к этой новой форме денег».

Она добавила: «Мы внимательно прислушались к обратной связи и внесли изменения в наши предложения по достижению этой цели, в том числе в том, как эмитенты стейблкоинов взаимодействуют с Банком Англии».

Согласно текущему предложению, эмитентам разрешалось бы хранить до 60% резервов в краткосрочных государственных облигациях Великобритании, а оставшиеся 40% — в депозитах в Банке Англии, не приносящих процентного дохода. Структура также вводит временные лимиты владения в размере 20 000 фунтов для физических лиц и 10 миллионов фунтов для бизнеса.

Позднее Reuters сообщила, что Бриден признала опасения относительно того, что некоторые части структуры могут быть слишком жесткими, и заявила, что Банк пересматривает, являются ли некоторые меры «чрезмерно консервативными».

Структура резервов может оказать давление на прибыль эмитентов

Предложенное требование о резервировании в размере 40% стало одной из главных проблем отрасли, поскольку средства, размещенные в центральном банке, не приносят никакого дохода.

Этот вопрос имеет значение, потому что эмитенты стейблкоинов обычно зависят от дохода, получаемого от резервных активов, таких как государственные облигации. В Соединенных Штатах крупные эмитенты стейблкоинов, обеспеченных долларом, генерируют значительную выручку, инвестируя резервы в краткосрочные казначейские ценные бумаги и сохраняя процентный доход.

Аналитики говорят, что подход Банка Англии может значительно снизить рентабельность для эмитентов, обеспеченных фунтом стерлингов, по сравнению с их конкурентами, обеспеченными долларом. При относительно высоких доходностях британских гильотов принудительное размещение почти половины резервов в не приносящих доход депозиты центрального банка может существенно сжать маржу и затруднить масштабирование стейблкоинов, обеспеченных фунтом.

Банк утверждает, что такая структура необходима для снижения риска дестабилизирующих бегств в периоды рыночного стресса и поддержания доверия к цифровым деньгам, если стейблкоины станут системно важными.

В своем консультационном документе Банк заявил, что будет запрашивать отзывы об «альтернативных механизмах», которые могут помочь управлять рисками финансовой стабильности, сохраняя при этом пространство для инноваций.

Вопросы растут вокруг ограничений на нехостинговые кошельки

Еще одной областью, вызывающей острую критику, является заявленная позиция Банка по поводу нехостинговых кошельков, которые контролируются непосредственно пользователями, а не регулируемыми кастодианами.

Бриден заявил, что нехостинговые кошельки «не будут разрешены в Великобритании», сославшись на проблемы борьбы с отмыванием денег и соблюдения требований «знай своего клиента» (KYC).

Эти комментарии вызвали резкую реакцию во всей криптоиндустрии.

Бенуа Марзук, генеральный директор tGBP, назвал предложение «серьезной ошибкой для Великобритании, создающей риск долгосрочного ущерба, который трудно исправить». Джоуи Гарсия, главный стратегический директор и директор по регулированию Xapo Bank, заявил, что предложение «ограничивает любые попытки понять и смягчить воспринимаемые риски».

Фредди Нью, главный политический директор Bitcoin Policy UK, описал эту идею как «столь монументальную, столь высокомерную глупость, что трудно сформулировать разумный ответ».

Критики также поставили под сомнение, будут ли такие ограничения вообще исполнимы на практике, учитывая, что любой может создать криптокошелек, используя открытое блокчейн-программное обеспечение.

Проект цифрового фунта все еще не решен

Дебаты о стейблкоинах разворачиваются на фоне более широкого исследования Банком Англии цифрового фунта стерлингов, включая возможную розничную цифровую валюту центрального банка, известную как цифровой фунт.

В своем последнем обновлении Банк подтвердил, что окончательное решение о том, будет ли Великобритания продвигать этот проект, еще не принято.

«Решение о введении цифрового фунта еще не принято», — заявил Банк в своем отчете о прогрессе за март 2026 года .

В отчете говорилось, что Лаборатория цифрового фунта завершила первый этап экспериментов, включающих платежи торговцев и технологии кошельков, в то время как дальнейшее тестирование продолжается.

Ожидается, что Банк Англии и Казначейство опубликуют дорожную карту и официальную оценку во второй половине 2026 года, прежде чем принимать решение о дальнейшем продвижении проекта.

Великобритания испытывает давление с необходимостью соответствовать глобальному уровню

Дебаты о стейблкоинах в Великобритании происходят на фоне того, как регуляторы по всему миру ускоряют усилия по созданию рамок для цифровых активов на фоне быстрого расширения стейблкоинов, обеспеченных долларом.

Европейский союз уже внедрил свою рамочную директиву по рынкам криптоактивов (MiCA), в то время как законодатели в Вашингтоне продолжают продвигать законодательство о стейблкоинах, которое, как многие в отрасли ожидают, будет более коммерчески гибким, чем подход Великобритании.

Банк Англии неоднократно подчеркивал, что пытается найти баланс между инновациями и финансовой стабильностью при разработке своего режима цифровых активов.

«Наша цель остается прежней — поддерживать инновации и укреплять доверие к этой новой форме денег», — сказала заместитель губернатора Сара Бриден в объявлении о консультации Банка.

Стейблкоины, обеспеченные фунтом стерлингов, по-прежнему занимают лишь крошечную долю глобального рынка, который по-прежнему overwhelmingly доминируется токенами, привязанными к доллару, используемыми в основном в торговле криптовалютами и рынках децентрализованных финансов.