Banco da Inglaterra se envolve com ativos digitais, stablecoins e sterlin digital

O Banco da Inglaterra está mostrando sinais de que pode aliviar partes de sua estrutura proposta de stablecoin após fortes críticas de empresas de cripto, especialistas jurídicos e defensores de ativos digitais, que argumentam que algumas das regras poderiam tornar as stablecoins lastreadas em esterlina comercialmente pouco atraentes e impulsionar a inovação para fora do Reino Unido.

No centro do debate está como o Reino Unido deve regular stablecoins que podem eventualmente se tornar amplamente usadas para pagamentos e liquidações. Embora o Banco diga que a estrutura é projetada para proteger a estabilidade financeira e a confiança do consumidor, os críticos alertam que o Reino Unido corre o risco de ficar para trás dos Estados Unidos e da União Europeia, à medida que essas jurisdições avançam mais rapidamente para estabelecer regimes de ativos digitais funcionais.

Banco da Inglaterra diz estar disposto a ajustar propostas

O Banco da Inglaterra lançou sua consulta sobre stablecoins esterlinas sistêmicas em novembro, estabelecendo regras para emissores cujos tokens possam se tornar grandes o suficiente para representar riscos mais amplos à estabilidade financeira.

A vice-governadora Sarah Breeden disse posteriormente aos legisladores que o banco central permanecia aberto a revisar aspectos da estrutura após receber feedback da indústria.

“As propostas de hoje marcam um passo crucial para implementar o regime de stablecoins do Reino Unido no próximo ano”, disse Breeden no anúncio de consulta do Banco. “Nosso objetivo continua sendo apoiar a inovação e construir confiança nesta forma emergente de dinheiro.”

Ela acrescentou: “Nós ouvimos cuidadosamente o feedback e alteramos nossas propostas para alcançar isso, incluindo a forma como os emissores de stablecoins interagem com o Banco da Inglaterra.”

De acordo com a proposta atual, os emissores seriam permitidos a manter até 60% das reservas em dívida pública de curto prazo do Reino Unido, enquanto os 40% restantes ficariam em depósitos sem juros no Banco da Inglaterra. A estrutura também introduz limites temporários de detenção de 20.000 libras para indivíduos e 10 milhões de libras para empresas.

A Reuters posteriormente reportou que Breeden reconheceu preocupações de que partes da estrutura poderiam ser muito restritivas e disse que o Banco estava revisando se algumas medidas eram “excessivamente conservadoras.”

A estrutura de reservas pode pressionar os lucros dos emissores

O requisito de reserva proposto de 40% tornou-se uma das maiores preocupações da indústria, pois os fundos estacionados no banco central não gerariam nenhum rendimento.

Essa questão é importante porque os emissores de stablecoins normalmente dependem da renda obtida de ativos de reserva, como títulos do governo. Nos Estados Unidos, os principais emissores de stablecoins lastreados em dólar geram receita substancial investindo reservas em títulos do tesouro de curto prazo enquanto retêm a renda dos juros.

Analistas dizem que a abordagem do Banco da Inglaterra pode reduzir significativamente a lucratividade para os emissores lastreados em esterlina em comparação com seus concorrentes baseados em dólar. Com os rendimentos dos gilts do Reino Unido ainda relativamente elevados, forçar quase metade das reservas em depósitos do banco central sem rendimento pode comprimir materialmente as margens e tornar mais difícil o crescimento das stablecoins esterlinas.

O Banco argumenta que a estrutura é necessária para reduzir o risco de corridas desestabilizadoras durante períodos de estresse de mercado e para manter a confiança no dinheiro digital se as stablecoins se tornarem sistemicamente importantes.

Em seu documento de consulta, o Banco disse que buscaria feedback sobre “mecanismos alternativos” que poderiam ajudar a gerenciar riscos de estabilidade financeira enquanto ainda permitem espaço para a inovação.

Perguntas crescem sobre restrições a carteiras não hospedadas

Outra área que atraiu críticas intensas é a posição relatada do Banco sobre carteiras não hospedadas, que são carteiras de criptocontroladas diretamente pelos usuários, em vez de custódios regulados.

Breeden disse que as carteiras não hospedadas “não serão permitidas no Reino Unido”, apontando para preocupações com combate à lavagem de dinheiro e know-your-customer.

Os comentários desencadearam reações fortes em toda a indústria de cripto.

Benoit Marzouk, CEO da tGBP, chamou a proposta de “um erro sério para o Reino Unido, arriscando danos a longo prazo difíceis de reverter”. Joey Garcia, diretor de estratégia e assuntos regulatórios da Xapo Bank, disse que a proposta “restringe qualquer tentativa de entender e mitigar os riscos percebidos.”

Freddie New, diretor de políticas da Bitcoin Policy UK, descreveu a ideia como “de tal monumental, de tal estupidez desmedida, que é difícil formular uma resposta sensata.”

Os críticos também questionaram se tais restrições seriam mesmo aplicáveis na prática, considerando que qualquer pessoa pode gerar uma carteira de cripto usando software de blockchain aberto.

Projeto de sterlin digital ainda não decidido

O debate sobre stablecoins está se desenrolando junto com a exploração mais ampla do Banco da Inglaterra sobre o sterlin digital, incluindo uma possível moeda digital de banco central para varejo conhecida como sterlin digital.

Em sua última atualização, o Banco reiterou que nenhuma decisão final foi tomada sobre se o Reino Unido seguirá em frente com o projeto.

“Nenhuma decisão foi tomada sobre se introduziremos um sterlin digital”, disse o Banco em seu relatório de progresso de março de 2026 relatório de progresso.

O relatório disse que o Digital Pound Lab concluiu sua primeira fase de experimentos envolvendo pagamentos de comerciantes e tecnologias de carteiras, enquanto mais testes permanecem em andamento.

Espera-se que o Banco e o HM Treasury publiquem um plano e uma avaliação formal mais tarde em 2026 antes de decidir se prosseguem mais com o projeto.

O Reino Unido enfrenta pressão para acompanhar o ritmo global

O debate sobre stablecoins no Reino Unido ocorre enquanto reguladores em todo o mundo aceleram esforços para estabelecer estruturas de ativos digitais em meio à rápida expansão das stablecoins lastreadas em dólar.

A União Europeia já implementou seu framework de Mercados de Ativos Cripto (MiCA), enquanto legisladores em Washington continuam avançando na legislação de stablecoins que muitos na indústria esperam ser mais flexíveis comercialmente do que a abordagem do Reino Unido.

O Banco da Inglaterra enfatizou repetidamente que está tentando equilibrar a inovação com a estabilidade financeira enquanto desenvolve seu regime de ativos digitais.

“Nosso objetivo continua sendo apoiar a inovação e construir confiança nesta forma emergente de dinheiro”, disse a vice-governadora Sarah Breeden no anúncio de consulta do Banco.

Stablecoins lastreadas em esterlina ainda representam apenas uma pequena parte do mercado global, que permanece esmagadoramente dominada por tokens vinculados ao dólar usados principalmente em mercados de negociação de cripto e finanças descentralizadas.