ARK стремится стать одним из первых фондов США с токенизированными акциями, одобренными SEC
- ARK добивается одобрения SEC для добавления классов акций «Биржевой» и «Токенизированный» к своему Venture Fund, хотя немедленных планов по запуску пока нет.
- Класс токенизированных акций может торговаться через зарегистрированные ATS-платформы или утвержденные кошельки и, возможно, поддерживать расчеты T+0.
- Одобрение заменит структуру ARK 2025 года и откроет регулируемый путь для вторичной торговли долями фондов на блокчейне.
ARK Investment Management запросила у SEC разрешение на предложение токенизированного класса акций для своего ARK Venture Fund, что может проложить путь к владению через блокчейн и вторичной торговле для зарегистрированного интервального фонда.
Однако у ARK нет планов вводить новый класс акций на данном этапе. Компания подала Второй исправленный запрос в SEC 7 августа, стремясь изменить ордер, выданный в 2025 году, запрещающий фонду предлагать акции в необъявленном классе без вторичного рынка.
Два новых класса акций, один в блокчейне
ARK Venture Fund — это недиверсифицированный закрытый интервальный фонд, функционирующий как траст по законодательству Делавэра и осуществляющий инвестиции как в публичные, так и в частные предприятия, использующие прорывные инновации. Его предложения носят названия класса D (ARKVX), класса S (ARKSX) и класса U (ARKUX).
Эти классы имеют разные затраты. В проспекте ARK указаны чистые годовые расходы фонда после возмещения: 2,90% для класса D, 3,60% для класса S и 3,50% для класса U. Классы D и U не имеют комиссий за продажу, в то время как класс S может иметь комиссию до 3,50%. Их комиссии за дистрибуцию и обслуживание акционеров составляют 0,15%, 0,85% и 0,75% соответственно.
Теперь ARK хочет добавить Exchange Class и Tokenized Class. Оба не будут иметь комиссий за продажу, хотя в заявке указано, что каждый из них может иметь комиссии за дистрибуцию и обслуживание акционеров, а также специфические для класса расходы. Точные ставки текущих комиссий и чистые коэффициенты расходов пока не указаны.
Exchange Class будет торговаться на национальной фондовой бирже и выпускаться через предложение по рыночной цене (at-the-market offering).
Где могут торговаться токенизированные акции
Tokenized Class использует технологии распределенного реестра для отслеживания владения. Акции могут распределяться через зарегистрированных брокеров-дилеров или напрямую агентом по переводу фонда и могут торговаться на системах Regulation ATS, зарегистрированных в SEC, других средствах котировок или на основе «peer-to-peer» через «белые списки» кошельков.
По словам ARK, некоторые токенизированные транзакции могут рассчитываться на основе T+0, в то время как транзакции Exchange Class, как ожидается, будут рассчитываться на основе T+1.
Это существенное изменение по сравнению с приказом об освобождении от нормативных требований ARK от ноября 2025 года, в котором говорилось, что акции фонда не зарегистрированы на бирже, не котируются и не предполагают наличия вторичного рынка. Предлагаемый ордер заменит предыдущий ордер.
Как работает процесс одобрения SEC
ARK подала первоначальную заявку 20 мая, внесла изменения 11 июня и подала свое второе исправление 7 августа. SEC опубликовала уведомление по этому вопросу 24 августа.
Если слушания не проводятся Комиссией, предполагается, что она примет запрашиваемую апелляцию. Запросы на проведение слушаний должны быть поданы до 17:30 по восточному времени 18 сентября.
Более широкое нормативное направление также становится яснее. В январе три департамента SEC активно занимались токенизированными ценными бумагами, заявив, что закон не зависит от формы, в которой он был представлен, сказав:
Форма, в которой выпускается ценная бумага … не влияет на применение федеральных законов о ценных бумагах.
1 сентября председатель SEC Пол Аткинс заявил, что новые правила, касающиеся агентов по переводу, будут учитывать «электронные коммуникации и технологию блокчейн» при выпуске ценных бумаг и передаче акций.
Управляющий фондом, преследующий быстро растущий рынок
Фонд ARK выходит на рынок, который относительно мал, но быстро растет. Фактически, RWA.xyz сообщал, что 8 сентября около 2,35 млрд долларов токенизированной акций и венчурного капитала было распределено между 25 активами и 7 263 держателями, при этом только токен BCAP от Blockchain Capital составлял 960 млн долларов этой суммы.
Согласно ранним отчетам Cryptopolitan, объем торгов токенизированной акциями в ончейне составлял 9 млрд долларов по состоянию на июль, по сравнению с всего 1 млрд долларов в январе, при этом венчурный капитал был одной из самых успешных категорий в мире токенизированных активов.
Согласно прогнозам PwC, общая стоимость токенизированных инвестиционных активов во всем мире, как ожидается, будет расти в среднем на 41% ежегодно, достигнув впечатляющих 715 млрд долларов к 2030 году.
