Bank of England befasst sich mit digitalen Assets, Stablecoins und digitalem Pfund

Die Bank of England zeigt Anzeichen dafür, dass sie Teile ihres vorgeschlagenen Stablecoin-Rahmens lockern könnte, nachdem sie auf starke Kritik von Krypto-Unternehmen, Rechtsexperten und Befürwortern digitaler Assets gestoßen ist, die argumentieren, dass einige der Regeln Sterling-gestützte Stablecoins kommerziell unattraktiv machen und Innovationen ins Ausland treiben könnten.

Im Mittelpunkt der Debatte steht, wie Großbritannien Stablecoins regulieren sollte, die schließlich weit verbreitet für Zahlungen und Abrechnungen genutzt werden könnten. Während die Bank sagt, der Rahmen sei zum Schutz der Finanzstabilität und des Verbrauchervertrauens konzipiert, warnen Kritiker, das Vereinigte Königland riskiere, hinter den Vereinigten Staaten und der Europäischen Union zurückzufallen, da diese Jurisdiktionen schneller funktionierende Regime für digitale Assets etablieren.

Bank of England sagt, sie sei bereit, Vorschläge anzupassen

Die Bank of England startete im November ihre Konsultation zu systemrelevanten Sterling-Stablecoins und legte Regeln für Emittenten fest, deren Token groß genug werden könnten, um breitere Risiken für die Finanzstabilität darzustellen.

Deputy Governor Sarah Breeden sagte später gegenüber Gesetzgebern, die Zentralbank bleibe offen, Aspekte des Rahmens nach Erhalt des Branchenfeedbacks zu überarbeiten.

„Die heutigen Vorschläge markieren einen entscheidenden Schritt zur Umsetzung des britischen Stablecoin-Regimes im nächsten Jahr“, sagte Breeden in der Ankündigung der Konsultation der Bank. „Unser Ziel bleibt es, Innovation zu unterstützen und Vertrauen in diese neue Form von Geld aufzubauen.“

Sie fügte hinzu: „Wir haben das Feedback sorgfältig angehört und unsere Vorschläge zur Erreichung dieses Ziels geändert, einschließlich der Art und Weise, wie Stablecoin-Emittenten mit der Bank of England interagieren.“

Nach dem aktuellen Vorschlag dürften Emittenten bis zu 60 % der Reserven in kurzfristige britische Staatsanleihen halten, während die restlichen 40 % als zinslose Einlagen bei der Bank of England liegen würden. Der Rahmen führt auch temporäre Halteobergrenzen von 20.000 Pfund für Privatpersonen und 10 Millionen Pfund für Unternehmen ein.

Reuters berichtete später , dass Breeden Bedenken anerkannte, dass Teile der Struktur zu restriktiv sein könnten, und sagte, die Bank prüfe, ob einige Maßnahmen „zu konservativ“ seien.

Reservestruktur könnte Gewinne der Emittenten unter Druck setzen

Die vorgeschlagene 40-prozentige Reservenanforderung ist zu einem der größten Sorgenpunkte der Branche geworden, da Gelder, die bei der Zentralbank parken, keine Rendite erzeugen würden.

Dieses Problem ist relevant, weil Stablecoin-Emittenten typischerweise von Einkünften abhängig sind, die aus Reserve-Assets wie Staatsanleihen erzielt werden. In den Vereinigten Staaten generieren große Dollar-gestützte Stablecoin-Emittenten erhebliche Einnahmen, indem sie Reserven in kurzfristige US-Staatsanleihen investieren und die Zinseinnahmen behalten.

Analysten sagen, der Ansatz der Bank of England könnte die Rentabilität für Sterling-gestützte Emittenten im Vergleich zu ihren Dollar-basierten Wettbewerbern erheblich reduzieren. Da die Renditen britischer Staatsanleihen (Gilts) immer noch relativ hoch sind, könnte die Zwangsanlage von fast der Hälfte der Reserven in zinslose Zentralbankeinlagen die Margen erheblich komprimieren und es Sterling-Stablecoins erschweren, zu skalieren.

Die Bank argumentiert, dass die Struktur notwendig ist, um das Risiko destabilisierender Abflüsse in Zeiten der Marktstress zu reduzieren und das Vertrauen in digitales Geld aufrechtzuerhalten, wenn Stablecoins systemisch wichtig werden.

