O Banco da Inglaterra se engaja em discussões sobre ativos digitais, stablecoins e libra digital

O Banco da Inglaterra está dando sinais de que pode flexibilizar partes de sua proposta de regulamentação de stablecoins, apóstroncríticas de empresas de criptomoedas, especialistas jurídicos e defensores de ativos digitais, que argumentam que algumas das regras poderiam tornar as stablecoins lastreadas em libras esterlinas comercialmente poucotrace impulsionar a inovação fora do Reino Unido.

No centro do debate está a forma como o Reino Unido deve regulamentar as stablecoins, que poderão vir a ser amplamente utilizadas para pagamentos e liquidações. Embora o Banco da Inglaterra afirme que a estrutura visa proteger a estabilidade financeira e a confiança do consumidor, os críticos alertam que o Reino Unido corre o risco de ficar para trás em relação aos Estados Unidos e à União Europeia, à medida que essas jurisdições avançam mais rapidamente na implementação de regimes viáveis ​​para ativos digitais.

O Banco da Inglaterra afirma estar disposto a ajustar as propostas

o Banco da Inglaterra lançou sua consulta sobre stablecoins sistêmicas em libras esterlinas, estabelecendo regras para emissores cujos tokens possam se tornar grandes o suficiente para representar riscos mais amplos à estabilidade financeira.

A vice-governadora Sarah Breeden disse posteriormente aos legisladores que o banco central permanecia aberto a rever aspectos da estrutura após receber o feedback do setor.

“As propostas de hoje representam um passo crucial para a implementação do regime de stablecoins do Reino Unido no próximo ano”, disse Breeden no anúncio da consulta pública do Banco. “Nosso objetivo continua sendo apoiar a inovação e construir confiança nessa forma emergente de dinheiro.”

Ela acrescentou: "Ouvimos atentamente o feedback e alteramos nossas propostas para atingir esse objetivo, inclusive em relação à forma como os emissores de stablecoins interagem com o Banco da Inglaterra."

De acordo com a proposta atual, os emissores poderão manter até 60% das reservas em títulos da dívida pública britânica de curto prazo, enquanto os 40% restantes ficariam em depósitos sem juros no Banco da Inglaterra. A proposta também introduz limites temporários de retenção de 20.000 libras para pessoas físicas e 10 milhões de libras para empresas.

posteriormente informou que Breeden reconheceu as preocupações de que partes da estrutura pudessem ser muito restritivas e disse que o Banco estava analisando se algumas medidas eram "excessivamente conservadoras".

A estrutura de reservas pode pressionar os lucros do emissor

A proposta de exigência de reservas de 40% tornou-se uma das maiores preocupações do setor, pois os fundos depositados no banco central não gerariam nenhum rendimento.

Essa questão é importante porque os emissores de stablecoins normalmente dependem da renda obtida com ativos de reserva, como títulos do governo. Nos Estados Unidos, os principais emissores de stablecoins lastreadas em dólar geram receita substancial investindo reservas em títulos do Tesouro de curto prazo, enquanto retêm os juros.

Analistas afirmam que a abordagem do Banco da Inglaterra pode reduzir significativamente a rentabilidade dos emissores lastreados em libras esterlinas em comparação com seus concorrentes baseados em dólares. Com os rendimentos dos títulos do governo britânico ainda relativamente elevados, forçar quase metade das reservas a depósitos não remunerados no banco central pode comprimir substancialmente as margens e dificultar a expansão das stablecoins lastreadas em libras esterlinas.

O Banco argumenta que essa estrutura é necessária para reduzir o risco de corridas bancárias desestabilizadoras durante períodos de tensão no mercado e para manter a confiança no dinheiro digital caso as stablecoins se tornem sistemicamente importantes.

Em seu documento de consulta, o Banco afirmou que buscaria contribuições sobre “mecanismos alternativos” que pudessem ajudar a gerenciar os riscos à estabilidade financeira, ao mesmo tempo que permitissem espaço para inovação.

Crescem as dúvidas em torno das restrições às carteiras não hospedadas

Outra área que tem gerado críticas intensas é a posição declarada do Banco em relação às carteiras não hospedadas, que são carteiras de criptomoedas controladas diretamente pelos usuários, em vez de custodiantes regulamentados.

Breeden afirmou que carteiras não hospedadas "não serão permitidas no Reino Unido", apontando para preocupações com lavagem de dinheiro e com a política de "conheça seu cliente".

Os comentários provocaram fortes reações em toda a indústria de criptomoedas.

Benoit Marzouk, CEO da tGBP, classificou a proposta como “um grave erro para o Reino Unido, que pode causar danos a longo prazo difíceis de reverter”. Joey Garcia, diretor de estratégia e assuntos regulatórios do Xapo Bank, afirmou que a proposta “restringe qualquer tentativa de compreender e mitigar os riscos percebidos”

Freddie New, diretor de políticas da Bitcoin Policy UK, descreveu a ideia como "de tamanha estupidez, tão monumental e arrogante, que é difícil formular uma resposta sensata"

Os críticos também questionaram se tais restrições seriam sequer aplicáveis ​​na prática, visto que qualquer pessoa pode gerar uma carteira de criptomoedas usando software blockchain aberto.

Projeto da libra digital ainda indefinido

O debate sobre as stablecoins está se desenrolando em paralelo à exploração mais ampla da libra esterlina digital pelo Banco da Inglaterra, incluindo uma possível moeda digital de banco central para o varejo, conhecida como libra digital.

Em sua atualização mais recente, o Banco reiterou que nenhuma decisão final foi tomada sobre se a Grã-Bretanha dará prosseguimento ao projeto.

“Nenhuma decisão foi tomada sobre a introdução de uma libra digital”, afirmou o Banco da Inglaterra em seu relatório de progresso.

O relatório afirma que o Digital Pound Lab concluiu a primeira fase de experimentos envolvendo pagamentos a comerciantes e tecnologias de carteira digital, enquanto outros testes continuam em andamento.

O Banco da Inglaterra e o Tesouro de Sua Majestade devem publicar um plano e uma avaliação formal ainda em 2026, antes de decidirem se darão continuidade ao projeto.

O Reino Unido enfrenta pressão para acompanhar o ritmo global

O debate sobre stablecoins no Reino Unido surge num momento em que os reguladores de todo o mundo aceleram os esforços para estabelecer estruturas para ativos digitais, em meio à rápida expansão das stablecoins lastreadas em dólar.

A União Europeia já implementou seu quadro de Mercados de Criptoativos, enquanto os legisladores em Washington continuam avançando com a legislação sobre stablecoins, que muitos no setor esperam ser mais flexível comercialmente do que a abordagem do Reino Unido.

O Banco da Inglaterra tem enfatizado repetidamente que está tentando equilibrar a inovação com a estabilidade financeira ao desenvolver seu regime de ativos digitais.

“Nosso objetivo continua sendo apoiar a inovação e construir confiança nessa forma emergente de dinheiro”, disse a vice-governadora Sarah Breeden no anúncio da consulta pública.

As stablecoins lastreadas em libras esterlinas ainda representam apenas uma pequena parcela do mercado global, que continua sendo amplamente dominado por tokens atrelados ao dólar, usados ​​principalmente em negociações de criptomoedas e mercados de finanças descentralizadas.