Если SEC одобрит новую схему ARK, последствия могут выйти за рамки одного инвестиционного фонда. Это даст регулируемым инвестиционным менеджерам более четкое понимание того, как сочетать традиционное владение фондом с надзором брокеров-дилеров и механизмами передачи в блокчейне, не рассматривая токенизацию как способ обхода правил законодательства о ценных бумагах.
Самые умные крипто-энтузиасты уже читают нашу рассылку. Хотите присоединиться? Присоединяйтесь.
Часто задаваемые вопросы
Что именно ARK просит одобрить у SEC?
ARK хочет внести изменения в предыдущее распоряжение SEC, чтобы ее фонд ARK Venture Fund мог добавить два класса акций: класс «Биржевой», листингующийся на национальной ценной бирже, и класс «Токенизированный», где право собственности фиксируется в распределенном реестре и который может торговаться на альтернативных торговых системах, регулируемых SEC, или котируроваться иным образом.
Каковы масштабы рынка токенизированных частных фондов, в которые входит ARK?
Согласно данным RWA.xyz, токенизированные частный капитал и венчурный капитал насчитывали примерно $2,35 млрд распределенной стоимости по 25 активам и 7 263 держателям, а PwC прогнозирует, что к 2030 году глобальные активы токенизированных фондов достигнут $715 млрд.
Что такое класс токенизированных акций?
Класс токенизированных паев — это класс паев фонда, в котором учет прав собственности ведется с использованием технологии распределенного реестра, а не исключительно через традиционный централизованный реестр акционеров. В предложении ARK Токенизированный класс останется ценной бумагой, выпущенной фондом. Блокчейн не меняет юридическую природу пая.
Что именно токенизирует ARK?
ARK не токенизирует частные компании, входящие в портфель венчурного фонда. Она предлагает токенизировать новый класс паев самого Венчурного фонда ARK. Таким образом, инвесторы будут владеть токенизированным представлением своей доли в фонде, при этом фонд продолжит владеть своим базовым портфелем.
Какой тикер у существующего Венчурного фонда ARK?
Существующий класс паев Венчурного фонда ARK имеет тикер ARKVX. На странице фонда ARK ARKVX указан как Класс D, а сам фонд описан как интервальный фонд. По состоянию на 31 июля 2026 года ARK сообщила об активах под управлением (net assets) на сумму около 1,184 млрд долларов США.
Что такое интервальный фонд?
Интервальный фонд — это тип зарегистрированного закрытого инвестиционного фонда, который, как правило, не обеспечивает инвесторам ежедневную ликвидность. Вместо этого он периодически предлагает выкупить определенную часть своих паев, обычно по цене, основанной на чистой стоимости активов.
Означает ли токенизация, что фонд ARK Venture Fund станет обычным биржевым фондом (ETF), торгующимся на публичном рынке?
Нет. ARK предлагает различные классы акций, включая класс для биржи и токенизированный класс. Токенизированные акции потенциально могут торговаться на альтернативных торговых системах (ATS), но это не делает фонд ETF и не гарантирует инвесторам автоматическую ликвидность на публичном рынке.
Что такое Regulation ATS?
Regulation ATS — это регуляторная рамка Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), регулирующая альтернативные торговые системы (ATS). ATS может предоставлять площадку для встречи покупателей и продавцов ценных бумаг без регистрации в качестве национальной биржи ценных бумаг при условии работы в рамках соответствующего исключения и соблюдения требований Regulation ATS.
Что такое альтернативная торговая система простыми словами?
ATS — это, по сути, регулируемая площадка для торговли ценными бумагами, которая не является традиционной национальной биржей ценных бумаг.
Означает ли ATS, что любой сможет торговать токенизированными акциями ARK на криптобирже?
Нет. Предложение ARK не означает разрешения на свободную торговлю на обычных криптобиржах.
Что на самом деле означает сноска о технологии распределенного реестра?
ARK запрашивает освобождение от регулирования для структуры фонда/класса акций и условий торговли, одновременно предлагая использовать технологию распределённого реестра для ведения реестра владельцев.
Отказ от ответственности. Предоставленная информация не является торговой рекомендацией. Cryptopolitan.com не несет ответственности за любые инвестиции, сделанные на основе информации, представленной на этой странице. Мы настоятельно рекомендуем проводить независимые исследования и/или консультироваться с квалифицированным специалистом перед принятием любых инвестиционных решений.
Мика Абийоун
Мика Абьодун успешно применяет свои знания в области экологического инжиниринга и управления (MSc), полученные в Технологическом университете Таллинна (TalTech), для создания качественного контента и новостей о прогнозах цен в Cryptopolitan. Находясь в крипто-медиа сфере уже 7 лет, он освещает основные криптовалюты, альткоины, DeFi, стейблкоины, макроэкономические тренды и новые технологии.