In ihrem Konsultationspapier sagte die Bank, sie werde Feedback zu „alternativen Mechanismen“ einholen, die dazu beitragen könnten, Finanzstabilitätsrisiken zu managen und dennoch Raum für Innovation zu lassen.

Fragen zu Einschränkungen für nicht gehostete Wallets wachsen

Ein weiterer Bereich, der intensive Kritik hervorruft, ist die berichtete Position der Bank zu nicht gehosteten Wallets, also Krypto-Wallets, die direkt von Nutzern und nicht von regulierten Custodians kontrolliert werden.

Breeden sagte, nicht gehostete Wallets „werden im Vereinigten Königland nicht erlaubt sein“, mit Verweis auf Bedenken hinsichtlich der Geldwäschebekämpfung und der Kundenidentifizierung (Know-Your-Customer).

Die Kommentare lösten scharfe Reaktionen in der Krypto-Branche aus.

Benoit Marzouk, CEO von tGBP, nannte den Vorschlag „einen schwerwiegenden Fehltritt für das Vereinigte Königland, der langfristige Schäden riskiert, die schwer rückgängig zu machen sind“. Joey Garcia, Chief Strategy and Regulatory Affairs Officer bei Xapo Bank, sagte, der Vorschlag „beschränkt jeden Versuch, die wahrgenommenen Risiken zu verstehen und zu mindern.“

Freddie New, Chief Policy Officer bei Bitcoin Policy UK, beschrieb die Idee als „von einer solchen monumentalen, so überheblichen Dummheit, dass es schwer ist, eine sinnvolle Antwort zu formulieren.“

Kritiker fragten auch, ob solche Einschränkungen in der Praxis überhaupt durchsetzbar wären, da jeder eine Krypto-Wallet mit quelloffener Blockchain-Software generieren kann.

Digitales Pfund-Projekt noch unentschieden

Die Debatte über Stablecoins findet parallel zur breiteren Erforschung von digitalem Sterling durch die Bank of England statt, einschließlich einer möglichen Einzelhandels-Central-Bank-Digitalwährung, die als digitales Pfund bekannt ist.

In ihrem neuesten Update betonte die Bank erneut, dass keine endgültige Entscheidung darüber getroffen wurde, ob Großbritannien mit dem Projekt fortfahren wird.

„Es wurde noch keine Entscheidung darüber getroffen, ob ein digitales Pfund eingeführt wird“, sagte die Bank in ihrem Fortschrittsbericht vom März 2026 .

Der Bericht sagte, das Digital Pound Lab habe seine erste Phase von Experimenten mit Händlerzahlungen und Wallet-Technologien abgeschlossen, während weitere Tests noch laufen.

Es wird erwartet, dass die Bank und das Finanzministerium (HM Treasury) später im Jahr 2026 einen Blaupause und eine formale Bewertung veröffentlichen, bevor sie entscheiden, ob sie mit dem Projekt fortfahren.

UK steht unter Druck, global Schritt zu halten

Die Debatte über Stablecoins im Vereinigten Königland findet statt, während Regulierungsbehörden weltweit die Bemühungen beschleunigen, digitale Asset-Rahmenwerke zu etablieren, angesichts der raschen Expansion von Dollar-gestützten Stablecoins.

Die Europäische Union hat bereits ihr Rahmenwerk für Märkte für Krypto-Assets (MiCA) umgesetzt, während Gesetzgeber in Washington weiterhin Stablecoin-Gesetzgebung vorantreiben, von der viele in der Branche erwarten, dass sie kommerziell flexibler ist als der britische Ansatz.

Die Bank of England hat wiederholt betont, dass sie versucht, Innovation und Finanzstabilität in die Waage zu halten, während sie ihr digitales Asset-Regime entwickelt.

„Unser Ziel bleibt es, Innovation zu unterstützen und Vertrauen in diese neue Form von Geld aufzubauen“, sagte Deputy Governor Sarah Breeden in der Ankündigung der Konsultation der Bank .

Sterling-gestützte Stablecoins machen immer noch nur einen winzigen Anteil des globalen Marktes aus, der überwiegend von Dollar-verknüpften Token dominiert wird, die hauptsächlich auf Krypto-Handels- und DeFi-Märkten genutzt werden.