El Banco de Inglaterra se involucra en activos digitales, stablecoins y estérlinea digital

El Banco de Inglaterra muestra signos de que podría aliviar partes de su marco propuesto para stablecoins tras una fuerte crítica de empresas de criptomonedas, expertos legales y defensores de activos digitales que argumentan que algunas de las reglas podrían hacer que las stablecoins respaldadas por estérlinea sean comercialmente poco atractivas y impulsen la innovación fuera del Reino Unido.

En el centro del debate está cómo debería regular el Reino Unido las stablecoins que eventualmente podrían volverse ampliamente utilizadas para pagos y liquidaciones. Mientras el Banco dice que el marco está diseñado para proteger la estabilidad financiera y la confianza del consumidor, los críticos advierten que el Reino Unido corre el riesgo de quedarse atrás de Estados Unidos y la Unión Europea, ya que esas jurisdicciones avanzan más rápido para establecer regímenes de activos digitales funcionales.

El Banco de Inglaterra dice que está dispuesto a ajustar las propuestas

El Banco de Inglaterra lanzó su consulta sobre stablecoins estérlinea sistémicas en noviembre, estableciendo reglas para emisores cuyos tokens podrían volverse lo suficientemente grandes como para plantear riesgos más amplios de estabilidad financiera.

La vicegobernadora Sarah Breeden dijo posteriormente a los legisladores que el banco central seguía abierto a revisar aspectos del marco después de recibir comentarios de la industria.

“Las propuestas de hoy marcan un paso crucial hacia la implementación del régimen de stablecoins del Reino Unido el próximo año”, dijo Breeden en el anuncio de consulta del Banco. “Nuestro objetivo sigue siendo apoyar la innovación y construir confianza en esta forma emergente de dinero.”

Añadió: “Hemos escuchado cuidadosamente los comentarios y hemos enmendado nuestras propuestas para lograr esto, incluyendo cómo interactúan los emisores de stablecoins con el Banco de Inglaterra.”

Bajo la propuesta actual, se permitiría a los emisores mantener hasta el 60% de las reservas en deuda gubernamental a corto plazo del Reino Unido, mientras que el 40% restante se mantendría en depósitos sin intereses en el Banco de Inglaterra. El marco también introduce límites temporales de tenencia de 20.000 libras para individuos y 10 millones de libras para empresas.

Reuters luego informó que Breeden reconoció las preocupaciones de que algunas partes de la estructura podrían ser demasiado restrictivas y dijo que el Banco estaba revisando si algunas medidas eran “demasiado conservadoras.”

La estructura de reservas podría presionar los beneficios de los emisores

El requisito propuesto de reserva del 40% se ha convertido en una de las mayores preocupaciones de la industria, ya que los fondos estacionados en el banco central no generarían ningún rendimiento.

Ese problema es importante porque los emisores de stablecoins dependen típicamente de los ingresos generados por activos de reserva como los bonos gubernamentales. En Estados Unidos, los principales emisores de stablecoins respaldadas por dólares generan ingresos sustanciales invirtiendo reservas en valores del Tesoro a corto plazo mientras retienen los ingresos por intereses.

Los analistas dicen que el enfoque del Banco de Inglaterra podría reducir significativamente la rentabilidad para los emisores respaldados por estérlinea en comparación con sus competidores basados en dólares. Con los rendimientos de los bonos del Reino Unido (gilts) aún relativamente elevados, forzar a casi la mitad de las reservas a depósitos en el banco central sin rendimiento podría comprimir materialmente los márgenes y hacer más difícil que las stablecoins en estérlinea escalen.

El Banco argumenta que la estructura es necesaria para reducir el riesgo de corridas desestabilizadoras durante períodos de estrés del mercado y para mantener la confianza en el dinero digital si las stablecoins se vuelven sistémicamente importantes.

En su documento de consulta, el Banco dijo que buscaría comentarios sobre “mecanismos alternativos” que podrían ayudar a gestionar los riesgos de estabilidad financiera mientras aún permiten espacio para la innovación.

Crece la incertidumbre sobre las restricciones de billeteras no alojadas

Otra área que atrae una intensa crítica es la posición reportada del Banco sobre billeteras no alojadas, que son billeteras de criptomonedas controladas directamente por los usuarios en lugar de custodios regulados.

Breeden dijo que las billeteras no alojadas “no serán permitidas en el Reino Unido”, señalando preocupaciones de lavado de dinero y conocimiento del cliente (KYC).

Los comentarios desencadenaron reacciones agudas en toda la industria de criptomonedas.

Benoit Marzouk, CEO de tGBP, calificó la propuesta como “un grave error para el Reino Unido, arriesgando daños a largo plazo difíciles de revertir”. Joey Garcia, director de estrategia y asuntos regulatorios en Xapo Bank, dijo que la propuesta “restringe cualquier intento de comprender y mitigar los riesgos percibidos.”

Freddie New, director de políticas de Bitcoin Policy UK, describió la idea como «de una estupidez tan monumental y tan desmedida, que resulta difícil formular una respuesta sensata».

Los críticos también cuestionaron si tales restricciones serían realmente aplicables en la práctica, dado que cualquiera puede generar una billetera de criptomonedas utilizando software de blockchain de código abierto.

El proyecto del libra digital sigue sin decidirse

El debate sobre las stablecoins se desarrolla junto con la exploración más amplia del Banco de Inglaterra sobre el estérlinea digital, incluida una posible moneda digital de banco central minorista conocida como el estérlinea digital.

En su última actualización, el Banco reiteró que no se ha tomado una decisión final sobre si Gran Bretaña continuará adelante con el proyecto.

“No se ha tomado ninguna decisión sobre si introducir un estérlinea digital”, dijo el Banco en su informe de progreso de marzo de 2026 .

El informe indicó que el Laboratorio del Libra Digital había completado su primera fase de experimentos que involucraban pagos a comerciantes y tecnologías de billeteras, mientras que las pruebas adicionales continúan en curso.

Se espera que el Banco y el Tesoro de Su Majestad publiquen un plan y una evaluación formal a finales de 2026, antes de decidir si continúan con el proyecto.

El Reino Unido enfrenta presión para mantenerse al día a nivel global

El debate sobre las stablecoins en el Reino Unido se produce mientras los reguladores de todo el mundo aceleran los esfuerzos por establecer marcos para los activos digitales, en medio de la rápida expansión de las stablecoins respaldadas por el dólar.

La Unión Europea ya ha implementado su marco de Mercados de Activos Cripto (MiCA), mientras que los legisladores en Washington continúan avanzando con la legislación sobre stablecoins que muchos en la industria esperan que sea más flexible comercialmente que el enfoque del Reino Unido.

El Banco de Inglaterra ha enfatizado repetidamente que está intentando equilibrar la innovación con la estabilidad financiera mientras desarrolla su régimen de activos digitales.

“Nuestro objetivo sigue siendo apoyar la innovación y construir confianza en esta forma emergente de dinero”, dijo la vicegobernadora Sarah Breeden en el anuncio de consulta del Banco.

Las stablecoins respaldadas por la libra esterlina aún representan solo una pequeña parte del mercado global, que sigue estando abrumadoramente dominada por tokens vinculados al dólar, utilizados principalmente en los mercados de comercio de criptomonedas y finanzas descentralizadas.