Die Bank von England beschäftigt sich mit digitalen Vermögenswerten, Stablecoins und dem digitalen Pfund

Die Bank von England zeigt Anzeichen dafür, dass sie Teile ihres vorgeschlagenen Stablecoin-Rahmenwerks lockern könnte, nachdem estronKritik von Krypto-Unternehmen, Rechtsexperten und Befürwortern digitaler Vermögenswerte gegeben hatte, die argumentierten, dass einige der Regeln an Pfund Sterling gekoppelte Stablecoins kommerzielltracmachen und Innovationen außerhalb Großbritanniens behindern könnten.

Im Zentrum der Debatte steht die Frage, wie Großbritannien Stablecoins regulieren sollte, die sich möglicherweise zukünftig als Zahlungsmittel weit verbreiten werden. Die Zentralbank argumentiert, der Rahmen diene dem Schutz der Finanzstabilität und des Verbrauchervertrauens. Kritiker warnen jedoch, Großbritannien laufe Gefahr, gegenüber den USA und der Europäischen Union ins Hintertreffen zu geraten, da diese Länder schneller funktionierende Regelungen für digitale Vermögenswerte einführen.

Die Bank von England erklärt sich bereit, die Vorschläge anzupassen

Die Bank von England startete im November ihre Konsultation zu systemrelevanten Sterling-Stablecoins und legte Regeln für Emittenten fest, deren Token ein so großes Volumen erreichen könnten, dass sie ein umfassenderes Risiko für die Finanzstabilität darstellen.

Die stellvertretende Gouverneurin Sarah Breeden teilte den Abgeordneten später mit, dass die Zentralbank nach Erhalt von Rückmeldungen aus der Branche weiterhin offen dafür sei, Aspekte des Rahmenwerks zu überarbeiten.

„Die heutigen Vorschläge stellen einen entscheidenden Schritt zur Einführung des britischen Stablecoin-Regimes im nächsten Jahr dar“, sagte Breeden in der Konsultationsankündigung der Bank. „Unser Ziel bleibt es, Innovationen zu fördern und Vertrauen in diese neue Geldform aufzubauen.“

Sie fügte hinzu: „Wir haben uns das Feedback genau angehört und unsere Vorschläge zur Erreichung dieses Ziels angepasst, unter anderem hinsichtlich der Interaktion zwischen Stablecoin-Emittenten und der Bank von England.“

Dem aktuellen Vorschlag zufolge dürfen Emittenten bis zu 60 % ihrer Reserven in kurzfristigen britischen Staatsanleihen halten, während die verbleibenden 40 % als unverzinste Einlagen bei der Bank of England angelegt würden. Der Rahmen sieht außerdem vorübergehende Obergrenzen von 20.000 Pfund für Privatpersonen und 10 Millionen Pfund für Unternehmen vor.

Reuters berichtete , Breeden habe Bedenken geäußert, dass Teile der Struktur zu restriktiv sein könnten, und erklärte, die Bank prüfe, ob einige Maßnahmen „übermäßig konservativ“ seien.

Die Reservestruktur könnte den Gewinn des Emittenten belasten

Die vorgeschlagene Mindestreservepflicht von 40 % hat sich zu einer der größten Sorgen der Branche entwickelt, da die bei der Zentralbank geparkten Gelder keine Rendite abwerfen würden.

Dieses Problem ist relevant, da Emittenten von Stablecoins typischerweise auf Erträge aus Reservevermögen wie Staatsanleihen angewiesen sind. In den Vereinigten Staaten erzielen große Emittenten von dollarbasierten Stablecoins erhebliche Einnahmen, indem sie Reserven in kurzfristige Staatsanleihen investieren und die Zinserträge einbehalten.

Analysten zufolge könnte der Ansatz der Bank of England die Rentabilität von Emittenten mit Pfund-Besicherung im Vergleich zu ihren Dollar-basierten Wettbewerbern deutlich verringern. Da die Renditen britischer Staatsanleihen weiterhin relativ hoch sind, könnte die Investition von fast der Hälfte der Reserven in unverzinste Zentralbankeinlagen die Margen erheblich schmälern und die Verbreitung von Stablecoins mit Pfund-Besicherung erschweren.

Die Bank argumentiert, dass die Struktur notwendig sei, um das Risiko destabilisierender Anstürme in Zeiten von Marktstress zu verringern und das Vertrauen in digitales Geld aufrechtzuerhalten, falls Stablecoins systemrelevant werden.

In ihrem Konsultationspapier erklärte die Bank, sie werde um Rückmeldungen zu „alternativen Mechanismen“ bitten, die zur Bewältigung von Finanzstabilitätsrisiken beitragen und gleichzeitig Raum für Innovationen lassen könnten.

Es mehren sich die Fragen bezüglich der Beschränkungen für nicht gehostete Wallets

Ein weiterer Bereich, der heftige Kritik hervorruft, ist die mutmaßliche Position der Bank zu nicht gehosteten Wallets. Dabei handelt es sich um Krypto-Wallets, die direkt von den Nutzern und nicht von regulierten Verwahrstellen kontrolliert werden.

Breeden sagte, dass unhosted Wallets „in Großbritannien nicht zulässig sein werden“, und verwies auf Bedenken hinsichtlich der Geldwäschebekämpfung und der Kundenidentifizierung.

Die Kommentare lösten in der gesamten Kryptoindustrie heftige Reaktionen aus.

Benoit Marzouk, CEO von tGBP, bezeichnete den Vorschlag als „schweren Fehltritt für Großbritannien, der langfristige und schwer wieder gutzumachende Schäden verursachen könnte“. Joey Garcia, Chief Strategy and Regulatory Affairs Officer der Xapo Bank, sagte, der Vorschlag „beeinträchtige jeden Versuch, die wahrgenommenen Risiken zu verstehen und zu mindern“

Freddie New, Chief Policy Officer bei Bitcoin Policy UK, bezeichnete die Idee als „von solch monumentaler, solch anmaßender Dummheit, dass es schwerfällt, eine vernünftige Antwort darauf zu formulieren“

Kritiker stellten zudem in Frage, ob solche Beschränkungen in der Praxis überhaupt durchsetzbar wären, da jeder mit Hilfe offener Blockchain-Software eine Krypto-Wallet erstellen kann.

Das Projekt „Digitales Pfund“ ist noch immer unentschieden

Die Debatte um Stablecoins findet parallel zu den umfassenderen Untersuchungen der Bank of England zum digitalen Pfund statt, einschließlich einer möglichen digitalen Zentralbankwährung für Privatkunden, die als digitales Pfund.

In ihrem jüngsten Update bekräftigte die Bank, dass noch keine endgültige Entscheidung darüber getroffen wurde, ob Großbritannien das Projekt weiterverfolgen wird.

„Es wurde noch keine Entscheidung darüber getroffen, ob ein digitales Pfund eingeführt werden soll“, erklärte die Bank in ihrem Fortschrittsbericht.

Dem Bericht zufolge hat das Digital Pound Lab seine erste Phase von Experimenten mit Händlerzahlungen und Wallet-Technologien abgeschlossen, während weitere Tests noch laufen.

Es wird erwartet, dass die Bank und das britische Finanzministerium im Laufe des Jahres 2026 einen Entwurf und eine formale Bewertung veröffentlichen werden, bevor sie über die weitere Vorgehensweise bei dem Projekt entscheiden.

Großbritannien steht unter Druck, global mitzuhalten

Die Debatte um Stablecoins in Großbritannien findet vor dem Hintergrund der verstärkten Bemühungen von Regulierungsbehörden weltweit statt, Rahmenbedingungen für digitale Vermögenswerte zu schaffen, angesichts der rasanten Verbreitung von dollarbasierten Stablecoins.

Die Europäische Union hat ihren Rahmen für Märkte für Krypto-Assets bereits umgesetzt, während die Gesetzgeber in Washington weiterhin an einer Stablecoin-Gesetzgebung arbeiten, von der viele in der Branche erwarten, dass sie wirtschaftlich flexibler sein wird als der britische Ansatz.

Die Bank von England hat wiederholt betont, dass sie bei der Entwicklung ihres Systems für digitale Vermögenswerte versucht, Innovation und Finanzstabilität in Einklang zu bringen.

„Unser Ziel bleibt es, Innovationen zu fördern und Vertrauen in diese neue Form des Geldes aufzubauen“, sagte Vizegouverneurin Sarah Breeden in der Konsultationsankündigung.

An Pfund Sterling gekoppelte Stablecoins machen immer noch nur einen winzigen Anteil des globalen Marktes aus, der weiterhin überwiegend von an den Dollar gekoppelten Token dominiert wird, die vor allem im Kryptohandel und auf den Märkten für dezentrale Finanzen verwendet werden.